中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，7月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。

    專家表示，新一期LPR數據均與上期持平。在中期借貸便利（MLF）利率未調整、商業銀行凈息差較窄的背景下，新一期LPR保持不變，符合市場預期。同時，LPR改革效能持續釋放，企業綜合融資成本在低位水平上繼續呈穩中有降的態勢。

    定價基礎未發生變化

    專家表示，若MLF利率保持不變，則當月LPR調整的可能性相對較小。此前，人民銀行等量續做7月到期MLF，利率沒有變化。這意味著，7月LPR的定價基礎未發生變化。

    站在商業銀行角度分析，當前商業銀行凈息差較窄，在前期LPR已有所下降的基礎上，進一步降低LPR的動力不足。民生銀行首席經濟學家溫彬分析，商業銀行凈息差近年來整體收窄。二季度以來，在信貸需求相對不足、“存款定期化”傾向較明顯、首套房貸款利率下限下調和5月5年期以上LPR下降較多等因素共同作用下，新發放企業貸款利率和按揭貸款利率下降幅度較大，商業銀行凈息差進一步收窄。

    此外，從內部因素看，近期公布的6月宏觀經濟數據顯示，前期政策效果持續顯現，經濟恢復態勢更加明顯，推動LPR進一步下降的緊迫性不大。東方金誠首席宏觀分析師王青說，6月宏觀數據顯示經濟正加速修復，同月全國房地產市場成交數據呈改善勢頭，這意味著當前政策重心是把穩增長等措施落到實處。光大證券首席固收分析師張旭說：“5月，5年期以上LPR下行15個基點，在貸款量價上產生的效果明顯且具有持續性。因此，在7月再度引導LPR下行的必要性不高。”

    從外部環境看，保持7月LPR穩定可能是優選。溫彬認為，美國通脹數據持續高企，貨幣緊縮進程加快，我國貨幣政策保持穩健有助于兼顧內外平衡。在“以內為主、內外均衡”的考量下，維持利率水平相對穩定是現階段較合適的做法。

    引導降低銀行負債成本

    雖然新一期LPR沒有下降，但在前期綜合舉措影響下，企業綜合融資成本仍穩中有降。人民銀行調查統計司司長阮健弘日前介紹，6月，新發放企業貸款利率為4.16%，比上年同期低34個基點。

    “在MLF利率保持不變的同時，相關部門可能繼續從銀行負債端著手，引導降低銀行負債成本，以此推動LPR下降，進而進一步降低實際貸款利率。”王青表示，4月新設立的存款利率市場化調整機制有望持續發揮關鍵性作用。考慮到存款在銀行負債中的占比約七成，這將帶動銀行負債成本較大幅度下降。

    人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前表示，人民銀行將繼續深化利率市場化改革，持續釋放LPR改革效能，發揮存款利率市場化調整機制作用，充分發揮利率自律機制作用，維護市場良好競爭秩序，推動繼續降低實際貸款利率，讓廣大市場主體切身感受到綜合融資成本實實在在的下降。