本報記者 杜雨萌

    盡管受到房地產(chǎn)開發(fā)投資下滑影響，但固定資產(chǎn)投資增速仍保持著較高的增長水平。8月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份至7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）319812億元，同比增長5.7%。

    東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳在接受《證券日報》記者采訪時表示，前7個月，固定資產(chǎn)投資增速雖較前值小幅下行，不過，仍保持著5.7%的增長水平，成為當前經(jīng)濟保持修復勢頭的主要帶動因素。

    財信證券首席經(jīng)濟學家伍超明告訴《證券日報》記者，從主要分項看，當前“基建發(fā)力、制造業(yè)支撐、地產(chǎn)拖累”的格局進一步強化。

    “支撐當前基建投資提速的主要原因在于資金和項目制約因素的全面緩解，尤其是以水利投資為代表的老基建明顯發(fā)力。”在馮琳看來，這顯示出當前宏觀政策仍聚焦穩(wěn)增長取向。

    結(jié)合日前記者從水利部獲悉的數(shù)據(jù)來看，無疑印證了上述觀點。水利部數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，完成水利建設投資5675億元，較去年同期增加71.4%。截至7月底，新開工重大水利工程25項，南水北調(diào)中線引江補漢工程、淮河入海水道二期工程等標志性重大水利工程相繼按期開工建設；在建水利項目達3.18萬個，投資規(guī)模1.7萬億元。

    中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，7月份基建投資的支撐領(lǐng)域主要是水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)，形成拖累的主要是交通運輸、倉儲和郵政業(yè)。總的來說，7月份基建投資表現(xiàn)得符合預期，在前期加快專項債使用到位等政策的持續(xù)推動下，基建穩(wěn)增長的作用進一步顯現(xiàn)。

    相較于基建投資增速的小幅加快，雖然前7個月制造業(yè)投資同比增長9.9%，但仍較前6個月回落0.5個百分點。且從當月看，7月份制造業(yè)投資同比增長7.5%，較上月下降2.4個百分點。

    究其原因，伍超明認為，一是國內(nèi)消費、地產(chǎn)需求低迷，加之PPI處于下行周期，企業(yè)預期轉(zhuǎn)差下，擴產(chǎn)投資動能明顯回落；二是受全球經(jīng)濟放緩、需求下降影響，出口依賴型企業(yè)投資動力不強；三是退稅資金對資本開支的刺激作用趨于弱化。從行業(yè)看，中下游是制造業(yè)投資回落主因。

    談及基建投資、制造業(yè)投資以及房地產(chǎn)開發(fā)投資的分化表現(xiàn)，葉銀丹稱，這也印證了此前社融等金融數(shù)據(jù)反映出來的內(nèi)需不足、房地產(chǎn)下行壓力持續(xù)增大等問題，也反映出當前宏觀經(jīng)濟穩(wěn)內(nèi)需主要依賴基建投資這一事實。結(jié)合7月份消費、工業(yè)生產(chǎn)等其他數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，當前由于疫情反復、市場主體信心不斷走弱等因素導致的內(nèi)需持續(xù)萎縮是經(jīng)濟面臨的最主要困難。

    展望未來，馮琳認為，整體上看，在以降息為代表的宏觀政策發(fā)力背景下，短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速下行勢頭將有所緩解，其中基建投資提速將較大程度上對沖房地產(chǎn)投資下滑帶來的影響。預計在政策發(fā)力及上年基數(shù)下行共同作用下，1月份至8月份固定資產(chǎn)投資同比增速有望回升至5.8%左右，在引領(lǐng)經(jīng)濟修復過程中的作用會進一步凸顯。

    英大證券研究所所長鄭后成在接受《證券日報》記者采訪時也表示，后續(xù)若不加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，預計第三季度乃至下半年固定資產(chǎn)投資增速大幅反轉(zhuǎn)的概率較低。在此背景下，預計下半年宏觀政策力度還將維持在較高水平。

    若從具體的分項數(shù)據(jù)看，伍超明認為，下半年，基建穩(wěn)增長作用將進一步增強。即在專項債加快使用、準財政工具撬動配套資金、專項債限額用足用好、項目儲備建設提速等積極因素影響下，基建投資增速有望進一步提高。預計剩余專項債集中使用或推動第三季度基建投資增速超過10%，但四季度或小幅回落，全年中樞在9%左右。全年制造業(yè)投資增速或在6%左右。

    國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉在國新辦8月15日舉行的新聞發(fā)布會上表示，下階段，要著力擴大有效需求，發(fā)揮專項債作用，擴大基礎設施投資，帶動相關(guān)制造業(yè)投資增長，推進促消費政策實施，推動外貿(mào)促穩(wěn)提質(zhì)。

（編輯 上官夢露）