證券業(yè)對(duì)外開放

    五大變化值得關(guān)注

    ■本報(bào)見習(xí)記者 王思文

    經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨15年發(fā)展，合資券商即將開啟新征程。

    上周六，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），證券業(yè)對(duì)外開放時(shí)隔6年之后，最終有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。自《辦法》發(fā)布日起，符合條件的境外投資者可向證監(jiān)會(huì)提交變更公司實(shí)際控制人或者設(shè)立合資證券公司的申請(qǐng)材料。

    事實(shí)上，合資券商的改革從去年年底就已開始受到證券業(yè)的廣泛關(guān)注，證監(jiān)會(huì)曾于今年3月9日公布《外商投資證券公司管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見》。《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)該《征求意見》與4月29日公布的《辦法》的條款相比較，梳理了兩者間的五大變化之處。

    最受關(guān)注的變化當(dāng)屬《辦法》中刪除了《征求意見》中“通過證券交易所的證券交易或者協(xié)議收購(gòu)方式，單個(gè)境外投資者持有，或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有上市證券公司已發(fā)行的股份比例不得超過30%”這一規(guī)定。

    二是，在設(shè)立外商投資證券公司所符合的條件方面：《辦法》中刪除了《征求意見》中“取得證券從業(yè)資格的人員不少于30人，并有必要的會(huì)計(jì)、法律和計(jì)算機(jī)專業(yè)人員”這一規(guī)定。

    刪除的《征求意見》規(guī)定還有：“內(nèi)資證券公司股東的控股股東、實(shí)際控制人變更為境外投資者，相關(guān)上市證券公司股份因停牌、處于鎖定期暫無(wú)法轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)在上述情形消除后3個(gè)月內(nèi)完成規(guī)范整改”。

    此外，《辦法》將《征求意見》中提到的“境外股東持有（包括直接持有和間接控制）外商投資證券公司股權(quán)比例，累計(jì)不得超過我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開放所作的承諾且原則上不得低于25%。內(nèi)資證券公司依法變更為外商投資證券公司的，境外股東持股比例下限不受25%的限制。”規(guī)定改為“境外股東累計(jì)持有的（包括直接持有和間接控制）外商投資證券公司股權(quán)比例，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家關(guān)于證券業(yè)對(duì)外開放的安排。”

    最后，《辦法》還增加了“外商投資證券公司涉及國(guó)家安全審查的，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理”這一新規(guī)。

    從五大變化不難看出，為引入境外機(jī)構(gòu)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，引入專業(yè)能力和良性競(jìng)爭(zhēng)，提升服務(wù)水平，推動(dòng)證券行業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展，監(jiān)管部門對(duì)于券商業(yè)務(wù)對(duì)外開放的范圍更廣，突破性更大了。

    對(duì)于新規(guī)為本土券商帶來(lái)的變化，安信證券金融行業(yè)首席分析師趙湘懷認(rèn)為，外資持股限制和經(jīng)營(yíng)范圍的開放對(duì)中小券商沖擊相對(duì)較大，而對(duì)龍頭券商影響有限。

    中國(guó)銀河國(guó)際研究部主管王志文表示，短期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)證券公司實(shí)際影響有限。他認(rèn)為，首先，對(duì)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)業(yè)者在營(yíng)業(yè)部網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)方面有明顯優(yōu)勢(shì)。鑒于這些發(fā)展涉及巨額費(fèi)用，外資券商在短期內(nèi)要趕上并不容易。許多合資證券公司目前都專注于投行業(yè)務(wù)。然而，根據(jù)過去幾年香港市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，外資券商一直在流失市場(chǎng)份額予中資投行。前者在內(nèi)地或會(huì)面臨相似情況。

    盡管如此，在財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，外資券商或因有更多較領(lǐng)先的產(chǎn)品而有突破的空間。隨著證券業(yè)對(duì)外開放的進(jìn)一步深化，國(guó)際優(yōu)秀的外資金融機(jī)構(gòu)逐漸加入到我國(guó)證券行業(yè)之中，外資與我國(guó)金融機(jī)構(gòu)能否尋求最合理的互利互惠、共同發(fā)展的途徑與道路，值得市場(chǎng)探討與期待。