周五（8月26日）本周美油價格勢將震蕩回升。OPEC+組織穩定市場提振油價。該組織7月減產執行率達到546%，高于6月份的320%。此外，俄羅斯原油供給的擔憂情緒也支持油價回升。

    不過，諸多因素仍然限制油價走高。全球經濟放緩的壓力驟增，伊朗也有可能重新進入原油市場，美聯儲鷹派基調支持美元，也施壓油價。油價整體依然陷入，震蕩整理的區間中。

    下周美國市場將會公布非農等一系列重要數據，另外全球經濟放緩，伊朗核談判，OPEC的消息等因素，投資者也要特別關注。接下來，讓我們看看影響本周油價走勢的幾點因素。

    OPEC+組織穩定市場提振油價

    外媒報導稱，OPEC+7月日產量比額定目標低289.2萬桶。這導致7月份的OPEC+的減產執行率達到546%，高于6月份的320%。西方對歐佩克一些成員國的制裁和其他成員國的投資不足是產量未達標背后的主要因素。在產油國中，據說只有沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國有多余的產能來彌補產量的損失。

    沙特能源部長薩勒曼親王表示，OPEC+擁有應對市場挑戰的手段，包括以不同的形式隨時削減產量，以應對與伊朗達成核協議的可能性，這可能會使伊朗這一受制裁的國家重返石油市場。他補充稱：原油市場已陷入一種自我延續的惡性循環，流動性非常稀薄，極端的波動破壞了市場有效發現價格的基本功能。OPEC+將在2022年之后開始在以往成功的基礎上制定一項新協議。

    瑞典北歐斯安銀行分析師表示，沙特最近發出了有關油價與市場基本面脫節的評論，這強烈暗示OPEC將在下次會議上大幅減產。分析師說∶沙特能源大臣的話表明在沙特眼中油價有些太低（低了約20美元），除此之外不可能有其他解讀。另一個可能鼓勵沙特觀點的因素是，海灣國家可能難以實現較高的產量目標，這使得減產顯得更有吸引力。

    俄羅斯原油供給的擔憂情緒支持油價

    俄羅斯石油產量堅挺，需求增長弱于預期，這意味著石油市場可能在今年剩余時間和明年年初繼續保持過剩，這應該會限制油價的上行。但OPEC有限的閑置產能，以及歐盟禁令全面生效后俄羅斯石油流動將如何演變的不確定性，也應該會在中期限制油價下行趨勢。

    然而，俄羅斯北溪1號管道將在8月底再關閉三天，這將給歐洲的天然氣供應帶來進一步的干擾。俄羅斯天然氣工業股份公司（俄氣）表示，“北溪-1”天然氣管道將于8月31日至9月2日期間進行例行維護，暫停供氣3天。俄氣在聲明中表示，在此期間，唯一一臺仍在運行的氣體壓縮機組將停機三天進行技術檢修和預防性維護。檢修工作將由俄方專家和西門子公司專家共同進行。俄氣表示：“工作完成后，在設備沒有出現技術故障的情況下，天然氣運輸將恢復到每天3300萬立方米的水平。”

    同時，俄羅斯控制的烏克蘭地區和俄境內的軍事基地附近發生爆炸，這顯然表明，基輔愈發有能力在遠離前線的地方打擊莫斯科的后勤，也預示著烏俄之間的軍事戰爭短時間內難以結束，并可能升級，由此引發的供應緊缺局面不會很快緩解，也限制了油價跌勢。另據烏克蘭獨立通訊社報道，烏克蘭總統澤連斯基表示，如果俄羅斯審判在馬里烏波爾投降的烏克蘭戰俘，那么俄方將自斷談判之路，烏俄將不再有舉行任何談判的可能。據《俄羅斯報》22日援引俄常駐日內瓦代表加季洛夫的話報道稱，目前不存在任何俄烏兩國總統舉行會晤的平臺。他表示，雙方沖突越嚴重，通過外交手段解決問題的難度就越大。

