本報記者 吳曉璐

    一直以來，股市虛假“小作文”、非法薦股嚴(yán)重擾亂資本市場秩序，侵害投資者權(quán)益，削弱市場公信力，這些行為都是資本市場嚴(yán)打重點(diǎn)。

    《證券日報》記者了解到，中國證監(jiān)會已將整治股市虛假信息作為規(guī)范資本市場信息傳播秩序和改善市場生態(tài)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，堅(jiān)持遠(yuǎn)近結(jié)合，堅(jiān)持打早、打疼、打重點(diǎn)，綜合施策、多措并舉，下大力氣進(jìn)行整治。與此同時，中國證監(jiān)會也加大對網(wǎng)絡(luò)非法薦股信息的監(jiān)測清理力度，嚴(yán)厲打擊非法薦股違法犯罪行為，遏制非法薦股活動蔓延。

    接受采訪的專家認(rèn)為，嚴(yán)打股市虛假“小作文”、非法薦股，首先需要投資者提高辨別能力，樹立長期投資、價值投資的理性投資理念，壓縮虛假“小作文”、非法薦股的生存空間，此外，隨著AI技術(shù)發(fā)展，需要建立完善常態(tài)化監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，進(jìn)一步加大對非法金融活動打擊力度，斬斷“造謠—傳播—牟利”的利益鏈。

    監(jiān)管出臺專項(xiàng)方案

    嚴(yán)打股市虛假“小作文”

    股市虛假“小作文”迷惑性極強(qiáng)，往往通過偽造政策文件、研報截圖、內(nèi)幕消息等文字內(nèi)容，通過微信、微博、股吧、短視頻等平臺傳播沖擊市場情緒，引發(fā)股價波動。尤其是隨著生成式AI的發(fā)展，編造股市虛假“小作文”成本更低，內(nèi)容更具迷惑性，在短時間內(nèi)迅速傳播，精準(zhǔn)推送，嚴(yán)重擾亂市場秩序。

    “股市虛假‘小作文’不僅觸碰了多項(xiàng)監(jiān)管紅線，情節(jié)嚴(yán)重的還可能涉及編造傳播虛假信息罪、操縱市場罪等多項(xiàng)罪名。”上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌對《證券日報》記者表示，比如，如果不法分子通過社交媒體發(fā)布虛假消息，誘導(dǎo)散戶跟風(fēng)買入后拋售獲利，這既觸犯了刑法中的編造傳播虛假信息罪，也可能構(gòu)成操縱證券市場罪。

    近期，公安機(jī)關(guān)先后查處編造傳播“機(jī)構(gòu)舉報游資”“摩根大通研報”等謠言的責(zé)任人。

    在公安、網(wǎng)信等部門的大力支持下，中國證監(jiān)會通過監(jiān)測、甄別、處置、警示、投教等全鏈條聯(lián)動，嚴(yán)厲打擊編造、傳播股市謠言的行為。特別是針對股市虛假“小作文”，已制定專項(xiàng)整治工作方案，加強(qiáng)輿情監(jiān)測和虛假信息查處；綜合運(yùn)用發(fā)布澄清、第三方記者求證等形式主動回應(yīng)和辟謠；加強(qiáng)投資者教育引導(dǎo)，提高投資者辨識力。

    非法薦股形式多樣化

    監(jiān)管持續(xù)嚴(yán)打

    近年來，中國證監(jiān)會多次開展專項(xiàng)整治行動，打擊非法薦股、股市黑嘴等非法證券活動。2022年年底，中央網(wǎng)信辦、中國證監(jiān)會曾聯(lián)合印發(fā)《非法證券活動網(wǎng)上信息內(nèi)容治理工作方案》，建立健全常態(tài)長效工作機(jī)制，最大限度壓縮股市“黑嘴”、非法薦股活動網(wǎng)絡(luò)生存空間。

    然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)和短視頻發(fā)展，非法薦股包裝成“知識付費(fèi)”的形式，或者通過與境外資金合作操縱市場，規(guī)避監(jiān)管，甚至編造AI炒股的“暴富神話”，引誘中小投資者購買。

    “國際主要證券市場在特定歷史時期都曾出現(xiàn)過非法薦股階段性爆發(fā)的情況。”王智斌表示，綜合來看，非法薦股亂象多發(fā)生在市場情緒升溫的階段，同時與技術(shù)工具的發(fā)展密切相關(guān)。從我國的具體情況來看，非法薦股從電話、短信的話術(shù)營銷，發(fā)展到短視頻、社群等“私域運(yùn)營”階段，目前AI技術(shù)的發(fā)展也不可避免地成為非法薦股的工具。非法薦股亂象本質(zhì)上是技術(shù)紅利被犯罪工具化、監(jiān)管防線被動態(tài)突破的階段性產(chǎn)物。

    近期，廣東證監(jiān)局聯(lián)合公安機(jī)關(guān)查辦了一宗新型非法薦股案件。廣東證監(jiān)局收到舉報后，深入開展核查工作。前往第三方平臺，獲取關(guān)鍵證據(jù)；派員到多個涉非場所進(jìn)行實(shí)地摸排；及時對從業(yè)人員進(jìn)行談話核查情況，并與公安機(jī)關(guān)多次召開線索研判會。經(jīng)查，廣州某公司通過網(wǎng)絡(luò)平臺引流，雇傭部分證券從業(yè)人員通過群聊及第三方知識付費(fèi)平臺直播等方式進(jìn)行非法薦股，并以買酒送薦股服務(wù)的名義獲得非法收入。

