■本報(bào)記者 傅蘇穎

    中國(guó)外匯交易中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月26日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5180，較上一個(gè)交易日下跌287個(gè)基點(diǎn)，為1月10日以來(lái)最低，連續(xù)五日下跌。第二季度以來(lái)，在岸和離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率貶值幅度分別達(dá)3.7%和4.2%。有關(guān)專(zhuān)家向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，適度貶值合理，可為中國(guó)應(yīng)對(duì)貿(mào)易局勢(shì)留有余地，所以不是壞事。

    中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，人民幣匯率近期貶值有多方面原因。一是本輪人民幣貶值主要是被動(dòng)式的，是由美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲導(dǎo)致的。

    二是貨幣政策周期錯(cuò)位，中美無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利差收窄。在6月份美聯(lián)儲(chǔ)加息后，我國(guó)貨幣政策不僅未跟隨調(diào)整，還采取降準(zhǔn)等舉措向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，中美貨幣政策分歧加大，中美利差進(jìn)一步縮窄，年初中美10年期國(guó)債收益率差為1.44%，而目前僅為0.71%，使得人民幣資產(chǎn)的吸引力下降。

    三是受中美貿(mào)易摩擦加劇影響，我國(guó)貿(mào)易順差收窄，經(jīng)濟(jì)增速下行擔(dān)憂(yōu)再起。今年前5個(gè)月，貿(mào)易順差同比下降26.8%，第一季度經(jīng)常賬戶(hù)甚至出現(xiàn)逆差，為近15年來(lái)首次。進(jìn)入4月份、5月份以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度有所回落，前5個(gè)月消費(fèi)、投資增速分別比第一季度回落0.3個(gè)百分點(diǎn)和2.5個(gè)百分點(diǎn)，且投資創(chuàng)下2000年以來(lái)新低。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景惡化同樣對(duì)人民幣匯率走勢(shì)不利。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青昨日也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期在美元指數(shù)高位下行（近五個(gè)交易日美元共小幅貶值約0.75%）的背景下，人民幣匯率仍持續(xù)大幅下跌，主要原因有三個(gè)：首先，6月15日中美貿(mào)易摩擦升溫，引發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)。其次，近期中美貨幣政策出現(xiàn)一定分化。美聯(lián)儲(chǔ)最近一次加息后，我國(guó)央行并未跟隨上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)利率，并在隨后推出定向降準(zhǔn)措施。市場(chǎng)預(yù)期這種分化態(tài)勢(shì)在下半年仍將延續(xù)，對(duì)這段期間人民幣下行起到一定助推作用。最后，本輪貶值也是對(duì)前期人民幣過(guò)強(qiáng)走勢(shì)的修正。截至上周，人民幣一籃子匯率指數(shù)CFETS仍較年初上漲2.67%，這是因?yàn)?月份和5月份美元升值過(guò)程中，人民幣持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，因此市場(chǎng)存在一定內(nèi)在調(diào)整要求。

    王青表示，監(jiān)管層對(duì)人民幣寬幅波動(dòng)的容忍度或已有所上升，短期內(nèi)進(jìn)行干預(yù)的可能性較低。短期內(nèi)，鑒于當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍未回穩(wěn)，人民幣匯率總體上仍有一定下行空間，底部區(qū)域或在6.7。同時(shí)考慮到近期人民幣下行幅度明顯偏快，匯價(jià)存在短暫反彈的可能。

    王青認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)韌性凸顯，跨境資金管理嚴(yán)格有效，金融市場(chǎng)開(kāi)放正吸引大量海外資金投資境內(nèi)證券市場(chǎng)，人民幣匯率不存在持續(xù)下行、大幅偏離均衡水平的基礎(chǔ)。