中國銀行間市場交易商協會5日發布公告稱，將債券置換和同意征集機制引入銀行間債券市場，豐富發行人主動債務管理工具，也更加利于投資人合法權益保護。業內人士表示，本次四則文件的出臺主要是為了積極主動、采用多種方式對債券違約及相關風險進行處置。

    公告顯示，為貫徹落實黨中央、國務院關于債券市場深化改革的政策精神，進一步提升銀行間債券市場支持服務實體經濟的能力，在深入調研需求、廣泛征求意見的基礎上，圍繞當前債券市場發展的新形勢、新特點，交易商協會響應市場迫切需求，組織市場成員制定并于近日發布了《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具置換業務指引》《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具同意征集操作指引》《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具違約及風險處置指南（2022版）》《銀行間債券市場自律管理措施實施規程》四項制度。

    “銀行間交易商協會是債券注冊部門，也是債券業務監管部門之一，由監管機構出臺引導發行人和持有人就債務違約采取一種或多種處置措施，積極化解債務風險，對債券市場健康發展具有重大意義。”一位券商分析師說。

    公告稱，隨著債券市場的持續深化發展，如何更加有效地進行債務管理、強化風險防控、懲戒違規行為、保護投資人合法權益成為市場各方普遍關注的重點問題。此次發布的四項制度，一是將債券置換和同意征集機制引入銀行間債券市場，豐富了發行人主動債務管理工具，也更加利于投資人合法權益保護；二是堅持市場化、法治化的基本理念，在總結前期市場實踐的基礎上，進一步優化違約及風險處置機制，為防范化解市場風險提供有力支撐；三是明確了自律管理措施的實施標準和工作程序，構建起自律管理措施與自律處分措施相互銜接的違規懲戒體系，進一步提升懲戒質效，維護市場良好秩序。

    分析人士認為，最近幾年債券違約數量有所增加，對債券違約的處置是監管機構非常關注的問題，也是企業和投資人必須要面對和處理的問題。本次文件提到的“多元化處置措施”，過去一直在實施。而本次將債券置換規則引入銀行間市場，將極大便利投資人和發行人的溝通，加快債券違約處置流程。

    “‘20滬世茂PPN002’于2020年4月24日發行，應在2022年4月26日到期，發行額5億元，票面利率3.7%，到期的時候因企業無法全額兌付而進行了展期，展期方案最終通過。但展期期間，‘20滬世茂PPN002’已處于違約狀態。”上述分析人士舉例分析道。

    在他看來，債券的交易和轉讓流程相對繁瑣，展期協議也是通過場外的協議來約束。如果可以采用最新的債券置換方式，發行一期新的債券置換投資者原先持有的“20滬世茂PPN002”，則可以重新設定新債券的利率、兌付日期、擔保方式，新的債券在市場中可以按“正常”債券進行流通，這對持倉金融機構來說要方便很多。