2021年，是“十四五”開局之年，也是奔向2035年遠景目標的新起點。今年的經(jīng)濟工作，將在全面貫徹黨的十九屆五中全會和中央經(jīng)濟工作會議精神的指引下，堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以改革創(chuàng)新為根本動力，推動高質(zhì)量發(fā)展。即將開幕的全國兩會將立足于落實這些要求展開廣泛的討論。作為國內(nèi)主流財經(jīng)證券媒體，以財經(jīng)證券視角報道全國兩會是《證券日報》的特色。今日，本報結(jié)合當前市場熱點，選取了“十四五”、注冊制、投資者保護、雙循環(huán)、關(guān)鍵技術(shù)“卡脖子”、碳達峰碳中和、企業(yè)債務、房住不炒、新基建、國企國資改革等十個重點話題，從不同角度邀請代表、委員、專業(yè)人士進行暢談，與社會各界、市場各方共享。

    “十四五”直接融資比重

    要“升”

    全國政協(xié)常委、中國稅務學會副會長張連起表示，即將召開的全國兩會將釋放新的經(jīng)濟信號，相信“十四五”擘畫的“任務書”和“施工圖”一定能如期實現(xiàn)。

    提高直接融資比重是我國“十四五”時期資本市場的重點任務之一。要完成好這個任務，就需要加快完善多層次資本市場體系。

    盤古智庫高級研究員江翰向《證券日報》記者表示：“加快注冊制改革，讓企業(yè)上市更加規(guī)范，并加強VC和PE的建設，通過政策引導這些產(chǎn)業(yè)更好地發(fā)展，從而實現(xiàn)提升直接融資比重的目標。需要注意的是，在直接融資比重提升過程中的關(guān)鍵是讓資金落到實處。”

    他認為：“直接融資服務實體經(jīng)濟的能力要跟上，在當下應該考慮如何能夠形成實體經(jīng)濟企業(yè)的價格和信用評估機制。在價格評估機制上，明確如何對輕資產(chǎn)企業(yè)進行估值。在信用評估機制上，構(gòu)建一個體系讓中小企業(yè)有自己的信用標準。”

    中國本土企業(yè)軟權(quán)力研究中心研究員周錫冰接受《證券日報》記者采訪時表示：“發(fā)展直接融資將降低中國企業(yè)尤其是民營企業(yè)的融資難度。當前，中國民營企業(yè)提供了80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)，貢獻國內(nèi)生產(chǎn)總值占全國60%以上，但是民營企業(yè)依舊面臨融資難、融資貴等問題，直接融資將帶來多條融資通路。直接融資的發(fā)展，也將激活技術(shù)研發(fā)的動力。民營企業(yè)的創(chuàng)新不僅可以提升一個國家的競爭優(yōu)勢，同時也是技術(shù)積累的重要基因。”

    注冊制改革

    要穩(wěn)步在全市場“推”

    作為資本市場改革的“牛鼻子”工程，注冊制相繼在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點，并且穩(wěn)步推進，探索建立了“一個核心、兩個環(huán)節(jié)、三項市場化安排”的注冊制架構(gòu)，發(fā)行定價市場化程度、審核注冊效率和可預期性大幅提高。值得關(guān)注的是，最近一段時間，監(jiān)管部門多次就推進全市場注冊制改革表態(tài)。

    上海小郁資產(chǎn)總經(jīng)理左劍明在接受《證券日報》記者采訪時表示，全面推行注冊制一方面讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以通過資本市場進行融資，另一方面投資者可以通過現(xiàn)有渠道有更多投資標的進行選擇，在制度上保障及促進資本市場發(fā)揮市場根本功能。

    廈門大學王亞南經(jīng)濟研究院和經(jīng)濟學院教授韓乾對《證券日報》記者表示，全市場推行注冊制改革是資本市場市場化建設的一項重要內(nèi)容，這將深刻影響我國證券市場的微結(jié)構(gòu)，改變市場參與主體的權(quán)責分配和行為，促進市場長期健康發(fā)展，形成投融資良性循環(huán)的良好生態(tài)，充分發(fā)揮資本市場對實體經(jīng)濟的支持作用。

