幾乎誰都沒料到，昨天晚上央行會突然宣布降準，不但突然，而且力度相當大。從4月25日起，降低銀行存款準備金率1個百分點，銀行使用央行釋放的資金償還MLF約9000億元，同時釋放增量資金約4000億元。相當于總計釋放13000億流動性，大部分增量給了城商行和非縣域農商行。

    從目的看，非常明確，繼續扶持實體經濟，降低銀行成本，而至于原因，很可能有這么幾點。

    首先，對沖利率市場化改革之后的實際利率上升的預期，在博鰲期間，央行新行長提到了利率市場化繼續推進，也有消息說會進一步取消存款利率上限，那么這等于就是要變相提高基準利率，因為現在商業銀行基本都已經上浮存款利率，有的甚至已經上浮到了極限的50%，如果讓大家放開攬存，可能實際基準利率會大幅度的提升。此時，就釋放出來巨大的從緊信號，我們也看到了博鰲之后股市一直跌，其中就有對于利率市場化之后等同于加息的反應。去年我們一直說，加息的同時必須降準，從而對沖這種從緊預期，否則市場利率反而會被推升，現在這個判斷基本都已實現。

    其次，由于中美貿易戰陰云不散，壞消息太多，影響市場信心，金融監管當局有必要表明一下態度，大幅度的超預期降準，有利于穩定金融市場，很明確就是告訴大家，不希望股市債市再度下跌，政策底已經出現。市場底也就不遠了。把股市穩住，我們才有更多的籌碼，跟美國在貿易上周旋。

    第三，一季度GDP只有6.8%，與前兩個季度持平，所以不及預期，我們趕在一季度GDP公布后降準，穩經濟的意圖也是十分明顯。主要是防止貿易戰之后，經濟超預期下滑。

    第四，3月份CPI回落到了2.1%，這就為釋放流動性提供了可能，如果此時不降準，在下半年可能就更不敢降準了。

    第五，存款準備金率一直很高，我們有這個政策空間，此次降準后，我們的存準率還有16%或者14%，未來仍有大幅降準的空間。

    那么此次降準后，會有什么作用呢？

    首先，股市利好，其實昨天的新華富時A50指數已經開始表現，可見政策刺激會對股市形成正面利好，此次降準1個百分點，類似的情況僅在2015年4月出現，其他時候都是降準或者定向降準0.5個百分點，而2015年4月降準后，大家也都知道發生了什么事情，那就是大盤瘋狂2月，直接干到了5000點之上。從歷次降準的表現來看，股市漲跌不一，這主要和預期有關，預期之中的降準，作用通常不大，而超預期的降準，股市一般都有大幅的反應。這次顯然就應該是一次超預期的反應。

    其次，有利于債市，流動性的釋放，會讓債券收益率下行，有利于債市走出低谷，可見金融當局認為，目前的市場利率環境有點高了，那么也就釋放了一個強烈信號，會盡量壓住市場利率不讓他繼續上升，那么市場利率到頂，對于利率債的配置，就可以開始了。所以國債etf其實我們之前就已經說過了，他已經慢慢的走出了底部。

    第三，理財，由于流動性充裕了，未來理財市場，比如貨幣基金的收益率會下降，所以大家要逐漸的開始配置債券。

    第四，樓市，流動性釋放，對于樓市的利好作用是最大的，在一輪又一輪的金融強監管之后，樓市基本斷炊，很多開發商資金鏈已經捉襟見肘。華夏幸福（600340）這樣的高負債地產商，也在股市上連續暴跌，這都是資金吃緊的反應，而降準釋放的流動性，將緩解地產商的壓力，也有利于給銀行的房貸業務松綁，所以對于樓市來說肯定是利好。由于樓市還是強預期，所以貨幣放水之后，樓市的利好幅度甚至要好于股市和債市以及實體經濟。資金會選擇先去炒房，所以這就要求我們在釋放流動性的同時，必須再次加強房地產業務資金流向的監管，如果監管松懈，那么樓市必然是報復性反彈。還是我們說的信號，連續出地王之時，就是樓市報復反彈之日。希望這一天不會來到，但老實說，降準后，我心里也沒底了。所以也只是希望，希望踐行房住不炒，希望不要重蹈覆轍。