全面降準(zhǔn)的消息甫一落地，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具又開始精準(zhǔn)發(fā)力。人民銀行昨日發(fā)布公告，決定自12月7日起下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)此次下調(diào)后，3個(gè)月、6個(gè)月、1年期支農(nóng)、支小再貸款利率分別為1.7%、1.9%、2%。

    這是時(shí)隔一年多，人民銀行再度下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率。2020年7月，央行下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

    “繼全面降準(zhǔn)后，央行又下調(diào)了支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)了貨幣政策的針對(duì)性和有效性。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，當(dāng)前，“三農(nóng)”、小微企業(yè)仍是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的薄弱領(lǐng)域，需要進(jìn)一步加大金融支持力度。

    溫彬說，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，有助于降低中小銀行的資金成本，進(jìn)而引導(dǎo)中小銀行降低“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款利率，更好地發(fā)揮貨幣政策“精準(zhǔn)滴灌”和“直達(dá)實(shí)體”的作用。

    數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，支農(nóng)和支小再貸款余額約為1.47萬(wàn)億元。此外，今年9月，人民銀行新增3000億元支小再貸款額度，要求在今年9月至12月的4個(gè)月內(nèi)，以優(yōu)惠利率發(fā)放給符合條件的地方法人銀行，支持其增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款，要求貸款平均利率在5.5%左右，引導(dǎo)降低小微企業(yè)融資成本。

    人民銀行前日宣布自12月15日起實(shí)施全面降準(zhǔn)后，“定向降息”就第一時(shí)間現(xiàn)身，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于政策利率會(huì)否下調(diào)的猜測(cè)。

    光大證券首席固收分析師張旭表示，再貸款利率的下調(diào)，屬結(jié)構(gòu)性貨幣政策的范疇，可以促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)涉農(nóng)、小微企業(yè)的資金支持。“在觀察政策取向時(shí)，首先應(yīng)關(guān)注MLF利率是否出現(xiàn)了變化，而不是關(guān)注再貸款利率。”

    張旭解釋，在當(dāng)前的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中，央行主要通過MLF、公開市場(chǎng)逆回購(gòu)等政策利率釋放利率調(diào)控信號(hào)，并引導(dǎo)DR007等市場(chǎng)基準(zhǔn)利率以政策利率為中樞運(yùn)行，最終影響貸款等金融產(chǎn)品的利率。其中，MLF利率既是央行操作工具的利率，也是貨幣政策的操作目標(biāo)，還是LPR的組成部分。

    事實(shí)上，12月6日召開的中央政治局會(huì)議已對(duì)貨幣政策定調(diào)——穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。

    人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人也于近日表示，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。人民銀行堅(jiān)持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

    “后續(xù)貨幣政策仍將顯示出明顯的結(jié)構(gòu)性特征，有望更多地運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供精準(zhǔn)導(dǎo)向。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，運(yùn)用結(jié)構(gòu)性價(jià)格工具，包括結(jié)構(gòu)性優(yōu)惠利率和差別存款準(zhǔn)備金率，引導(dǎo)符合條件的金融機(jī)構(gòu)為小微、三農(nóng)、科創(chuàng)等提供優(yōu)惠利率融資；用足用好結(jié)構(gòu)性增量工具，包括已推出的支小再貸款、區(qū)域發(fā)展再貸款、煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款以及碳減排支持工具等，推動(dòng)增量資金在小微、綠色領(lǐng)域精準(zhǔn)落地。