    投資者保護工作

    要“實”

    中國結(jié)算最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1月份新增投資者209.43萬，同比增長161.57%。由此，1月末投資者數(shù)量達到了17986.92萬。

    數(shù)量眾多的投資者，是資本市場發(fā)展之本。開展投資者教育，保護投資者合法權(quán)益，提升投資者信心，是資本市場長期健康穩(wěn)定運行的基礎，是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要一環(huán)。

    事實上，在推進投資者保護方面，監(jiān)管層多措并舉，從行政處罰、民事賠償、刑事懲戒、信披制度等方面，全方位立體化完善了投資者保護體系。

    另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，監(jiān)管層從推進注冊制改革的全局出發(fā)，全面梳理分析上市公司退市存在的突出問題，針對當前退市中存在的問題，進一步提出改革措施，在全市場開展退市制度改革。因此，在退市常態(tài)化將成趨勢的背景下，投資者保護工作如何做到位，也是必須面對的一個問題。

    從監(jiān)管層的表態(tài)來看，這一問題早已經(jīng)引起重視，比如，要提高我國退市機制的適應性，要通過重組一批、重整一批、退市一批，拓寬多元化退出渠道；推動投保機構(gòu)代表人訴訟制度盡快通過典型個案落地，實現(xiàn)市場出清與保護投資者的雙重目標。

    “退市常態(tài)化下，投資者保護工作更為重要。”韓乾表示，監(jiān)管部門應狠抓上市企業(yè)信息披露的公開、準確、及時、充分，加大對違法違規(guī)行為的懲罰力度，不斷完善投資者集體訴訟制度，同時加強投資者教育，積極引導投資者通過專業(yè)金融機構(gòu)間接參與市場投資。

    他同時表示，對投資者自身而言，要進一步增強風險意識，樹立理性投資的正確觀念。

    “雙循環(huán)”

    要靠創(chuàng)新“帶”

    全國人大代表、格力電器董事長兼總裁董明珠接受《證券日報》采訪時表示，今年是“十四五”開局之年，中國制造業(yè)要在全球展示自主品牌的影響力。她希望把中國建設成為世界的研發(fā)中心。在拉內(nèi)需、促循環(huán)上我國有一些政策上的調(diào)控，以產(chǎn)品技術(shù)升級“帶”動“雙循環(huán)”更好地“轉(zhuǎn)”起來。在好的環(huán)境下，企業(yè)應該抓住機遇，真正掌握核心科技，與地區(qū)建設相結(jié)合。

    作為市場微觀主體的企業(yè)，正深刻理解雙循環(huán)的內(nèi)涵和意義，積極參與進來，借勢發(fā)展。無論是不是外向型企業(yè)，都立足于國內(nèi)巨大市場和戰(zhàn)略縱深，提升產(chǎn)品服務的品質(zhì)。同時，企業(yè)正在加速轉(zhuǎn)變動力，讓持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新變成企業(yè)核心競爭力，并注重借力資本市場來進行資源整合，優(yōu)化業(yè)務布局，推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

    中鋼經(jīng)濟研究院首席研究員胡麒牧對《證券日報》記者表示：“資本市場在構(gòu)建新發(fā)展格局的過程中將發(fā)揮更加重要的作用。中國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)階段，存量資本規(guī)模巨大，在保持經(jīng)濟合理增速的同時，從宏觀角度講我們要實現(xiàn)經(jīng)濟從高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，從產(chǎn)業(yè)層面來講，我們面臨著進行結(jié)構(gòu)優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級的歷史性任務。這就要求資本市場去發(fā)揮優(yōu)化資源配置的作用，用市場的力量把創(chuàng)新活力激發(fā)出來，把產(chǎn)業(yè)運行效率提起來，把發(fā)展動力轉(zhuǎn)到創(chuàng)新驅(qū)動上。”

