全球性超發貨幣引發了連鎖效應，近期，國內黑色系商品延續漲勢，熱卷、螺紋、鐵礦、焦煤、動力煤也刷新歷史高位紀錄。

    今年以來，國際商品市場整體呈現出較強走勢，尤其是二季度以來，黃金、原油和倫銅等多個國際商品不斷創出階段性新高。

    比如，紐約商業交易所原油主力合約在一季度末創出了近68美元/桶的階段性新高；紐約商品交易所黃金主力合約也在年內整體維持高點，目前持穩于1800美元/盎司關口上方。

    同樣表現強勁的還有多個商品品種，倫銅金屬交易所的銅期貨。倫銅主力合約2月底攀升至9600美元上方，二季度以來依然保持著上漲態勢，一度站上1萬美元高點。

    在國際農產品期貨方面，芝加哥商品交易所的大豆、玉米、豆粕和豆油，以及歐洲商業交易所的棉花和白糖等期貨品種，也相繼呈現上漲趨勢，并不同程度的創出階段性新高。

    在內外盤聯動影響下，國內商品市場也表現出震蕩偏強走勢。上海期貨交易所的能源國際原油主力合約自年初以來由每桶340元漲至目前的420元，漲幅達到23%；上期所滬銅主力2106合約年初期價維持在每噸61000元，目前維持在76000元。

    方正中期期貨研究院院長王駿認為，導致商品牛市的主要因素在于國際市場貨幣超發、全球通脹預期等。當前，海外疫情形勢復雜多變，這將進一步降低市場對于美國收緊貨幣政策的預期；同時，宏觀數據相對支撐大宗商品走勢。摩根大通最新發布的4月份全球制造業PMI數據創2011年3月份以來新高，而美國4月份PMI數據顯示，商品庫存指數降至歷史低位，下游補庫需求較強也刺激了海外商品價格。

    大宗商品現貨期貨瘋漲，國內生產企業怎么辦？輸入性通脹還會持續多久？

    央行表示，對我國而言，國外通脹走高的輸入性影響主要體現在工業品價格，疊加去年低基數的影響，可能在今年二季度、三季度階段性推高我國PPI漲幅。我國是大宗商品主要進口國，從進口量和進口依存度看，影響PPI的主要是原油、鐵礦石和銅，其中原油的下游產業鏈較長，還會影響化工品等價格，對PPI影響最大。

    具體到對我國消費者物價的影響上，央行認為，近年來我國PPI向CPI的傳導關系明顯減弱，國際大宗商品價格起伏波動對我國CPI走勢的影響也相應較低。加之國內生豬供給已基本恢復，豬肉價格總體趨于下降，糧食連續多年豐收、農產品自給率總體較高，初步預計今年CPI漲幅較為溫和，受外部因素影響總體可控，將保持在合理區間運行。事實上，我國作為大型經濟體，若無內需趨熱相疊加，僅國際大宗商品價格上漲也并不容易引發明顯的輸入性通脹。

    央行表示，綜合研判，全球大宗商品價格上漲可能階段性推升我國PPI，但輸入性通脹的風險總體可控。

    方正中期期貨研究院院長王駿預測，二季度末全球經濟將由強勁復蘇逐步回歸常態，貨幣政策亦有可能轉向，故二季度末大宗商品面臨回調之勢。

（策劃 證券日報音視頻中心）