    目前，廣東證監(jiān)局和公安機(jī)關(guān)通過開展現(xiàn)場執(zhí)法行動，合計抓獲犯罪嫌疑人15人，涉案金額約3300萬元。該案件已移送檢察院。

    上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授曹嘯在接受《證券日報》記者采訪時表示，在自媒體時代，非法薦股在形式上更為多樣化、更容易影響投資者、傳播速度更快、后果更為嚴(yán)重。用漲停股推薦、高回報保證、內(nèi)幕信息等幌子欺詐投資者的行為之所以有生存的空間，關(guān)鍵在于以下幾個原因：一是，投資者存在一夜暴富的心理；二是，一些內(nèi)幕交易、操縱股價、“老鼠倉”等違法行為不時發(fā)生，讓投資者存在僥幸心理；三是，我國股市投資者以中小投資者為主，這些投資者普遍缺乏專業(yè)知識，容易受到“羊群效應(yīng)”等非理性因素的困擾，辨別能力不強(qiáng)。

    發(fā)揮多方合力

    鏟除非法薦股生存空間

    今年2月初，中國證監(jiān)會主席吳清在《求是》雜志發(fā)表署名文章提出，整治非法薦股等亂象，堅(jiān)決打擊誤導(dǎo)投資者、侵害投資者財產(chǎn)安全的違規(guī)行為。

    據(jù)記者了解，中國證監(jiān)會堅(jiān)持“打防結(jié)合，預(yù)防為先”，加大對網(wǎng)絡(luò)非法薦股信息的監(jiān)測清理力度，嚴(yán)厲打擊非法薦股違法犯罪行為，積極開展防非宣傳教育，大力遏制非法薦股違法活動蔓延，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    目前，證券監(jiān)管部門、網(wǎng)信部門、公安機(jī)關(guān)、第三方平臺機(jī)構(gòu)等嚴(yán)打非法薦股合力逐漸形成。3月10日，抖音發(fā)布公告稱，針對“無相關(guān)資質(zhì)機(jī)構(gòu)或個人提供有償薦股服務(wù)”“編造、傳播虛假信息或誤導(dǎo)性信息，影響股票價格或交易量非法牟利”等違法違規(guī)行為持續(xù)進(jìn)行治理。同時，抖音對部分聲稱可借助各種AI類工具，實(shí)現(xiàn)所謂“高回報高收益”，或以“推薦高效AI選股工具”“售賣AI炒股課程”為噱頭引發(fā)用戶關(guān)注的相關(guān)賬號和視頻進(jìn)行了嚴(yán)格處置。

    曹嘯認(rèn)為，首先，涉及無資質(zhì)提供薦股服務(wù)的都是違法行為，需要公安機(jī)關(guān)加大打擊力度，包括網(wǎng)信部門加大打擊力度，建議將非法薦股和電信欺詐等同起來進(jìn)行打擊；其次，大力發(fā)展公募、私募基金，讓更多中小投資者通過機(jī)構(gòu)間接持有股票，壓縮非法薦股的生存空間。再次，加大對投資者的教育，樹立長期持有、價值投資、理性投資的投資理念；最后，完善資本市場法治基礎(chǔ)，嚴(yán)打各類違法行為，維護(hù)市場良好生態(tài)，增強(qiáng)投資者對機(jī)構(gòu)、對市場的信心。

    面對AI技術(shù)加持的新型非法薦股行為，王智斌認(rèn)為，需要從法律、技術(shù)與投資者教育三方面著手進(jìn)行有效治理。法律層面需明確AI薦股行為的定性，例如利用AI生成具體投資建議本質(zhì)上屬于證券咨詢業(yè)務(wù)，行為人不能因?yàn)锳I生成而免責(zé)。技術(shù)層面應(yīng)強(qiáng)化監(jiān)測能力，通過技術(shù)手段進(jìn)一步識別變體話術(shù)、異常的資金流向等。最后，投資者教育方面，應(yīng)加大相關(guān)案例的宣傳力度，進(jìn)一步警醒投資者。

    不過，在實(shí)踐中，判斷一些傳播股市虛假“小作文”行為背后是否存在非法薦股、操縱市場等違法行為，其中是否存在“造謠-傳播-牟利”的利益鏈條，確實(shí)較為困難。

    今年全國兩會期間，北京證監(jiān)局局長賈文勤就建議強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)非法金融活動治理。包括制定針對互聯(lián)網(wǎng)平臺金融信息內(nèi)容治理的標(biāo)準(zhǔn)指引，出臺互聯(lián)網(wǎng)平臺金融信息治理責(zé)任清單，實(shí)施分級分類管理；完善監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，集中力量處置從事非法薦股、非法金融中介等活動的賬號，常態(tài)化清理引流類及誘導(dǎo)性違規(guī)信息；強(qiáng)化科技應(yīng)用，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，強(qiáng)化對非法金融活動的精準(zhǔn)識別能力，提高監(jiān)管效率和準(zhǔn)確性等。

（編輯 屈珂薇）