張茉楠 中國國際經(jīng)濟交流中心研究員 中國新供給經(jīng)濟學50人論壇副秘書長

    大家下午好，我知道在座各位大多數(shù)是來自財政和金融領域，但貿易問題可能是國際問題的一個熱點，也是一個焦點，是牽一發(fā)而動全身的問題。我今天的演講主要分三個部分。

    第一個部分，還是要與大家一起回顧一下2017年全球貿易走勢，為什么全球貿易實現(xiàn)了金融危機以來強勁的復蘇？第二，換一個視角，我更多的是從全球價值鏈的角度看背后深層次的問題，特別是中美之間爆發(fā)貿易戰(zhàn)的背后的結構性問題，及對全球經(jīng)貿帶來的影響。第三預測一下未來特朗普貿易戰(zhàn)沖突的風險。

    2017年，全球貿易一個最大特點就是實現(xiàn)了金融危機以來的強勁復蘇。根據(jù)相關研究，比如像荷蘭經(jīng)濟政策分析局預測2017年全球貿易復蘇達到4.5%，這遠遠高于2016年1.3%的增速。WTO成員60多個成員國中出口正增長的占比87%，進口正增長的占比89%。不僅僅新興經(jīng)濟體、發(fā)達經(jīng)濟體，全球都在貿易復蘇中實現(xiàn)了同步的過程。

    從復蘇的區(qū)域看，亞洲、北美地區(qū)，借助于中國和美國的經(jīng)濟強勁的動力，也實現(xiàn)了復蘇的勢頭。亞洲大約是實現(xiàn)了6.4%，北美主要是4.2%的增長。全球貿易復蘇是全球經(jīng)濟最大的亮點。

    中美作為雙引擎，在整個經(jīng)濟復蘇的過程中相當于兩大動力源頭。對于亞洲來講，我們知道中國是全球最大的中間品貿易大國，亞太價值鏈在全球貿易復蘇中起到龍頭作用。亞太經(jīng)濟合作委員會的報告預測亞洲對本輪貿易復蘇的作用拉動了全球貿易增長的5.4個百分點，遠高于歐盟和北美的1.9%和1.5%。

    另一個角度來講，我們也看到，不僅僅是在貿易領域，在中美這樣一個復蘇勢頭的帶動下，在產業(yè)領域，全球資本品貿易，比如制造業(yè)的復蘇也帶動了其他國家比如資源類國家，初級產品國家出口顯著上升。此外，特別是中國“一帶一路”倡議的推進，中國與歐洲貿易范圍的不斷擴大，也帶動了相關零部件制造業(yè)的反彈。從這個角度來講，貿易復蘇背后是有實體經(jīng)濟復蘇，特別是制造業(yè)和資本品貿易復蘇的強勁帶動所產生的。

    WTO的全球前三季度貿易景氣指數(shù)的報告顯示，盡管2017年出現(xiàn)這樣一個強勁反彈，但是到2017年第三季度，無論是貨運集裝箱指數(shù)，還是航空貨運量指數(shù)，以及出口訂單指數(shù)增速已經(jīng)出現(xiàn)了放緩，這也意味著未來全球貿易增長可能出現(xiàn)一個拐點。

    根據(jù)我們對2017年全球貿易復蘇態(tài)勢分析，真正的拐點可能恰恰就是在2018年。這個背后就是我們不得不擔心由于中美之間爆發(fā)沖突性風險有可能產生全球連鎖性反應，各個國家有可能因為中美貿易戰(zhàn)而更多的卷入其中，所以，我們更多的想從全球價值鏈的角度看，美國為什么發(fā)動這場貿易戰(zhàn)？因為特朗普一直拿所謂的“美國逆差”來說事，因為大部分的全球化紅利都被中國拿走了。但我們如果從全球價值鏈的角度來講，現(xiàn)在已經(jīng)不是上世紀七八十年代傳統(tǒng)貿易的形態(tài)，全球價值鏈賦予了“本土制造”一個新的含義，我們知道，大量的原材料和中間產品的產生使整個全球貿易更多體現(xiàn)為增加值貿易或者中間品貿易。所以，產品的生產更多的由“本土制造”轉向“世界制造”或者“全球制造”。在全球價值鏈當中，中國是全球最大的中間品貿易大國。美國在全球價值鏈的高端，它進口第三國的中間產品較少，而中國背負著來自其他國家，比如日本、韓國、東南亞一些國家對中國一些中間品產生的貿易逆差。按照全值統(tǒng)計，這些國家產生的中間品和貿易逆差就體現(xiàn)在中國出口最終產品上，體現(xiàn)為中國對美國大量順差。

    盡管WTO、UNCTAD、OECD一直在推進“增加值貿易統(tǒng)計”，試圖改進原來的統(tǒng)計方法，但是我們看到，美國，特別對特朗普來講，2018年是特朗普對全球貿易政策的新拐點，由原來的“交易型政策”，更多轉為“主動進攻型”的政策。二戰(zhàn)以來，全球以WTO為主體的多邊貿易框架有可能遭受沖擊，這也是我們比較擔心的未來在全球產生連鎖性的結構性沖突。如果進一步分析，從中國角度看，中國現(xiàn)在是全球最大的中間品貿易大國，也是全球最大的制造中心，特別在機械、電子、汽車，這些產業(yè)恰恰都是全球價值鏈產業(yè)，美國“301條款”中很多貿易制裁也集中在機械、電子或者半導體芯片行業(yè)，這些行業(yè)恰恰是因為中國在整個全球價值鏈的重要產業(yè)。