    全球經濟放緩的擔憂不利于油價

    美國方面，美聯儲為對抗處于數十年高位的通脹而積極加息，可能導致經濟放緩并削弱燃料需求。

    荷蘭銀行經濟學家下調了對美國經濟增長和通脹的預期，目前預計投資復蘇將明顯減弱。該行經濟學家指出，我們將2022年的固定資產投資預期從之前的5%下調至2.5%，并將2023年的預期從之前的3.3%小幅下調至1.9%。我們對2022年下半年消費停滯的預期基本不變。這使得我們對2022年的整體GDP預測從之前的2.2%降至1.7%，2023年GDP預測從之前的1.3%降至1.0%。預計在需求疲軟的背景下，勞動力市場將惡化，失業率預計將從第四季度開始上升。最終，我們預計到2023年底，失業率將上升1.5個百分點至5%左右，美國國家經濟研究局（NBER）稱經濟衰退可能會在2023年下半年出現。

    中國方面，中國人民銀行下調貸款基準利率，引發市場更為擔憂中國經濟可能會出現放緩，市場擔憂原油需求會出現收縮，加劇油價下跌。

    中國人民銀行周一在最新的月度會議上，宣布將一年期貸款優惠利率從3.7%下調5個基點至3.65%，將五年期貸款利率從4.45%下調15個基點至4.3%，降低現有貸款的還款成本。由于經濟困境不斷加深，市場對政策制定者下調貸款利率的反應消極。由于因新冠疫情實施封空打壓工業和消費者支出，中國經濟第二季度勉強避免了收縮，僅增長0.4%。盡管如此，由于中國實施嚴格的防疫政策造成了經濟損失，而中國實施的新冠動態清零的標志性戰略仍處在運作當中，即使全球大部分地區都取消新冠疫情限制措施。

    此外周四早些時候，中國宣布了一項價值1萬億元人民幣（約合1460億美元）的刺激計劃，以提振經濟，約占我國GDP總量的1%。據報道，中國國務院周四推出19項提振經濟的連續政策，同時宣布推出一萬億元人民幣（1460億美元）的經濟刺激措施，以提振受疫情封鎖和房地產市場危機影響的經濟。

    中國推出刺激措施將包括，在6月底已宣布的3000億元人民幣基礎上，國家政策性銀行可再投資3000億元人民幣用于基礎設施項目。地方政府將從此前未使用的額度中撥出5000億元專項債券。”中國提出要利用“工具箱中可用的工具”及時果斷地保持合理的政策規模。經濟不會被過度刺激政策出現過熱，中國也不會透支未來的政策空間。承諾批準一批基礎設施項目。鼓勵地方利用城市專項信貸政策支持合理的住房需求。承諾繼續降低融資成本，出臺措施支持民營企業和平臺公司發展。

    歐洲方面，歐洲能源危機將給歐洲經濟帶來威脅，并給原油需求帶來負面影響。意大利媒體援引歐盟機構“歐洲穩定機制”的評估分析報道稱，如果俄羅斯8月停止天然氣供應，將可能導致歐元區國家于年底耗盡天然氣儲備，意大利和德國兩個風險最大國的國內生產總值或損失2.5%。

    根據分析，俄方停止天然氣供應可能觸發歐元區國家的能源定量配給和經濟衰退。如不采取任何措施，歐元區的國內生產總值或損失1.7%；如按照歐盟對各國自行減少最高15%天然氣消耗量的要求，歐元區國家的國內生產總值損失則可能為1.1%。

    歐洲面臨新的能源供應中斷問題，因管道運營商周一表示，從哈薩克斯坦經由俄羅斯向歐洲輸送石油的管道系統損壞，在天然氣供應驟降的情況下讓人更加憂心忡忡。里海石油管道營運商CPC表示，已經暫停其黑海碼頭三個停泊點（SMP）中兩個的出口，這證實了此前的報道。

