在深圳“風險共濟”馳援計劃下，深圳民營上市公司的現金流窘境正在改善。

    “深圳市高新投的專項資金利率，不超過9%，股權質押率為6-7折。質押率優惠力度很大，僅僅從這方面來看，都要遠遠好于金融機構質押和市場抵押貸款條件。目前，券商質押比例平均為3.5折。”知情人士透露。從股權、債權兩方面入手，在為民營企業降低流動性危機，解除質押危機上，深圳國資方面提供了切實的資金支持。

    據知情人士透露，深圳國資首批100億馳援上市公司名單已經確定，而且僅僅是首批資金。從質押率、資金規模、具體承作等方面，深圳國資此次大動作，有五大亮點可圈可點。

    除了上述直接投放資金之外，深圳國資還在股權方面積極入手，降低深圳A股上市公司股票質押風險。

    亮點一：質押率達6-7折，遠優于金融機構

    知情人表示，目前，深圳市高新投對股權質押規定的質押率為6-7折，優惠力度很大，要遠遠好于券商等金融機構的質押條件。目前，券商質押比例平均為3.5折。

    隨著深圳“風險共濟”資金陸續投入，越來越多深圳民營上市公司正在受益。從近期公開披露的一些上市公司互動和公告情況來看，包括麥捷科技、和而泰和翰宇藥業等多家公司在內的企業，已經陸續與深圳國資平臺對接，獲得了資金幫扶等流動性支持。

    10月15日

    麥捷科技在互動平臺上回復投資者提問時表示，深圳國資委旗下高新投已協助公司控股股東化解質押風險事宜，并于9月25日辦理了相關股權質押，詳見公司9月26日披露的2018-80號公告。

    10月16日

    和而泰在投資者互動平臺上稱，已與深圳國資平臺對接，獲得流動性支持。具體細節還在商談，有進一步進展的話會進行公告。

    10月16日

    翰宇藥業在投資者互動平臺上稱，“目前公司已就相關事項與深圳國企平臺對接，獲得流動性支持。”

    從麥捷科技10月8日披露的信息來看，公司控股股東新疆動能東方股權投資有限公司，將已質押給合肥金通博源股權投資基金合伙企業（有限合伙）的11，000，000股股票辦理了解除質押。

    結合此前，9月25日，深圳國資委旗下高新投協助公司控股股東化解質押風險事宜，辦理了相關股權質押。由此可知，在深圳“風險共濟”資金幫助，通過向深圳高新投質押了股權，換來了流動性資金。

    從具體日期來看，2018年8月28日，深圳高新投小額貸款接受泰捷科技大股東1600萬股質押。其后，9月7日和9月25日，深圳高新投小額貸款再接受大股東兩筆800萬股股權質押。

    同樣情況在和而泰身上。此次出面的是，深圳市高新投集團分三次，分別從8月23日、8月27日和9月19日，為股東曾少強辦理了共計5600萬元股份質押。

    亮點二：這僅是首批百億資金，后續還有增量資金

    為化解股權質押流動性風險，各地政府也在積極安排資金，深圳國資是最早行動的，據此前報道，深圳已設立了專項工作小組，安排數百億專項資金，負責統籌協調化解上市公司控股股東股票質押風險事宜。

    最新信息是，目前深圳國資首批百億資金已經到位，企業名單也基本敲定。可以確定的是，深圳政府出資將高達數百億，后續還將有增量資金到位。

    亮點三：整體質押率下降，民營企業流動性得到緩解

    據華泰證券分析師孔凌飛的觀點，個股絕對跌幅達到19%時，會觸及質押警戒線。在已經轉讓控股權的多家上市公司中，轉讓行為披露前六個月大股東平均質押比例達到87.71%，披露前六個月平均最大跌幅30.50%。大股東股權轉讓平均交易金額為5.1億元，占披露日公司平均市值的7.69%。