    全國人大代表、蘇寧集團董事長張近東接受《證券日報》記者采訪時表示：“數(shù)字化是大趨勢，新基建是構(gòu)建雙循環(huán)的核心。‘十四五’期間，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展迎來新機遇。當前，國民經(jīng)濟的數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為大勢所趨，而新基建的到來更加速了這一進程。此外，新基建還將持續(xù)深化場景互聯(lián)網(wǎng)的建設，場景互聯(lián)網(wǎng)和智能供應鏈將會是零售企業(yè)的投資風口。我們希望能夠在新基建的加持下，加快推進倉儲物流供應鏈的數(shù)字化和智能化升級，并與運營商等合作方推進5G在零售領(lǐng)域的戰(zhàn)略應用和創(chuàng)新發(fā)展。”

    解決“卡脖子”問題

    要“攻”

    一場關(guān)鍵技術(shù)的“卡脖子”攻堅戰(zhàn)已經(jīng)打響。2020年12月16日至12月18日召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，要統(tǒng)籌推進補齊短板和鍛造長板，針對產(chǎn)業(yè)薄弱環(huán)節(jié)，實施好關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)工程，盡快解決一批“卡脖子”問題。在省級地方兩會上，各方群策群力。突破“卡脖子”關(guān)鍵技術(shù)、培育科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)成為各地發(fā)展重點。中國在“卡脖子”問題的解決進程上不斷提速。

    “卡脖子”無疑將成為今年全國兩會代表委員熱議的關(guān)鍵詞。在如何解決卡脖子問題上，提出切實的解決方案，出現(xiàn)在多位全國人大代表和全國政協(xié)委員的建議、提案中。

    董明珠在接受《證券日報》記者采訪時表示：“格力在空調(diào)領(lǐng)域自主創(chuàng)新，已經(jīng)掌握核心科技，但我們同時看到，在很多關(guān)鍵的、高新的核心技術(shù)材料等方面的研究我們還沒有完成，需要重點加大投資。我們依然有漫長的路要走，需要冷靜地去做更多的投入、去研發(fā)，為構(gòu)建人類命運共同體貢獻智慧力量。”

    全國人大代表、四川長虹黨委書記、董事長趙勇在接受《證券日報》記者采訪時表示：“企業(yè)應在重大關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)加大力度，進一步打通‘產(chǎn)學研’，突破‘卡脖子’。長虹在5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域加快布局，轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動整個產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的升級，推動中國制造在相關(guān)領(lǐng)域的高質(zhì)量發(fā)展。”

    周錫冰認為：“在‘專利技術(shù)’向產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化中，有資本的助力就如虎添翼。資本力量為企業(yè)提供雄厚資金來源，打造區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群，提升高科技企業(yè)以及基礎研究型企業(yè)的集聚效應，真正地打破他國在某些高科技領(lǐng)域的技術(shù)壟斷，解決‘卡脖子’問題。同時，‘卡脖子’問題關(guān)乎國家的創(chuàng)新戰(zhàn)略，需要高尖端的技術(shù)，以及配套的法律，知識產(chǎn)權(quán)保護體系。‘卡脖子’問題需要上市公司等大型企業(yè)進行專業(yè)化的技術(shù)研發(fā)，既可以解決重復建設重復投資，又降低了相關(guān)的研發(fā)費用。”

    實現(xiàn)“30·60目標”

    要“啃”

    “二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。”這是中國對國際社會的承諾，也是對國內(nèi)的動員令（即“30·60目標”）。

    寶新金融首席經(jīng)濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，實現(xiàn)碳達峰碳中和“目標”，需要政府、社會、資本市場、企業(yè)等多方面共同協(xié)作，做好“啃硬骨頭”的準備。

    “比如通過發(fā)展碳排放交易市場和發(fā)展綠色金融產(chǎn)品，推進碳達峰的順利進行。同時，通過碳排放交易進行更合理的資源配置，需要企業(yè)進行投資，以達到碳中和目標，這方面需要從上到下多方面共同推動。在碳捕捉和碳存儲方面，雖然有些企業(yè)有相關(guān)業(yè)務，但是由于目前尚沒有合適的交易市場，所以這方面的發(fā)展還不充分，需要進一步加強和完善。”鄭磊說。

