昨日，統計局公布中國采購經理指數。5月份，制造業PMI為51.9%，高于上月和上年同期0.5個和0.7個百分點，為2017年10月以來的高點，意味著制造業擴張步伐加快，發展動力進一步增強。非制造業PMI指數為54.9%，環比、同比分別上升0.1個和0.4個百分點，非制造業總體延續穩中有升的發展勢頭。

    國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，5月份制造業發展有以下特點：一是供需兩側協同發力，市場活躍度上升，生產指數和新訂單指數為54.1%和53.8%，分別高于上月1.0個和0.9個百分點，升至年內高點；二是產業轉型升級步伐加快，新動能支撐作用繼續增強，裝備制造業和高技術制造業PMI為53%和54.8%，分別比上月上升1.3個和1.0個百分點，且均持續高于制造業總體水平；三是傳統行業景氣回升，企業生產經營有所改善；四是進出口指數均有回升，外貿穩中向好，新出口訂單指數和進口指數連續3個月位于擴張區間；五是受市場需求回升及國際大宗商品價格上漲等因素影響，價格指數明顯上升。

    九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，5月PMI數據超出市場預期，主要在于供給側改革和環保限產力度有所減緩，傳統行業景氣度明顯回升，新訂單、新出口訂單指標也明顯回升，反映制造業內外需求似乎均繼續向好。但考慮到當前歐洲政治動蕩明顯，新興市場國家波動更大，或將成為進一步影響中國出口的重要因素，再加上供給側改革和環保限產放緩釋放的供給因素不代表最終需求轉好，未來生產端和需求的端的矛盾仍需觀察。

    值得注意的是，調查結果顯示，5月反映資金緊張的企業比重為40.1%，連續3個月上升，金融服務實體經濟的支持力度仍需進一步增強。同時，反映原材料成本和勞動力成本高的企業比重均持續超過四成，成本壓力較大依然是企業生產經營中的主要問題之一。

    從企業規模看，大中型企業PMI為53.1%和51.0%，分別高于上月1.1個和0.3個百分點；小型企業PMI為49.6%，比上月回落0.7個百分點，生產經營活動預期指數為58.2%，高于上月0.9個百分點，表明小型企業對未來發展預期仍較為樂觀。對此華鑫證券在研報中表示，大型企業PMI與中小型企業仍表現差異明顯，意味著產業集中度進一步提升。

    此外，5月份，非制造業商務活動指數為54.9%，環比、同比分別上升0.1個和0.4個百分點，非制造業總體延續穩中有升的發展勢頭。

    趙慶河介紹，5月份服務業持續向好，服務業商務活動指數為54.0%，比上月上升0.2個百分點，高于上年同期0.5個百分點，為年內次高點，消費對服務業增長的拉動作用較為明顯。從行業大類看，航空運輸、郵政快遞、電信、互聯網軟件等與消費密切相關的行業商務活動指數持續位于60%以上的高位景氣區間，擴張勢頭強勁；零售、住宿等傳統行業商務活動指數高于服務業總體水平。資本市場、居民服務等行業的商務活動指數低于臨界點，業務總量有所回落。從市場需求看，新訂單指數為50.4%，上升0.1個百分點，連續兩個月高于臨界點，市場需求保持擴張。

    鄧海清表示，5月非制造業PMI基本符合市場預期，其中投入品價格指標明顯回升，建筑業投入品價格指數為59.4%，比上月上升4.8個百分點。但同時，建筑業商務活動指數為60.1%，比上月回落0.5個百分點，反映出建筑業景氣度有所放緩。需要關注非制造業PMI中“量跌價漲”對經濟的利空影響。