■本報記者 龔夢澤

    2月5日，金杯汽車發布公告稱，公司于當日收到上海證券交易所下發的《關于金杯汽車現金分紅事項的監管工作函》（以下簡稱“《監管函》”）。《監管函》指出，現金分紅是上市公司回報投資者的重要方式，上市公司應當制定切實可行的分紅政策，持續、足額實施現金分紅。

    此外，監管層提五項要求：詳細說明公司長期不分紅的原因；提出措施提升公司盈利能力；在實現盈利并具備分紅能力后，公司應提出相應的分紅計劃；控股股東應支持公司改善經營，表明支持分紅的意向和態度；公司應于2月5日前披露上述事項，并請獨董表態。

    對此，金杯汽車表示，由于投資損失和輕卡業務經營不善，導致公司長期經營困難。《證券日報》記者發現，公司上一次分紅發生在1993年。

    金杯汽車解釋稱，公司1994年-2016年未分配利潤長期處于負值，不具備現金分紅條件。其中，1994年、1999年未分配利潤較低；2000年未分配利潤為17283萬元，但當年公司投資金杯通用項目金額較大，資金非常緊張。

    25年零分紅

    靠政府補貼“保殼”

    資料顯示，金杯汽車股份有限公司組建于1988年，自1992年上市以來，股票名稱多次在*ST金杯、ST金杯以及金杯汽車之間切換，曾兩度披星戴帽，瀕臨退市。

    其中，2006年及2010年金杯汽車兩次收到退市風險警示，但都依靠非經常性損益的收入扭虧，其中主要的收入來源是政府補貼。

    翻閱金杯汽車數年財報不難發現，每當公司瀕臨退市，就會收到政府數額不等的補貼款項，從而保證微弱盈利，免于退市。據不完全統計，10年來公司累計獲得政府補貼4.72億元。

    從業績表現來看，自2013年之后，金杯汽車一直處于虧損狀態，而補貼收入與之相反，從2007年的779萬元到2016年的1.92億元，公司收到的政府補貼不斷增加。但是，大額的補貼款并沒有提振金杯汽車業績，例如，2015年雖然公司依靠補貼實現扭虧，但2016年在補貼款項增加的背景下，公司虧損卻加劇了。

    此外，在高額補貼之下，公司負債率持續上行，2013年-2016年的資產負債率分別為90.16%、92.89%、92.99%和94.13%，而國內車企整體的資產負債率普遍維持在60%左右。

    值得注意的是，《證券日報》記者梳理公司年報數據發現，金杯汽車在1998年和1999年凈利潤超過5億元，2010年凈利潤為2.81億元。但即使利潤為正，金杯汽車也未計劃實施分紅。對于包括投資者在內的各方質疑，金杯汽車多次回應稱，公司首先有“解決流動資金和公司投資、生產發展的需要”。

    有業內人士向記者表示，上市公司分紅是一個復雜的問題，需要區別對待。但像金杯汽車這樣20余載不分紅的“鐵公雞”，肯定是需要給投資者一個說法的。所謂公司投資、生產發展的需要不能成為托詞，如果是惡意不分紅的企業，監管方應該嚴格處理。

    聯姻雷諾

    翻身之路待解

    曾幾何時，金杯汽車“抱住”豐田“大腿”，通過技術轉讓切入中國輕型商用車市場，相繼推出了海獅、閣瑞斯等車型，長期在國內輕型商用車市場占據頭把交椅。然而，伴隨消費升級，低端輕客市場逐漸萎縮，高端輕客市場迎來發展風口。金杯與豐田的技術引進遲遲沒有新舉動，錯失了后來的機會風口。

    華晨汽車董事會主席吳小安曾表示：“虧損擴大主要是因為新車型乏力，自主品牌銷量不盡如人意。”事實上，華晨金杯的輕型商用車能夠發展起來最初是和豐田汽車簽署了相關的技術協議，雙方最近一次簽署相關技術協議還要追溯到2003年。這讓金杯汽車始終未能形成較好的車型開發能力。

    去年7月5日，華晨中國以1元的價格將旗下沈陽華晨金杯汽車有限公司49%股本權益出售給雷諾。交易完成后，沈陽華晨金杯汽車有限公司將成為合資公司，引進生產雷諾輕型商用車品牌，以及生產使用雷諾技術研發的新金杯車型。華晨中國仍將持有華晨金杯51%的股權，未來將和雷諾一起對華晨金杯進行共同管理。

    據華晨集團內部人士向《證券日報》記者透露，交易的目標公司為沈陽華晨金杯汽車有限公司，在交易完成后，沈陽華晨金杯汽車有限公司將生產銷售金杯、華頌和雷諾三大品牌產品。

    對此，有分析師向記者表示，此前金杯堅持做微型和輕型貨車，不考慮轉型，虧損在所難免。如今華晨與雷諾成立新合資公司，如果金杯品牌能夠參與到華晨雷諾合資項目當中，共享雷諾的技術，對未來金杯汽車的發展會有很大幫助。