消費(fèi)信貸類資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品，當(dāng)前仍是助力金融機(jī)構(gòu)、平臺(tái)機(jī)構(gòu)規(guī)模擴(kuò)張的重要“補(bǔ)血”渠道。證券時(shí)報(bào)記者注意到，今年11月以來，包括螞蟻集團(tuán)在內(nèi)的多家企業(yè)多單消費(fèi)信貸類ABS密集披露進(jìn)展。近期，兩家消費(fèi)金融公司相繼獲批ABS業(yè)務(wù)資格，也意味著實(shí)現(xiàn)了主體不斷擴(kuò)容，ABS市場(chǎng)迎來了紅色的11月。

    不過，盡管不少市場(chǎng)主體通過發(fā)行ABS（資產(chǎn)證券化）產(chǎn)品融資，但從操作層面來看，持牌金融機(jī)構(gòu)發(fā)行ABS有較嚴(yán)格的門檻。事實(shí)上，相比往年，全行業(yè)的消費(fèi)信貸ABS資產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)量及募資規(guī)模均已有明顯放緩。

    多項(xiàng)目密集推進(jìn)

    在上交所披露的公司債券項(xiàng)目信息平臺(tái)上，11月24日以螞蟻花唄作為原始權(quán)益人提交的ABS項(xiàng)目——《天弘創(chuàng)新花唄第8～15期消費(fèi)授信融資資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃》狀態(tài)更新為“已受理”。同一日晚間，國(guó)泰君安借唄第4～12期消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃獲通過，這款以螞蟻借唄運(yùn)營(yíng)主體作為權(quán)益人獲批發(fā)行，融資規(guī)模達(dá)到100億元。

    今年11月2日，《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》發(fā)布，規(guī)定“經(jīng)營(yíng)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的小貸公司其通過非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式（如銀行借款和股東借款）融入的資金余額、標(biāo)準(zhǔn)化債券類資產(chǎn)形式（發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）融入的資金余額分別不得超過其凈資產(chǎn)的1倍和4倍”。

    多位金融市場(chǎng)人士曾向記者表示，表外高杠桿業(yè)務(wù)模式會(huì)受到?jīng)_擊，以螞蟻花唄為例，其運(yùn)營(yíng)主體重慶螞蟻小微小貸的實(shí)繳注冊(cè)資本為120億元，但當(dāng)前花唄當(dāng)前發(fā)行ABS（含通過和已受理）已超過480億元（4倍杠杠），有銀行資管業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，“螞蟻ABS的發(fā)行額度會(huì)面臨暫緩和壓降。”

    “根據(jù)《征求意見稿》的規(guī)定，小貸公司的杠桿水平最高可以放大到5倍，即1單位的凈資產(chǎn)至少可以撬動(dòng)5倍的負(fù)債，意味著之前無限放大杠桿的模式已經(jīng)一去不復(fù)返了。”華東一家城商行人士分析。但是，當(dāng)前從上交所披露信息看，今年11月份以來，螞蟻花唄通過ABS募資不僅沒有放緩、反而明顯提速。

    從上交所披露信息看，記者注意到，今年11月份以來，螞蟻花唄和借唄的多單ABS項(xiàng)目均有了新進(jìn)展。

    今年11月10日、11月17日，重慶螞蟻小微小額貸款有限公司（“花唄”運(yùn)營(yíng)主體）作為原始權(quán)益人，擬發(fā)行的兩款金額為100億元、80億元的ABS項(xiàng)目狀態(tài)均更新為“已受理”。而原始權(quán)益人作為重慶螞蟻商誠(chéng)小額貸款有限公司（“借唄”運(yùn)營(yíng)主體），擬發(fā)行的100億元ABS產(chǎn)品，也在11月20日更新為“已受理”狀態(tài)。值得注意的是，上述這些ABS項(xiàng)目更新日期，都在螞蟻IPO暫緩之后。

    從中國(guó)資產(chǎn)證券化網(wǎng)（CNABS）過去三年的年度數(shù)據(jù)看，螞蟻花唄、借唄相關(guān)產(chǎn)品占到了整個(gè)消費(fèi)信貸ABS市場(chǎng)規(guī)模的七成以上。其中，僅從上交所發(fā)行的ABS項(xiàng)目來統(tǒng)計(jì)，今年以來，螞蟻旗下消費(fèi)信貸產(chǎn)品花唄、借唄相關(guān)的融資總額（含通過和已受理）達(dá)到了920億元。

    具體來看，以螞蟻花唄作為原始權(quán)益人提交的ABS項(xiàng)目達(dá)到8個(gè)，擬融資總額達(dá)到640億元，這之中已有5個(gè)項(xiàng)目合計(jì)380億元的融資已經(jīng)獲得批準(zhǔn)發(fā)行。

    此外，螞蟻借唄運(yùn)營(yíng)主體作為原始權(quán)益人提交的ABS融資項(xiàng)目有3個(gè)。除了上述國(guó)泰君安借唄第4～12期消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，另外兩單承銷商均為中信證券，《中信證券借唄一至十期消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃》募資80億元，已獲批；另一款《中信證券五至十四期消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃》募資額達(dá)到100億元，在11月20日獲受理。

    消金公司

    相繼獲批ABS資格

    另一個(gè)重要?jiǎng)討B(tài)是，兩家消費(fèi)金融公司近期相繼獲批ABS業(yè)務(wù)資格。

    11月23日，陜西銀保監(jiān)局下發(fā)《關(guān)于陜西長(zhǎng)銀消費(fèi)金融有限公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格的批復(fù)》，長(zhǎng)銀消費(fèi)金融正式獲批資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格，成為全國(guó)第12家獲得此資格的持牌消費(fèi)金融公司。這是11月第二家獲批開展ABS資格的消費(fèi)金融公司，11月20日，總部位于廣州的中郵消費(fèi)金融有限公司獲得開展ABS業(yè)務(wù)資格。

    記者從行業(yè)內(nèi)了解到，一個(gè)月接連有2家消費(fèi)金融公司獲ABS資格，與監(jiān)管層鼓勵(lì)消費(fèi)金融公司拓寬融資渠道有較大關(guān)系。

    11月初，銀保監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)的一份通知中提及“支持消費(fèi)金融公司、汽車金融公司通過銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心開展正常類信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，進(jìn)一步盤活信貸存量，提高資金使用效率，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，”以拓寬資本補(bǔ)充渠道，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

    長(zhǎng)銀消費(fèi)金融表示，取得資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格后，公司將可以在公開市場(chǎng)發(fā)行資產(chǎn)支持證券，有利于進(jìn)一步拓寬融資渠道、盤活存量資產(chǎn)、提高主動(dòng)負(fù)債能力、提升市場(chǎng)影響力。

    “若消費(fèi)金融公司獲準(zhǔn)進(jìn)行信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓以及二級(jí)資本債進(jìn)一步拓展，有利于進(jìn)一步提高消費(fèi)金融公司的資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而更好得支持消費(fèi)金融公司做好普惠金融。”馬上消費(fèi)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    此外，記者注意到，除了螞蟻花唄、借唄之外，還有多單消費(fèi)信貸類ABS有了新進(jìn)展。

    比如，今年11月13日，重慶眾安小貸作為原始權(quán)益人的《國(guó)信證券-眾安小貸1-6期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃》獲反饋，擬發(fā)行金額1.79億元。同一天，擬發(fā)行金額30億元的京東數(shù)科商票普惠金融1-20期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃獲得通過。