    深圳國資的介入，大大降低了標的企業的整體質押率，這對解除民營上市企業的流動性危機，令企業重回正常經營，顯然大有裨益。

    亮點四：深圳高新投與深圳中小企業擔保具體“操盤”資金計劃

    據知情人士透露，此次系由深圳高新投與深圳中小企業擔保具體負責資金“操盤”。

    據統計，包括深圳高新投集團在內的，深圳市高新投融資擔保、深圳市高新投保證擔保、深圳市高新投小額貸款有限公司共四家公司，在近一年的時間內出現在45家上市公司的質押方名單中。知情人士透露，數百億專項資金，也系由深圳國資委旗下高新投和和旗下公司具體操盤。

    從具體路徑來看，深圳市高新投等政府資金管理機構通過委托貸款、過橋貸款、向實際控制人借款、受讓股票質押債權、提高股票質押率等多種方式，向上市公司或實際控制人提供流動性支持化解平倉困難。

    在麥捷科技的案例中，出現的是深圳市高新投小額貸款有限公司，而其控股股東是深圳市高新投集團有限公司。在和而泰案例中，出現的是深圳市高新投集團，這家公司是為解決深圳市中小微企業的小額、短期資金需求而設立的專業融資平臺。

    亮點五：這是市場化的援助方式

    深圳本身是市場經濟最為發達的地區，在馳援資金對象的選擇上，確定了三個基本標準：

    第一，必須是在深圳市工商登記注冊的實體經濟領域優質A股上市公司，包括高新技術企業以及戰略性新興產業、優勢傳統產業和現代供應鏈等領域的上市公司。

    第二，上市公司應生產經營狀況良好，具有較好發展前景。

    第三，實際控制人無重大違法違規和重大失信記錄。

    而此次資金支持，無論對深圳當地經濟發展，還是對深圳本地企業都將起到極大助力作用。

    亮點六：除直接放貸，還有股權支持

    除了上述直接放貸資金之外，深圳國資的百億專項資金，還在股權方面積極入手，降低深圳A股上市公司股票質押風險。

    實際上，今年6月以來，深圳國資已經入股了一批當地的民營上市公司。不完全統計顯示，6月以來，已有英飛拓、科陸電子、怡亞通、夢網集團、英唐智控等5家上市公司，宣布獲深圳市國資委下屬公司入股。值得注意的是，在這些國資入股民營企業的案例中，控制權發生變化的交易股權質押壓力更大，股價跌幅更為兇猛。

    以科陸電子為例，從2017年9月份的股價高點10.83元算起，到今天2018年10月18日已經跌到了最低4.40元，跌幅超過50%，已經腰斬了。

    8月4日，科陸電子（002121）控股股東饒陸華與深圳市遠致投資有限公司簽署《股份轉讓協議》，饒陸華將其持有的1.52億股股份（約占公司總股本的10.78%）轉讓給遠致投資。8月15日，上述協議轉讓股份的過戶登記手續已完成，遠致投資成為公司第二大股東。

    本次轉讓股份前，饒陸華質押股份數累計達到6.03億股，占其所持公司股份總數的99.25%。不過，即便饒陸華已轉讓部分股份給遠致投資，但根據科陸電子8月23日發布的公告，其處于質押狀態的股份占其所持公司股份總數比例仍然高達99.45%，占公司股份總數的32.17%。

    顯然，A股每波下探都令一大批公司的股權質押融資達到或逼近平倉線。由于質押人多為上市公司大股東，在當前融資偏緊的情勢下，手中已無多少可補倉的資產或資金，要么被迫平倉，要么就和國資談判入股。

    天風證券分析師劉晨明的研究結果顯示，截止10月14日，深圳地區股票池中共有75個涉及股票質押且當前股價低于預警線。從今年以來跌幅超過30%和企業業績處于上行區間（2018年中報凈利潤較2017年報改善）兩個標準來看，共有14家潛在政府專項投資標的股票。