自從去年房地產(chǎn)資管新規(guī)“三道紅線”實(shí)施以來(lái)，房企整體融資規(guī)模正在緊縮。不少房企開始尋求表外融資渠道，但這同樣受到了監(jiān)管層的關(guān)注。

    同策研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2021年5月份，40家典型上市房企共完成融資440.91億元，環(huán)比下降28.48%，同比下滑27.4%。總體來(lái)看，在當(dāng)前的融資環(huán)境下，“找錢”很難，找到低成本資金更難。

    貝殼研究院高級(jí)分析師潘浩表示，監(jiān)管政策環(huán)境趨緊、資金需求前置，境內(nèi)滬深交易在5月份大批量終止ABS項(xiàng)目等，是造成5月份房企融資規(guī)模驟降的主要原因。

    在“三道紅線”強(qiáng)壓下，不少房企都將目光轉(zhuǎn)向表外融資渠道，供應(yīng)鏈融資逐漸成為房企獲取資金的重要來(lái)源之一。但5月份監(jiān)管力度不斷加壓，讓表外負(fù)債無(wú)所遁形。

    據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，2021年第一季度，房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共發(fā)行160支，總發(fā)行規(guī)模975.97億元，同比上升65.14%。其中，有107支供應(yīng)鏈ABS產(chǎn)品，規(guī)模達(dá)575.33億元，占比59%。但資產(chǎn)證券化融資，特別是供應(yīng)鏈ABS產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)，引起了監(jiān)管層注意，5月初，基金業(yè)協(xié)會(huì)叫停基金子公司備案房地產(chǎn)供應(yīng)鏈類產(chǎn)品，加大房地產(chǎn)金融監(jiān)管及防風(fēng)險(xiǎn)力度。

    受此影響，陽(yáng)光城、金科股份等公司都沒(méi)有發(fā)行計(jì)劃中的供應(yīng)鏈類產(chǎn)品和資管類產(chǎn)品。同策研究院黃鈺騁認(rèn)為，這或?qū)⒌贡品科罂s短回款周期，增強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力，多元發(fā)展以應(yīng)對(duì)融資困境。

    中指研究院企業(yè)研究副總監(jiān)劉水表示，融資環(huán)境持續(xù)收緊，渠道限制越來(lái)越多，開發(fā)商資金鏈將會(huì)持續(xù)偏緊。在這種大趨勢(shì)下，保障現(xiàn)金流充裕是重要任務(wù)。建議房企加大促銷，加快銷售回款；謹(jǐn)慎拿地，放緩拿地節(jié)奏；同時(shí)開拓新的融資渠道，比如綠色債券融資。他表示，據(jù)中指院監(jiān)測(cè)，2021年一季度房地產(chǎn)綠色債券發(fā)行規(guī)模約為153.0億元，占2020年房地產(chǎn)綠色債券規(guī)模296.8億元發(fā)行量的51.5%，房地產(chǎn)綠色金融發(fā)展迅速。

    貝殼研究院高級(jí)分析師潘浩表示，目前房企最常見的保證現(xiàn)金流的方式是加強(qiáng)銷售回款率，這種“開源”的方式比較積極，同時(shí)也會(huì)采用減少拿地、調(diào)整新開工節(jié)奏，項(xiàng)目減配、降低管理、銷售費(fèi)用等“節(jié)流”的方式。

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