■本報記者 蘇詩鈺

    為認真落實中央經濟工作會議和政府工作報告各項部署，打好防范化解重大風險攻堅戰，使宏觀杠桿率得到有效控制。國家發改委、人民銀行、財政部、銀保監會聯合印發了《2019年降低企業杠桿率工作要點》（以下簡稱《工作要點》）。

    《工作要點》從加大力度推動市場化法治化債轉股增量擴面提質、綜合運用各類降杠桿措施、進一步完善企業債務風險防控機制、做好組織協調和服務監督四個方面提出二十一項工作要點。

    盤古智庫高級研究員盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，堅持“穩中求進”、結構性去杠桿是供給側結構性改革的重要內容之一，也是我國當前經濟工作中的一項重點任務。按照黨中央、國務院的部署，國家發改委一直在會同有關部門牽頭降低企業杠桿率工作，這兩年每年都會印發工作要點。

    盤和林表示，《工作要點》印發的意義在于確定今年去杠桿的要點，每年側重點有所不同，今年的重點，一是確立保險資金等長期限資金允許投資的白名單制度，推動金融資產投資公司發揮市場化債轉股主力軍作用拓寬社會資本參與市場化債轉股渠道等，為債轉股增量擴面提質，意義重大。二是進一步為企業擴寬多種融資渠道，改善目前企業以間接融資為主的結構性杠桿問題。文件提出大力發展股權融資；完善交易所市場股權融資功能，改革股票發行制度，提升上市公司質量等。三是注重從企業端的內部資源配置效率的角度，來推進降低企業杠桿率。四是強調了風險制度建設，起到了“截流”的作用。《工作要點》強調，需進一步完善企業債務風險防控機制，完善企業債務風險監測預警機制。建立覆蓋全部國有企業法人單位的債務風險監測系統，分行業、分地區定期對企業杠桿率和債務風險進行動態監測。重點做好大型企業債務風險監測，加強涉企信息整合和共享。

    中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東對《證券日報》記者表示，進一步降低杠桿率是防范金融系統性風險的關鍵一環，有必要加快商業銀行降低杠桿率風險，逐步回歸服務實體經濟本業。因此，《工作要點》的出臺將會引導相當數量的城商行、農商行降低壞賬風險及風險傳染性。

    國家發改委發布的數據顯示，截至今年6月30日，市場化債轉股簽約金額約2.4萬億元，實際到位金額達到1萬億元，資金到位率提升到41.5%，涉及資產負債率較高的200多家企業。其中，今年以來，市場化債轉股新增簽約金額約3900億元，新增落地金額約3800億元。

    《工作要點》提出，要拓寬社會資本參與市場化債轉股渠道。盤和林表示，市場化債轉股一直是企業降低杠桿率的重要手段之一，但今年《工作要點》的指向性更加明確對象，強調了金融資產投資公司主力軍作用以及社會資本參與這兩大關鍵詞，此外，確定了資管產品備案制度、引入了保險資金等長期限資金允許投資的白名單，這使得債轉股更加規范化、明確化，從而有了源頭活水。也就是說，《工作要點》立足于工作的操作性、指導性。

    盤和林表示，從目前看，下半年債轉股的規模會擴大，因為《工作要點》發布之后相關機構有了更強的工作方向，白名單制度、外資進入實施機構、允許保險資金及養老資金等長期限資金進入等新的舉措，必然拓寬了債轉股實施規模。在實施過程中要關注債轉股項目存在篩選風險；轉股企業的管理與運營風險；從轉股企業中退出的風險。