本報記者 王寧

    疫情下，2020年教育行業迎來馬太效應加劇的一年。一方面，頭部公司進一步發力線上賽道，另一方面，堅守線下賽道的機構則正在尋求突破。

    12月18日，在由《證券日報》社主辦的“2020中國教育資本論壇”上，多家投資機構人士對教育產業的發展進行了總結與展望。

    堅守教育產業

    加注原有項目

    《證券日報》記者注意到，雖然2020年的疫情打亂了投資機構的投資計劃，但多數投資機構卻并未放棄對教育產業的資本賦能，相反，他們仍然堅守初心，加注原有項目的投資，在教育行業加速分化發展的背景下，甄選出更優質的細分領域機會。

    峰瑞資本副總裁咸金彤在出席圓桌論壇環節時表示，公司在成立之初便布局教育領域，回顧來看，目前與其他機構合作參投的教育項目，所取得的成績還是不錯的。“今年我們在原有的項目基礎上進行了追加投資。對于風投來說，選擇投資標的往往是在還未被驗證商機時，搶先一步進入，如果市場已經看到了機會，此時的估值就會偏高，不存在較高的投資機會。”

    華平投資執行董事沈威也表示，公司布局教育行業是比較早的。早在2017年便投資了猿輔導，此后又投資了高思愛學習，同時，在這些公司的后續融資時仍會持續加碼。“今年主要是在被投的項目中持續投資，但也會看新的項目，不過相對要更謹慎些。”

    沈威認為，今年教育行業有兩大明顯特征：一是市場上的資金較多；二是頭部效應較強。從這個角度來講，頭部企業在競爭格局中的優勢會越來越大，而持續加投這些企業仍然擁有較好的回報。“公司在2017年投資了在線大班課和在線一對一的頭部企業，那時的競爭格局較為清晰，之所以這樣選擇還是因為賽道的天花板足夠高，都是幾千億元的市場。”他說。

    紅杉中國董事總經理翟佳介紹說，疫情提升了頭部在線教育項目集中度，也加快了頭部在線教育公司的發展，因此，公司把資金更多地投在了已經投資的頭部企業當中，比如作業幫、火花思維。

    借助資本

    挖掘更多細分領域機會

    在多位創投人士看來，堅守教育領域、加大對原有項目的投資已成為了共識，同時，也需要借助更多資本力量，在教育產業細分領域中挖掘更多機會。

    華創資本副總裁魏緒表示，“雖然公司今年并沒有出手新的教育項目，而是對已經投了的項目進行新的‘加注’，但是我們相信創新的價值，也就是在做項目篩選的時候會很看重本身的創新性，而創新可以分成商業模式的創新、本身內容的創新、技術的創新等幾個部分。對于接下來在投資過程當中將比較在意的細分賽道，可能不再局限于某一個學科或者某一個賽道，更希望看到一些在供給端，也就是產品端和內容端有變化的教育公司。目前大部分公司還是在模式上、渠道上創新，但是從教學的本質來說一直都沒有發生任何的改變。”

    魏緒介紹說，“現在我們已經看到一些和科技的結合，但是還在比較早期的階段，大家還在嘗試和摸索當中，未來這一塊應該還是會有很大的機會。”

    咸金彤也表示，目前投資最關注的已經不是學科和學段問題，而是新的教育與交互形式的誕生，例如未來視頻發展，以及可能超越視頻的交互形式，這是比較關注的。另外，就是新人群，新的需求者需求點在哪里？因為需求是在增加的，例如現在K12的各個細分賽道都已經有相對比較優秀的創業者，對于早期機構來說，能做的就是關注一些在教育形式上的創新。

    瑞銀證券教育行業研究主管劉耀坤表示，長期來看，在線教育的問題是獲客成本，但這不是最大問題，獲客成本較高這種短期危機，對于投資機構來說也是很好的篩選機會。未來什么樣的企業能夠在這場競賽當中脫穎而出，最重要的是管理層團隊的水平，因為公司上市以后業務不是一成不變的，管理團隊的實力是企業一個非常核心的要素。

    對于在線教育未來的發展方向，劉耀坤表示，短期的重點在獲客渠道端做差異化，線下獲客目前來看是一個很好的突破口。OMO模式未來在上市公司中有望成為一個新的業績增長點，也是二級市場的亮點。