■本報(bào)記者 蘇詩(shī)鈺

    8月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2019年7月份全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司處長(zhǎng)董雅秀表示，7月份CPI和PPI總體平穩(wěn)，略有升降。

    從環(huán)比看，CPI由下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%。從同比看，CPI上漲2.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。PPI方面，從環(huán)比看下降0.2%，降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，PPI由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%。

    中信證券債券研究首席分析師明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，7月份CPI超預(yù)期，除衣著外其他分項(xiàng)均在漲價(jià)。7月份CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.8%，略超市場(chǎng)預(yù)期。環(huán)比來(lái)看，食品項(xiàng)和非食品項(xiàng)環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，八分法下除衣著項(xiàng)目外其他分項(xiàng)環(huán)比均有漲價(jià)，其中食品煙酒和教育文娛分項(xiàng)環(huán)比上漲最為明顯。同比來(lái)看，食品項(xiàng)同比繼續(xù)上行而非食品項(xiàng)延續(xù)下滑趨勢(shì)，八分法下只有食品煙酒、醫(yī)療保健及其他用品和服務(wù)同比增速有所提升。

    明明表示，豬價(jià)和旅游項(xiàng)目支撐CPI上行。受非洲豬瘟疫情影響，豬價(jià)自6月份開始啟動(dòng)第三輪上漲，6月份至7月份豬肉價(jià)格累計(jì)上漲月16%，成為連續(xù)兩個(gè)月以來(lái)推升食品項(xiàng)通脹的主要因素。暑假來(lái)臨，旅游類用品和服務(wù)價(jià)格明顯上漲；畢業(yè)租房需求高，房租項(xiàng)目延續(xù)上漲；國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格7月初有所上調(diào)，交通燃料項(xiàng)目環(huán)比有所回升。

    興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵表示，7月份CPI同比小幅升至2.8%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。從環(huán)比來(lái)看，7月份CPI環(huán)比由下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，顯著高于2010年至2018年的季節(jié)性規(guī)律0.2%。從分項(xiàng)看，CPI環(huán)比超季節(jié)性主要受到食品價(jià)格影響，其次影響較大的是教育文化和娛樂，而上個(gè)月對(duì)CPI產(chǎn)生拖累的交通與通信分項(xiàng)則顯著緩解。

    明明表示，7月份PPI同比下降0.3%，翹尾因素影響為0.2個(gè)百分點(diǎn)。7月份PPI環(huán)比繼續(xù)為負(fù)但降幅收窄，黑色金屬和有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格環(huán)比上漲，煤炭和石油天然氣開采業(yè)環(huán)比繼續(xù)下滑。黑色金屬項(xiàng)價(jià)格上漲更多體現(xiàn)供給側(cè)收縮，有色金屬價(jià)格上漲更多是全球流動(dòng)性寬松和風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱下貴金屬價(jià)格的上漲，銅、鋁、鋅等工業(yè)金屬價(jià)格仍然保持相對(duì)平穩(wěn)。

    王涵表示，7月份PPI同比連續(xù)3個(gè)月下降，為2016年8月份以來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)，符合7月份預(yù)測(cè)。盡管7月份流通領(lǐng)域50種重要生產(chǎn)資料價(jià)格和制造業(yè)PMI的出廠、購(gòu)進(jìn)價(jià)格均較6月份有所改善，但一方面有去年高基數(shù)的影響，另一方面油價(jià)回落導(dǎo)致相關(guān)燃料價(jià)格走勢(shì)偏弱。因此，7月份PPI環(huán)比降幅只是小幅收窄。從結(jié)構(gòu)上看，PPI購(gòu)進(jìn)價(jià)格呈現(xiàn)黑色金屬材料價(jià)格環(huán)比回升，而燃料動(dòng)力類環(huán)比回落的格局。PPI出廠價(jià)格中環(huán)比下跌較多的是生產(chǎn)資料中偏上游的采掘工業(yè)，生活資料環(huán)比持平。

    王涵表示，CPI方面，豬肉價(jià)格進(jìn)入快速上漲階段，可能成為此后CPI的主要拉動(dòng)。然而，進(jìn)入7月份后，特別是在8月份至10月份，基數(shù)效應(yīng)對(duì)CPI拉動(dòng)顯著下降。因此，認(rèn)為CPI同比難以進(jìn)一步上升。PPI方面，由于基數(shù)因素和油價(jià)下跌對(duì)價(jià)格的拖累將持續(xù)，PPI同比大概率在未來(lái)數(shù)月內(nèi)都在零以下徘徊。然而，PPI降至零不等于會(huì)出現(xiàn)類似2012年至2015年間由于國(guó)內(nèi)工業(yè)部門供需失衡而導(dǎo)致的持續(xù)性通縮。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，后期豬肉價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲空間，這會(huì)對(duì)食品價(jià)格乃至整體CPI起到推升作用。不過(guò)，短期內(nèi)CPI突破3.0%的可能性不大，下半年物價(jià)溫和運(yùn)行的基礎(chǔ)依然比較穩(wěn)固，主要原因包括，當(dāng)前豬肉價(jià)格在CPI中的權(quán)重已降至2.19%，整體食品價(jià)格在CPI中的權(quán)重也僅為三成左右，因此豬肉、果菜等食品價(jià)格上漲對(duì)CPI的推升作用有限。進(jìn)入夏秋季節(jié)后，前期漲幅較大的鮮果價(jià)格正在迅速下行。更為重要的是，下半年單靠豬肉價(jià)格上漲尚不足以改變整體物價(jià)溫和運(yùn)行格局。另外，當(dāng)前金融數(shù)據(jù)未現(xiàn)大幅反彈，市場(chǎng)通脹預(yù)期處于穩(wěn)定狀態(tài)，加之全球通脹走勢(shì)變化不大，國(guó)內(nèi)物價(jià)出現(xiàn)明顯上漲的可能性很小。

    王青表示，預(yù)計(jì)下半年CPI中樞將有所上移，全年CPI累計(jì)漲幅仍有望保持在2.6%左右，不會(huì)對(duì)央行貨幣政策邊際寬松形成明顯掣肘。