    伊朗核協議正取得進展不利油價

    隨著伊朗核協議的樂觀進展，伊朗原油重返市場的希望大增，將緩解當前供應短缺局面，給油價施加下行壓力。

    歐盟成員國和美國之間對伊朗核協議的討論似乎正在取得進展，稱現在比兩周前更接近達成核協議。伊朗原油生產能力大幅增加，可能會給油價上漲構成威脅。伊朗國家石油公司的一名官員稱，伊朗石油部和各子公司制定了詳細的計劃，計劃在截至2023年3月20日前將原油產量提高到403.8萬桶/日。伊朗國家石油公司油氣生產監督主管HormuzQalavand表示，該計劃包括在陸上和海上油田鉆探新井和修復現有的井，將特別關注天然氣燃燒的削減和環境危害問題。

    一名美國高級政府官員告訴CNN，重啟伊朗核協議的談判繼續進行，而伊朗放棄了另一項與核檢查有關的關鍵要求。如果解除制裁，伊朗將需要大約一年半的時間將石油產量提高到400萬桶/日的產能，目前的產量為260萬桶/日。但伊朗可以在更短的時間內開始出售之前存儲的一些石油。油市供應將增加之際，OPEC+預計將開始就在2022年以后更新其伙伴關系展開磋商。伊朗目前不受OPEC+限產協議約束，并且很可能在最初增產之際仍不受約束。

    伊朗和美國如果達成一項新的核協議，美國將會解除對伊朗的制裁，伊朗每天就會向原油市場提供200多萬桶原油供應，在全球通貨膨脹達到幾十年來的水平之際壓低能源價格。歐盟、美國和伊朗之間關于恢復2015年核協議的談判仍在繼續，伊朗稱正在評估美國對歐盟恢復協議的“最終”文本的回應。早前美國白宮新聞秘書皮埃爾稱，如果符合美國利益，美國會同意伊朗核協議。

    道明證券分析師解釋說：在可能達成的伊朗協議方面，沒有消息就是好消息。雖然對伊朗即將達成核協議的擔憂導致我們對能源供應風險的預期急劇下滑，對原油牛市發出警報，但能源交易商越來越懷疑與潛在伊朗核協議相關的法律和政治風險。畢竟，有可能推動供應風險溢價持續大幅大跌的伊朗核協議有望達成，但這一潛在的協議似乎受到法律和政治風險的阻攔，從而令原油市場前景不明朗。

    美聯儲維持鷹派基調，美元延續強勢不利油價

    美元指數延續上漲，美元走勢使原油對持有其他貨幣的買家來說更加昂貴。由于西方主要央行為遏制通脹飆升而大幅加息，導致經濟活動放緩并削弱原油需求，同時美聯儲繼續收緊貨幣政策推高美元，削弱了原油吸引力。

    美聯儲眾多官員近日紛紛表示，美聯儲需要繼續提高借貸成本以控制處于數十年高位的通脹。美元走強使得以美元計價的原油對于持有非美貨幣的投資者而言更加昂貴。自3月以來，美聯儲已將指標隔夜利率上調225個基點，以對抗40年來最高的通脹。

    重要的是美聯儲主席鮑威爾定于周五在懷俄明州杰克森霍爾舉行的全球央行經濟政策研討會上的講話。考慮到物價壓力枯竭的證據，以及美聯儲大幅加息的加速后果，美聯儲主席鮑威爾將討論可能放緩加息步伐的問題，但預計他將提出保證美聯儲將致力于應對通脹，即便經濟衰退擔憂仍維持。即便如此，市場還是預計美聯儲主席鮑威爾發布鷹派指引的基調不變。

    原油咨詢公司Ritterbusc總裁JimRitterbusch表示，美元走強觸及五周高位，限制了原油的漲幅。盡管原油和成品油在單個交易日能擺脫強勢美元的影響，但美元的長期強勢將對油價的可持續上漲構成重大阻力。