10月15日，央行開展5000億元中期借貸便利（MLF）操作和500億元逆回購操作。這是央行連續3個月超額續做MLF。市場人士認為，本次MLF操作“量升價平”符合市場預期，央行將繼續施行常態化貨幣政策，松緊適度，短期內降息降準的可能性不大。

    央行昨日公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，15日央行開展了5000億元MLF操作（含對10月16日MLF到期的續做）和500億元逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。其中，MLF中標利率為2.95%，7天期逆回購中標利率為2.2%，均與上月持平。

    數據顯示，10月16日有2000億元MLF到期。這意味著本月央行通過超額續做MLF，向銀行體系投放3000億元中長期流動性。

    自6月監管層要求壓降結構性存款以來，作為替代品種，銀行同業存單發行持續“量價齊升”：9月1年期股份制銀行同業存單發行利率均值達到3.02%；進入10月，1年期股份制銀行同業存單發行利率仍在上行，14日已升至3.13%，明顯高于1年期MLF操作利率2.95%。

    東方金誠首席宏觀分析師王青表示，四季度銀行壓降結構性存款任務依然很重，亟需尋找替代性穩定資金來源，銀行對MLF需求很大，這是本月MLF超額續做的重要原因之一。同時，10月MLF超額續做，也意味著央行有意遏制以同業存單利率為代表的中期市場利率上行勢頭，釋放“穩貨幣”信號。

    “伴隨央行持續加大對銀行體系中長期性流動性投放力度，10月中期市場利率有望結束此前持續上升的過程，‘穩貨幣’效應有望在短期和中期市場利率方面得到全面體現。”王青判斷。

    隨著經濟逐漸從疫情影響中走出來，未來貨幣政策走向如何，成為市場關注的焦點。人民銀行貨幣政策司司長孫國峰此前表示，貨幣政策堅持穩健取向不變，更加靈活適度，更加精準導向，完善跨周期設計和調節，維護正常貨幣政策空間，平衡好內外部均衡，處理好短期和長期的關系，實現穩增長和防風險長期均衡。

    央行超量續做MLF并保持利率水平不變，符合市場預期。方正證券首席經濟學家顏色判斷，貨幣政策將保持穩定，直到明年上半年，加息或降息的概率均不大。

    “在宏觀經濟持續向好、供需兩側修復良好的情況下，央行將繼續施行常態化貨幣政策，松緊適度。”顏色預計，年內乃至明年上半年，MLF利率或將保持不變。央行將繼續通過壓縮LPR加點的方式，推動實際貸款利率下行，并將進一步強化最終貸款利率跟LPR之間點差的考核。

    “若未來流動性出現緊張現象，致使銀行質押式回購利率快速上行，央行將通過逆回購釋放流動性，使市場利率圍繞政策性利率波動。”顏色表示。

    王青認為，本月MLF超額續做，意味著短期內降準的可能性下降。另外，結構性存款壓降并不代表銀行整體資金來源出現大幅萎縮，更多是相關資金在不同銀行、不同金融機構之間的轉移、騰挪，資金總量并沒有發生大的變化。一旦這類資金逐步騰挪到位，摩擦性供求錯位現象就會有所緩解。

    王青判斷，在這一過程中，央行會優先選擇通過MLF操作，階段性地向銀行體系注入中長期流動性，而非實施全面降準、永久性地擴大銀行中長期流動性水平。

    王青表示，鑒于四季度銀行壓降結構性存款任務依然很重，加之銀行對實體經濟信貸支持力度不會減弱，政府債券凈融資同比顯著放大，作為結構性貨幣政策的一個發力點，小規模定向降準窗口仍有可能在年底前后打開。