繼節點資本等垂直投資機構之后，近期不少知名天使/VC/PE機構開始試水區塊鏈投資。大額投資事件增多成為當下區塊鏈企業融資的新特征。業內人士認為，經過一段時間的發展，區塊鏈已經從ICO過渡到“區塊鏈+”，“鏈幣分離”將成為新的趨勢。

    謹慎的新買家

    日前，鏈虎財經發布的一份區塊鏈投資趨勢調查報告顯示，在區塊鏈非常早期的階段如2013年之前，關注區塊鏈的投資機構僅為3.6%，投資機構真正關注區塊鏈是在2016－2017年全球大型金融企業展開對區塊鏈技術研究之后。

    “投資機構對未來區塊鏈的投資偏好呈現兩極分化。已經投資過區塊鏈的機構未來半年有更強烈的繼續投資意愿，而此前尚未投資過區塊鏈的機構，更多選擇觀望、等待時機。”該報告稱。

    業內人士認為，區塊鏈市場的主流買家發生改變始于2018年年初：其實最初的投資格局，是以垂直投資機構為主，后來市場逐漸明朗，一些知名投資機構也加入戰局。比較有代表性的投資案例是IOST。IT桔子數據顯示，今年1月，IOST完成A輪融資，投資方除了節點資本、硬幣資本、連接資本、泛城科技等“幣圈”常見的垂直投資機構外，還出現了經緯中國、險峰長青、高榕資本、真格基金等投資機構的身影。

    4月14日，比特易宣布獲得軟銀中國、藍馳創投的A輪戰略投資。這是軟銀中國第一次投資區塊鏈企業。因此被業內人士認為是國際PE巨頭加碼區塊鏈行業的重要案例。

    此前由于ICO引發的詐騙事件頻發，區塊鏈因此備受爭議，知名VC/PE機構對于區塊鏈的態度基本都非常謹慎，其一舉一動頗受關注。北京某知名天使投資機構合伙人稱，盡管目前市場上和區塊鏈相關的項目不少，但真正靠譜的并不多，最終能夠脫穎而出獲得投資人青睞的，一定是基于區塊鏈思維進行行業深度改造的項目，而非以投機和炒幣為噱頭。

    轉向大額投資

    業內人士認為，從退出角度而言，接盤方的出現或許是區塊鏈投資升溫的重要原因。今年2月中旬，國內第一家比特幣交易平臺比特幣中國易主，曾在幣圈引起不小震動。原四大股東（李啟元、光速資本、楊林科、黃嘯宇）全部清倉套現，將股權轉讓給香港一家投資基金。

    品途集團數據顯示，2018年一季度，區塊鏈企業的獲投案例數量為107起，投資金額為33.12億元，而去年第四季度，這個數據則僅為38起和11.74億元。

    實際上，垂直投資機構依然是現階段區塊鏈企業最重要的買家。過去5年間，投資區塊鏈企業數量最多的機構是節點資本，其合計投資了33家區塊鏈企業；其次是硬幣資本、連接資本和分布式資本，數量分別為24家、14家和12家。

    不過，隨著區塊鏈投資的升溫，一種新的投資風向——大額投資正迅速出現。品途集團數據顯示，2013年至2017年間，百萬級的投資事件為中國區塊鏈股權投資的主流，大額（千萬級、億級）投資事件比例則隨著區塊鏈熱度的整體上升而穩定增加。

    到2018年一季度，百萬級投資事件比例收縮至35.7%，千萬級投資事件已超過百萬級投資事件成為主流，比例高達36.7%，億級投資事件比例占23.5%，大額投資事件總比例超過60%。

    業內人士認為，大額投資之風漸起，釋放了投資機構對區塊鏈的關注和信心增加的信號，或將引起資本的進一步涌入。熱錢盯上區塊鏈技術，后續需警惕資本過熱風險。

    “鏈幣分離”趨勢

    “最近接觸了不少‘幣圈客’，有些人連股票都沒買過，對投資沒有基本概念，就沖進了幣市，包括很多互聯網從業者，這些人中很多對加杠桿的后果沒有充分的認識，如果杠桿爆倉，基本不可能有二次募資的信用能力。”某幣圈資深人士指出。

    人民創投總經理趙亞輝認為，認為區塊鏈只能發幣，就等于認為區塊鏈未來在中國沒有前途。事實上，在金融領域，區塊鏈技術是完全有可能深度參與的，只是參與形式并非ICO這么簡單粗暴而已。

    實際上，“鏈幣分離”已經成為不少業內人士的共識。國海證券分析師寶幼琛認為，區塊鏈在實體經濟落地案例加快涌現，區塊鏈應用的1.0階段是以比特幣為代表的虛擬貨幣，2.0是應用在金融行業，3.0階段將是為實體經濟服務。從獲投細分行業來看，投資主要分布在區塊鏈技術、區塊鏈應用、媒體社區、區塊鏈資產等細分領域。

    中國信通院主任工程師、金融科技負責人韓涵認為，區塊鏈已經達到了輿論炒作的巔峰，但區塊鏈技術成熟仍需要5-10年時間。目前金融行業對于區塊鏈技術還處于初步應用的階段。在區塊鏈迅速發展的背景下，中國順應全球化需求，緊跟國際步伐，積極推動國內區塊鏈的相關領域研究、標準化制定以及產業化發展。