    2017年，中國貿易總額達到4.1萬億元，超過了美國，回到第一貿易體地位。而我們如果從貿易增加值的角度來看，中國很多產品當中，不僅含有國內的增加值，而且包含大量的國外增加值。中國出口國外的最終產品當中，包含的國外增加值要遠遠大于國內的增加值，也是在全球經(jīng)濟體中占比最高的。

    從中國貿易結構的角度來看，為什么說“301條款”已經(jīng)不局限于一些傳統(tǒng)行業(yè)，而進一步轉向高技術密集型或者資本密集型行業(yè)，如果回溯中國這些年發(fā)展歷史來看，中國制造業(yè)出口已經(jīng)逐漸從“一般品貿易”轉向“資本品貿易”升級。根據(jù)我們的研究，2015年中國外貿出口當中，機電已經(jīng)占到50%以上，大型單機和成套設備，高鐵，高端制造業(yè)等占據(jù)半壁江山。盡管中國與美國貿易結構還有很大的互補性，但是從態(tài)勢和趨勢看，中國正在沿著整個產業(yè)鏈高端邁進，勞動密集型的消費品，逐步向電子消費品、機械設備，再逐步向更高端的精密制造方向升級。所以，從這個角度來看，必然與美國在更大范圍內產生全面的沖突。所以，我們看到，特朗普對中國的“301條款”已經(jīng)不局限在貿易逆差上跟中國打貿易戰(zhàn)，但這些行業(yè)恰恰不是中國對美國貿易順差的產品或行業(yè)。我們如果從全球價值鏈和全球產業(yè)結構變化看，中國的產業(yè)升級將不可避免與美國短兵相接。從這個角度來講，中國一定要做好長期戰(zhàn)的思想準備。

    現(xiàn)在特朗普發(fā)布“232調查”，已經(jīng)把全球很多貿易伙伴都納入到他的“貿易戰(zhàn)”框架之下。因此，中美貿易戰(zhàn)已經(jīng)不局限于中美之間的貿易沖突問題，對于美國跨國公司和消費者將會帶來非常大的沖擊。我們看到為什么好多美國跨國公司還是在全球化中有更大的推動意愿，是因為跨國公司在全球價值鏈中是一個絕對的主導者，他們占到整體國際貿易的80%，而對于全球最大的100家跨國公司來講，其海外的營業(yè)收入遠遠高于本土營業(yè)收入。特別是美國，美國80%以上的進口貿易實際上是來自跨國公司的價值鏈，如果美國針對中國中間產品，特別是機械產品進行高額關稅懲罰，整個產業(yè)鏈中跨國公司都將直接受到?jīng)_擊。此外，特朗普去年的“新稅改法案”中，很明顯的邏輯脈絡就是“讓美國更強大”，體現(xiàn)在讓美國制造業(yè)回流，讓美國資本回流，讓美國競爭力回流。美國參議院版本的稅改法案，跨國公司在海外產生的專利收入、知識產權收入，要對來自其他國家的關聯(lián)公司征收關稅，對于蘋果、Google這些公司在中國或者在其他國家有大量的基礎性研發(fā)投入、創(chuàng)新中心，如果特朗普稅改法案實施之后，將對跨國公司在海外設立研發(fā)中心、技術轉移進行限制。

    我們預期最壞的后果，如果真的爆發(fā)“以美國為中心”的貿易戰(zhàn)，中國實現(xiàn)“以牙還牙”的報復情況下，那么不可避免全球都會被卷入到這樣貿易戰(zhàn)中。全球價值鏈上的任何一個環(huán)節(jié)都不可避免的受到這種沖擊。比如“301條款”中機械制造、通信設備等產業(yè)與日本、韓國都是息息相關的。最近韓國現(xiàn)代經(jīng)濟研究院的一篇報告顯示，如果美國隊中國進口減少10%，韓國對中國出口額有可能減少19.9%。實際上我們大量中間品貿易和零部件恰恰是來自于韓國、日本這些國家。所以，一旦發(fā)生“301條款”兌現(xiàn)，這些國家將首當其沖，有可能他們受到的沖擊比中國還要大。

    根據(jù)我們這些年在做的一項研究，在中間品貿易主導的情況下，貿易戰(zhàn)不僅僅帶來中國出口下降，反過來通過出口下降帶來整個總需求的萎縮，進口下降，進一步將對比如中國臺灣、韓國、東盟、澳大利亞這些國家和地區(qū)都會產生影響。這是我們可能會預見未來最壞的的場景。

    所以，從政策選擇的角度來講我想提幾點。第一點，中國在跟美國打貿易戰(zhàn)的情況下，回溯到當年美日發(fā)生貿易戰(zhàn)，中國還是應該保持戰(zhàn)略定力，不能以短期的和平來犧牲中國長期戰(zhàn)略利益。這是第一個運用原則。第二個原則，回顧當年的日本，人民幣是不是應該對美元進行大幅升值。歷史已經(jīng)告訴我們，《廣場協(xié)議》的慘痛教訓，中國如果本幣大幅升值的話，對中國未來產業(yè)發(fā)展可能是非常大的沖擊。第三，該不該拋售美債？中國如果主動發(fā)起一輪金融戰(zhàn)的話，首當其沖的就是我們4萬億的外匯儲備或者美元國債，產生很大的財富耗盡。第四，鑒于中國在全球價值鏈中的地位，還是應該聯(lián)合更多的貿易伙伴和全球價值鏈伙伴，把中美貿易問題，放在WTO框架或多邊框架下，而不是在雙邊框架下解決。謝謝大家。