◎記者 馬婧妤

    黨的十八大以來，中國特色社會主義進入新時代。經濟轉型升級的大背景下，深化金融體制改革、促進多層次資本市場健康發展、提高直接融資比重成為時代召喚。資本市場在經濟、金融運行中的角色定位被提至前所未有的高度，砥礪奮進、攻堅克難，邁向高質量發展。

    黨的十八大以來的十年，是以習近平同志為核心的黨中央高度重視資本市場改革發展，從全局擘畫新藍圖的十年；是資本市場確立新使命、明確新目標、實施新方略，全面深化改革開放，加強基礎性制度建設，著力發展中國特色現代資本市場的十年；是以資本市場為重要組成的金融體系不斷提升服務實體經濟的能力水平、直接融資比重穩步增長的十年；是資本市場包容性大幅提升、投融資功能顯著增強、良性生態逐步形成，發生深刻結構性變化的十年。

    深刻的結構性變化，帶來了資本市場規模實力、服務能力的系統性提升。十年來，我國股市、債市規模分別增長238.9%、444.3%，上市公司數量增長85%至4615家，投資者群體超過2億。十年間，資本市場累計實現股權融資超過12.2萬億元，上市公司累計現金分紅超過9.7萬億元。

    資本市場促進了社會資本形成和實體經濟發展，暢通了科技、資本與實體經濟的良性循環，推動了金融業改革開放和現代金融體系建設，拓寬了居民投資渠道和財產性收入來源，展現出前所未有的韌性和活力，為貫通實體經濟血脈、服務經濟社會高質量發展作出了重要貢獻。

    擘畫新藍圖

    資本市場肩負新使命確立新目標

    進入新時代，如何完整準確全面貫徹新發展理念、服務構建新發展格局，建設與中國特色社會主義市場經濟相匹配、與經濟和社會高質量發展相適應的中國特色現代資本市場，是時代提出的新命題、新考卷。

    黨的十八大報告指出，深化金融體制改革，健全促進宏觀經濟穩定、支持實體經濟發展的現代金融體系，加快發展多層次資本市場。2017年，習近平總書記在第五次全國金融工作會議上強調，要把發展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。黨的十九大報告進一步指出，深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展。

    金融是實體經濟的血脈，資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用。近十年，資本市場在經濟、金融運行中的角色定位被提至前所未有的高度，明確了“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總體目標，確立實施“建制度、不干預、零容忍”的方針，通過全面深化改革開放，著力提升服務實體經濟的能力水平，打造“推動科技創新和實體經濟轉型升級的樞紐”，促進“科技—產業—金融”的高水平循環。

    中國人民大學原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求認為，中國經濟增長的內生驅動力正在向創新轉型，這需要資本市場提供與之匹配的新金融業態和市場功能，從以融資為主轉向投融資并重也成為資本市場發展的內生要求。這一時期，資本市場發展的顯著特點，體現于提高市場配置資源效率、強化競爭和激勵機制，支持新金融業態發展、適應市場新變化和新要求，完善多層次資本市場，滿足處于產業生命周期不同階段的企業需要等方面。

    十年來，我國資本市場持續深化改革開放，不斷完善市場基礎性制度，規模體量和運行質量實現質的提升，已成為社會主義市場經濟體系不可或缺的重要組成部分。

    貫通“血脈”

    服務實體經濟能力十年躍升

    黨的十八大以來的十年，是我國經濟實力邁上大臺階、我國作為世界第二大經濟體的地位得到鞏固和提升的十年。資本市場是實體經濟的晴雨表，也是推動實體經濟轉型發展的重要動力。十年來，資本市場服務實體經濟的廣度深度顯著拓展，實現“躍升”。

    一方面，多層次市場體系不斷健全，新三板設立運行、設立科創板并試點注冊制、創業板改革并試點注冊制、北交所設立，資本市場對實體經濟的適配性大幅增強、服務實體經濟的質效不斷提升。十年間，股債融資累計達55萬億元，截至2021年末，直接融資存量規模98.8萬億元，約占社會融資規模存量的31.5%。

    另一方面，資本市場建立了與科技產業、風險投資無縫銜接的價值發現和篩選機制，科技、資本和實體經濟的高水平循環進一步暢通。科創板“硬科技”產業集聚效應初步形成，創業板服務“三創四新”企業發展，北交所著力打造服務創新型中小企業主陣地，為不同類型、不同生命周期的企業提供多元化、差異化的融資服務；交易所債市成為非金融企業債券融資的重要渠道。

    到2021年，我國股市總市值比2012年增長近3倍達到91.6萬億元，交易所債券市場托管面值達18.7萬億元。這十年，實體上市公司利潤占規上工業企業利潤比重由23%增長到近50%，國民經濟支柱地位更加鞏固；戰略新興行業上市公司近5年增長超千家，有力帶動了經濟轉型升級。

    與此同時，資本市場日益成為我國居民資產配置的重要平臺。目前，股市投資者總數已超過2億。2011年至2021年，上市公司累計現金分紅超過9.7萬億元。截至2021年末，公募基金累計向投資者分紅3.3萬億元。

    深刻結構性蛻變

    中國特色現代資本市場展韌性、釋活力

    結構性問題是制約資本市場高質量發展的關鍵問題。近年來，我國資本市場著力用改革的方法和思路破解結構性難題，通過全面深化改革促進資本市場基礎性制度優化完善，市場活力不斷釋放、韌性進一步增強。

    資本市場“深刻的結構性變化”首先體現為多層次市場體系結構更趨完善，各市場、各板塊形成錯位互補格局，板塊特色更加突出，創投和私募股權投資基金發揮出日益重要的作用。

    其次體現為上市公司的結構變化、質量改觀。戰略新興行業上市公司接近2200家，占比近半；上市公司資產規模相較十年前增長了兩倍，營業收入、凈利潤總體保持較高增速，規范運作水平明顯提升。

    資本市場“深刻的結構性變化”還體現在投資者結構顯著變化。2021年，個人投資者交易占比首次降至70%以下，價值投資、長期投資、理性投資的理念逐步建立。截至今年5月底，境內專業機構投資者和外資持有流通股市值占比達到22.8%。

    與此同時，市場產品供給體系結構更為豐富，股、債、期產品結構持續優化，資產證券化、科技創新債、綠色債等產品漸次推出，基礎設施領域公募REITs試點穩步推進，權益類基金規模屢創新高，公募基金參與養老金融服務的深度不斷拓展。

    吳曉求認為，中國資本市場的變遷是中國經濟發展的一個縮影，十年來，資本市場在總量、成長、結構、制度創新等方面發生了一系列重要變化，市場規則漸趨完善。

    在北京大學金融與證券研究中心名譽主任曹鳳岐看來，這一階段，以注冊制為核心的資本市場全面深改，促使我國資本市場更好朝向市場化、法治化、國際化的方向前進，規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場正在形成。

    資本市場的深刻結構性變化，有力促進了金融業改革開放和現代金融體系建設，逐漸改變了我國長期以來單純依靠銀行體系的融資格局。市場內生穩定和外部約束機制不斷健全，韌性和抗風險能力也明顯增強。資本市場近年來經受住了各種國際、國內超預期事件的沖擊，主要指數穩中有升，健康發展的態勢持續鞏固，在穩經濟、穩金融、穩預期等方面發揮了積極作用。

    中國資本市場的“非凡十年”，恪守以服務實體經濟為本，站穩人民立場，充分體現國際最佳實踐與“中國智慧”相結合，在助力經濟社會高質量發展中強化樞紐功能，讓市場在資源配置中起決定性作用，展韌性、釋活力，交出了一份亮麗的時代答卷。