本報(bào)記者 孟珂

    本周起，2025年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、消費(fèi)、投資、外貿(mào)等核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的表現(xiàn)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。為此，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，共同前瞻一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并深入剖析二季度宏觀政策著力點(diǎn)和走向。

    受訪專(zhuān)家普遍認(rèn)為，一季度，工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)動(dòng)能的回升對(duì)經(jīng)濟(jì)形成有力支撐，而房地產(chǎn)投資和銷(xiāo)售相關(guān)行業(yè)仍有一定拖累。在內(nèi)需恢復(fù)和政策提振下，2025年一季度GDP同比增速為5.2%左右，高于2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

    開(kāi)年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，預(yù)計(jì)2025年一季度GDP同比增長(zhǎng)幅度在5.2%左右，開(kāi)年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，盡管外需有所放緩，但政策發(fā)力對(duì)內(nèi)需形成提振。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一季度GDP增速有望達(dá)到5.2%左右。2025年一季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)去年第四季度以來(lái)的復(fù)蘇勢(shì)頭，整體呈現(xiàn)向好特征。

    中金團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，結(jié)合前2個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)一季度GDP增速或在5.3%左右。

    西部證券首席分析師邊泉水認(rèn)為，一季度GDP同比增長(zhǎng)幅度或?yàn)?.1%，較去年四季度的5.4%有所放緩。

    明明表示，從已公布的今年前2個(gè)月數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)較快，政策加碼下內(nèi)需回暖，“以舊換新”政策支撐社零增速，制造業(yè)和基建投資（寬口徑）同比高增。3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.5%，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)延續(xù)。

    “從核算指標(biāo)看，前2個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.9%，較去年全年上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.6%，較去年全年上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。”溫彬表示，由于去年全年GDP增速為5%，這預(yù)示著今年前兩個(gè)月的增速仍有望保持在5%以上。3月PMI顯示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持?jǐn)U張狀態(tài)，但略弱于季節(jié)性。

    溫彬進(jìn)一步表示，從內(nèi)需看，前2個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4%，高于去年全年的3.5%；固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)4.1%，高于去年全年的3.2%，其中，基建投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資均好于上年全年，僅制造業(yè)投資略低；從外需看，前2個(gè)月，我國(guó)按美元計(jì)出口同比增長(zhǎng)2.3%，較去年全年的5.9%收窄，但前兩個(gè)月貿(mào)易順差較去年同期大幅增長(zhǎng)，一季度凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然形成支撐。

    中金團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，春節(jié)錯(cuò)位和政策拉動(dòng)影響下，3月份經(jīng)濟(jì)增速可能比前2個(gè)月有邊際改善。其中，春節(jié)錯(cuò)位主要體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)早于去年同期，低基數(shù)對(duì)增速有一定支撐。政策拉動(dòng)主要體現(xiàn)為消費(fèi)和基建可能加快；消費(fèi)方面，3月份“以舊換新”進(jìn)展加速，尤其是汽車(chē)銷(xiāo)售邊際改善較大；投資方面，財(cái)政資金到位、實(shí)物工作量推進(jìn)，帶動(dòng)基建投資增長(zhǎng)。此外，貿(mào)易不確定性下出口前置，可能也會(huì)提振3月份的出口增速。

    宏觀政策持續(xù)發(fā)力

    展望二季度，明明表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的外部擾動(dòng)加劇，一系列政策的不確定性給全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易及資本流動(dòng)帶來(lái)沖擊，為更好地應(yīng)對(duì)外部因素的挑戰(zhàn)，政策端應(yīng)積極發(fā)力，以更好地?cái)U(kuò)大內(nèi)需，特別是提振消費(fèi)，強(qiáng)化內(nèi)生動(dòng)能。

    國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園認(rèn)為，總體來(lái)看，近半月政策繼續(xù)聚焦穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需。應(yīng)緊盯很可能出臺(tái)的三大類(lèi)政策：降準(zhǔn)降息，幅度可能超預(yù)期；財(cái)政刺激加碼，如年內(nèi)很可能會(huì)再次增發(fā)國(guó)債；更大力度地?cái)U(kuò)內(nèi)需，包括擴(kuò)大“以舊換新”補(bǔ)貼規(guī)模、提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)、提高生育津貼標(biāo)準(zhǔn)等。

    談及下一步宏觀政策的著力點(diǎn)，粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，一是積極擴(kuò)大內(nèi)需。短期來(lái)看，根據(jù)形勢(shì)需要追加財(cái)政預(yù)算、盡快降準(zhǔn)降息、推出“中央房地產(chǎn)穩(wěn)定基金”，中長(zhǎng)期來(lái)看，將中國(guó)建設(shè)成為全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)，以巨大的消費(fèi)潛力贏得全球市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。二是紓困出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)定就業(yè)市場(chǎng)，強(qiáng)化民生兜底保障。三是將外部壓力轉(zhuǎn)化為深化改革的動(dòng)力，提高經(jīng)濟(jì)潛在增速。進(jìn)一步改善國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)。深化財(cái)稅體制改革，短期解決財(cái)政緊平衡和債務(wù)問(wèn)題。深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。

    “在財(cái)政政策方面，可以加大對(duì)消費(fèi)和社會(huì)保障領(lǐng)域的支持，通過(guò)消費(fèi)券、育兒補(bǔ)貼等形式提高居民消費(fèi)意愿和保障；在貨幣政策方面，降準(zhǔn)降息節(jié)奏可以適當(dāng)前置，保持流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，以更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)支持樓市、股市穩(wěn)定。”明明說(shuō)。