    據(jù)《證券日報》記者了解，從整體來看，針對實現(xiàn)“30·60目標”，我國早已開始在金融市場層面進行了多方面部署。比如綠色金融、綠色債券、綠色基金等等。

    另一方面，作為實現(xiàn)“30·60目標”的重要組成部分，傳統(tǒng)高能耗產(chǎn)業(yè)企業(yè)的做法與態(tài)度也受到了社會各界的廣泛關(guān)注，據(jù)《證券日報》記者了解，在A股市場當中，已有不少上市公司在為此積極進行著籌備工作。

    對此，國務院國資委機械院創(chuàng)新中心主任宋嘉在接受《證券日報》記者采訪時表示，電力體系在響應實現(xiàn)“30·60目標”時應關(guān)注三個重點領(lǐng)域。“第一，在發(fā)電結(jié)構(gòu)上，提高光伏、風能等零碳電能所占比重；第二，通過應用數(shù)字信息智能等新技術(shù)，提升能源使用效率；第三，提高總體電網(wǎng)和分布式電網(wǎng)的信息安全。”

    全國人大代表、西南大學資源環(huán)境學院教授謝德體認為，應繼續(xù)加大環(huán)保普法宣傳力度，讓生態(tài)環(huán)境保護成為人們的價值理念和行為準則；要推動形成“環(huán)境行政主管部門主導、企業(yè)承擔社會責任、公眾積極參與、司法有效保障”的多元共治環(huán)境治理格局，不斷提升新時代生態(tài)環(huán)境保護的司法服務和保障水平。

    企業(yè)債務風險

    能“控”

    申萬宏源首席市場專家桂浩明在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年的貨幣政策將會維持穩(wěn)健水平，保持流動性合理充裕不搞大水漫灌。

    因為今年貨幣政策強化精準滴灌，直達實體經(jīng)濟，桂浩明認為，一些出口型企業(yè)會受到貨幣政策和人民幣升值的雙重影響，需要謹慎應對這類企業(yè)的債務風險。

    《中國金融穩(wěn)定報告（2020）》顯示，近3年來，銀行業(yè)金融機構(gòu)持續(xù)加大不良貸款處置力度，累計處置不良貸款5.8萬億元，超過之前8年處置額的總和。桂浩明表示，目前企業(yè)債務情況穩(wěn)定，可以重點關(guān)注企業(yè)信貸規(guī)模變化，因為金融機構(gòu)對企業(yè)的信貸支持力度明顯加大，未來社會融資還會與信貸做更深度地協(xié)調(diào)配合，企業(yè)信貸融資比例有望進一步提升。

    中國金融智庫首席金融學家宏皓在接受《證券日報》記者采訪時表示，因為要保持宏觀杠桿率的基本穩(wěn)定，避免出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫和金融市場過高杠桿等情況，所以那些依賴大規(guī)模投資建設的項目型企業(yè)會受到制約，通過大型建設拉動經(jīng)濟發(fā)展的粗放時代已經(jīng)過去，未來經(jīng)濟發(fā)展更加依賴于創(chuàng)新推動。

    由于貨幣政策穩(wěn)健，東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇對《證券日報》記者表示，今年資本市場上的資金流入會出現(xiàn)一定變化，因為企業(yè)上市融資需求旺盛，流動性注入有望通過一級市場向二級市場傳導，IPO和股票債券直接融資會成為企業(yè)重要的融資方式。

    “房住不炒”把關(guān)

    要“嚴”

    今年地方兩會聲音中，多地重申“堅持房住不炒、促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。在“房住不炒，因城施策”精簡表述下，多地頻繁祭出“堵漏”政策，在打擊投機、炒房的同時，也有利于穩(wěn)定預期。

