專家預(yù)計，后續(xù)仍可能會有增量政策出臺，包括但不限于專項債的提前使用和全面降準(zhǔn)等

    本報記者 孟珂

    7月31日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為53.8%和52.5%，比上月下降0.9個百分點和1.6個百分點，連續(xù)兩個月位于擴(kuò)張區(qū)間。

    “盡管基建投資正在發(fā)揮托底作用，但單靠基建獨木難支，所以還需政策進(jìn)一步發(fā)揮積極作用。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示。

    制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)降至收縮區(qū)間

    國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，7月份，受傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季、市場需求釋放不足、高耗能行業(yè)景氣度走低等因素影響，制造業(yè)PMI降至49.0%。

    從分類指數(shù)來看，五大分類指數(shù)均全面回落，其中四項均低于臨界點。具體來看，生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，較上月下降3個百分點；新訂單指數(shù)為48.5%，較上月下降1.9個百分點；原材料庫存指數(shù)為47.9%，較上月下降0.2個百分點；從業(yè)人員指數(shù)為48.6%，較上月下降0.1個百分點；供應(yīng)商配送時間指數(shù)為50.1%，較上月下降1.2個百分點。

    溫彬表示，從供給端看，生產(chǎn)指數(shù)較上月回落幅度更為顯著。7月份疫情有所反復(fù)，對企業(yè)生產(chǎn)活動造成一定擾動，但更重要的，由于企業(yè)已經(jīng)結(jié)束修復(fù)最快時段，目前需求不足成為壓制企業(yè)開工生產(chǎn)的短板。

    從需求端看，新訂單指數(shù)再度回落，且下跌至榮枯線以下；同時，內(nèi)外需呈現(xiàn)雙雙放緩態(tài)勢，新出口訂單回落2.1個百分點至47.4%，進(jìn)口回落2.6個百分點至46.9%。對此，溫彬表示，“外需主要是由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在大幅加息壓制下顯現(xiàn)衰退跡象，內(nèi)需則主要受到房地產(chǎn)市場低迷和消費(fèi)乏力拖累。”

    趙慶河指出，調(diào)查結(jié)果顯示，反映市場需求不足的企業(yè)占比連續(xù)4個月上升，7月份超過五成，市場需求不足是當(dāng)前制造業(yè)企業(yè)面臨的主要困難，制造業(yè)發(fā)展恢復(fù)基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固。

    值得關(guān)注的是，不同類型企業(yè)景氣度均有所下滑。從企業(yè)規(guī)模看，大、中型企業(yè)PMI分別為49.8%和48.5%，比上月下降0.4和2.8個百分點，降至臨界點以下；小型企業(yè)PMI為47.9%，比上月下降0.7個百分點，仍低于臨界點。

    溫彬表示，大型企業(yè)PMI率先下滑的主要原因在于其復(fù)工復(fù)產(chǎn)已接近完成后，并率先遭遇需求不足壓力。

    從7月份情況來看，需求不足已經(jīng)對大中小企業(yè)同時產(chǎn)生沖擊。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部主管龐溟對《證券日報》記者表示，大中小型企業(yè)PMI均居于收縮區(qū)間，尤其是中小企業(yè)景氣度下挫最多，疊加用工景氣度同時下降，說明必須在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)市場主體前提下擴(kuò)大有效需求。

    非制造業(yè)連續(xù)兩個月恢復(fù)性增長

    數(shù)據(jù)顯示，7月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.8%，比上月下降0.9個百分點，仍位于擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)連續(xù)兩個月恢復(fù)性增長。

    分行業(yè)看，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為59.2%，比上月上升2.6個百分點；服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.8%，比上月下降1.5個百分點。

    “建筑業(yè)擴(kuò)張加快。從行業(yè)情況看，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)、新訂單指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)分別為58.1%、51.8%和51.9%，比上月上升0.2個百分點、1.6個百分點和1.0個百分點，表明基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)加快推進(jìn)，市場需求有所回升，企業(yè)用工繼續(xù)增加，行業(yè)有望保持平穩(wěn)增長。”趙慶河表示。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，7月份，建筑業(yè)生產(chǎn)活動有所加快，處于高景氣水平。預(yù)計下半年基建投資進(jìn)一步提速的方向較為確定，全年基建投資增速有望達(dá)到10%左右（上半年為7.1%），將拉動GDP增速1個百分點，進(jìn)而在今年穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤中發(fā)揮支柱作用。

    在溫彬看來，建筑業(yè)景氣度上升，主要同基建投資加快有關(guān)。6月份新增專項債發(fā)行完畢后需在8月底前使用完畢，所以各地基建投資速度均有所加快。

    “穩(wěn)增長繼續(xù)落地，微觀層面已有所顯現(xiàn)。”國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對《證券日報》記者表示，7月份，土木工程建筑業(yè)新訂單回升1.6個百分點至51.8%；相對應(yīng)地，瀝青開工率、水泥出貨率均連續(xù)幾周回升，或指向穩(wěn)增長效果逐步顯現(xiàn)。

    同時，趙慶河還指出，服務(wù)業(yè)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。調(diào)查的21個行業(yè)中，有16個行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于擴(kuò)張區(qū)間。從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為58.8%，繼續(xù)位于較高景氣區(qū)間，調(diào)查的全部行業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)均連續(xù)兩個月位于臨界點以上，服務(wù)業(yè)企業(yè)信心普遍回升。

    政策需在擴(kuò)大需求上積極作為

    展望未來，王青表示，隨著一攬子穩(wěn)宏觀經(jīng)濟(jì)大盤政策進(jìn)一步落地生效，預(yù)計8月份制造業(yè)PMI有望回升至擴(kuò)張區(qū)間。

    “目前財政政策主要著眼于用好地方政府專項債券資金以及用足用好專項債務(wù)限額，貨幣政策主要著眼于加大對企業(yè)的信貸支持以及用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。”溫彬認(rèn)為，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，下半年仍可能會有增量政策出臺，包括但不限于專項債的提前使用和全面降準(zhǔn)等。

    英大證券研究所所長鄭后成對《證券日報》記者表示，在7月份制造業(yè)PMI總體承壓，產(chǎn)需兩弱的背景下，預(yù)計后期宏觀政策將在擴(kuò)大需求上積極作為，著力“穩(wěn)就業(yè)”。同時，財政政策與貨幣政策還將加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。