本報記者 劉琪

    2月20日，隔夜HIBOR（香港銀行同行業(yè)拆借利率）飆升。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日隔夜HIBOR較上一交易日上漲184個基點，創(chuàng)2018年9月26日以來最大漲幅，報3.07%，亦創(chuàng)下今年以來最高水平。此外，其余各期限HIBOR均有不同程度上行。

    “從歷史上看，由于港元的聯(lián)系匯率制度，HIBOR和LIBOR（倫敦同業(yè)拆借利率）的走勢基本趨同。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，近期，在強勁的非農(nóng)就業(yè)和通脹回落節(jié)奏放緩的影響下，市場對于美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期被動搖，美元指數(shù)反彈，LIBOR持續(xù)走高，相關(guān)影響通過套息交易以及聯(lián)系匯率制度傳導(dǎo)至港元利率。

    中國銀行研究院高級研究員王有鑫認(rèn)為，HIBOR的上行尤其是隔夜HIBOR大幅飆升與近期港元匯率再度觸及弱方兌換保證水平有關(guān)。

    “近期隨著美國通脹、就業(yè)等數(shù)據(jù)公布，美聯(lián)儲加息預(yù)期再度升溫，3月份美聯(lián)儲加息50個基點的討論增加，導(dǎo)致港美利差再度走闊，港股拋售增加，我國香港市場短期資本外流壓力加大，港元對美元匯率再度觸及7.85弱方兌換保證水平。”王有鑫對《證券日報》記者表示，為了穩(wěn)定匯率走勢，在時隔三個月后，中國香港金管局再度出手干預(yù)匯市買入港幣，香港銀行體系總結(jié)余下降，帶動隔夜HIBOR快速走高。

    根據(jù)香港金管局網(wǎng)站顯示的資料，香港的聯(lián)匯制度屬于貨幣發(fā)行局制度，具備簡單、可預(yù)期、可靠、具公信力、高透明度等特點。在貨幣發(fā)行局制度下，貨幣基礎(chǔ)得到美元資產(chǎn)的十足支持，貨幣基礎(chǔ)的任何變動都必須有美元資產(chǎn)按固定匯率計算的相應(yīng)變動完全配合。金管局提供兌換保證，承諾在7.75港元兌1美元的強方兌換保證水平，按銀行要求賣出港元，并在7.85港元兌1美元的弱方兌換保證水平，按銀行要求買入港元。

    由于持續(xù)港元對美元匯率持續(xù)觸及7.85弱方兌換保證水平，2月14日，香港金管局在市場買入42.23億港元，以捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度。隨后，香港金管局在2月15日凌晨公布，根據(jù)聯(lián)系匯率機制，于紐約時段承接148.68億港元沽盤。香港金管局兩日合計買入190.91億港元，香港銀行體系總結(jié)余于2月16日跌至770.05億港元，創(chuàng)近三年新低。

    隨著香港金管局的出手干預(yù)，港元對美元匯率有所回升。2月20日，港元對美元匯率盤中一度升至7.8232，創(chuàng)1月20日以來最高水平。

    從HIBOR的走高對市場的影響以及后續(xù)走勢來看，明明表示，一方面，HIBOR的走高或?qū)Ω酃晒乐诞a(chǎn)生一定壓力；另一方面，從成本端出發(fā)，其或?qū)Ρ毕蛸Y金加杠桿造成一定擾動。往后看，短期內(nèi)美聯(lián)儲繼續(xù)加息，或使得HIBOR與LIBOR利差逐步收斂。

    王有鑫認(rèn)為，考慮到2月份以來，美聯(lián)儲加息預(yù)期不斷升溫，市場對于美國聯(lián)邦基金利率峰值的預(yù)測不斷調(diào)高，這將對港元匯率和香港跨境資本流動帶來持續(xù)壓力，香港金管局可能會繼續(xù)采取措施穩(wěn)定港元匯率，香港銀行體系總結(jié)余短期下行壓力依然較大，HIBOR仍存上行壓力，這將使香港市場融資成本提高，港股走勢承壓。不過隨著港美利差再度收斂，跨境資本流動形勢將逐漸穩(wěn)定，港元匯率也將趨穩(wěn)。這是過去幾輪美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整周期中曾多次發(fā)生過的情形，對此應(yīng)客觀理性看待。

（編輯 袁元）