    實際上，自2016年中央經(jīng)濟工作會議提出“房住不炒”以來，各地調(diào)控政策的目標幾乎都未變過，體現(xiàn)出了一致性和連貫性，也傳遞出監(jiān)管層貫徹“房住不炒”的決心。此前，個別地方曾試探過“房住不炒”的底線，但很快就被叫停。近幾年來，各地政府從調(diào)控端、金融端以及土地端出擊，靈活祭出政策組合拳，傳遞了明確的政策信號。

    “‘房住不炒、穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期’的調(diào)控方向預計未來5年都不會改變。”中指研究院研究總監(jiān)曹晶晶向《證券日報》記者表示，過去調(diào)控的短期目標聚焦讓市場回歸理性，接下來將會不斷在建立房地產(chǎn)長效機制上下功夫，近期熱議的土地出讓“兩集中”政策就是“穩(wěn)地價”的有效手段。

    “這是土地供給端長效機制的重點內(nèi)容。目前，金融端已經(jīng)建立了‘三道紅線’‘五類分檔’的制度，調(diào)控端建立了一城一策，土地端也要建立。”廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉向《證券日報》記者表示，土地和金融端的機制建立了，源頭上的長效機制就建立了，這對于未來管控房價的意義重大。

    此外，規(guī)范發(fā)展長租房、增加租賃住房土地、推進老舊小區(qū)改造等也是各地政府工作報告中著筆較多的內(nèi)容，海南等地還明確提出“出臺租購同權(quán)辦法”。

    正如此前貝殼研究院首席分析師許小樂向《證券日報》記者所表示的，解決大城市住房問題要注重“因地制宜、多策并舉”。

    促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，事關(guān)民生福祉，事關(guān)經(jīng)濟社會發(fā)展大局。可以說，過去幾年，樓市調(diào)控取得了來之不易的成果，接下來需要在這個成果之上，多措并舉完善房地產(chǎn)長效機制的構(gòu)建。既不能讓投機的炒房者擾亂市場，也要讓有真實購房需求的人“有其屋”。

    新基建投資

    要“準”

    “我國對于新基建的部署應該緊緊服務于國家戰(zhàn)略需求，在夯實包括核心基礎零部件和元器件、先進基礎工藝、關(guān)鍵基礎材料以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎等三道紅線‘工業(yè)四基’的基礎上，促進工業(yè)制造業(yè)數(shù)字化和智能化的轉(zhuǎn)型和升級。”宋嘉對《證券日報》記者表示。

    鄭磊表示，新基建領(lǐng)域的投資，應主要圍繞新能源充電樁、高速軌道交通和5G等數(shù)字經(jīng)濟基礎設施類項目。比如區(qū)塊鏈，數(shù)據(jù)中心，由于數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)型十分迫切，在增長壓力之下，需要增加新基建投資強度，以便創(chuàng)新科技企業(yè)的產(chǎn)出能夠盡快填補傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)減速形成的缺口。

    宋嘉認為，新基建在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展及行業(yè)共性技術(shù)難題的攻關(guān)上，應堅持市場需求牽引、需求導向、目標導向，進一步推動產(chǎn)業(yè)鏈與創(chuàng)新鏈融合發(fā)展，以企業(yè)為主體，打通科技成果轉(zhuǎn)化最后“一公里”，激發(fā)和釋放企業(yè)創(chuàng)新力。

    “目前區(qū)塊鏈、云服務、人工智能和大數(shù)據(jù)都進入了產(chǎn)業(yè)化快速發(fā)展階段，有些方面的基礎設施發(fā)展得還不夠充分，目前多個地區(qū)將區(qū)塊鏈和數(shù)據(jù)中心作為主要基建領(lǐng)域，也體現(xiàn)了這種客觀要求。”鄭磊認為，5G應該加大和加快建設，有些文化娛樂消費領(lǐng)域的產(chǎn)品，比如VR、AR、XR技術(shù)需要5G支持，這些領(lǐng)域的應用可以擴大消費，滿足人民群眾對更高質(zhì)量精神消費的需求。

    國企國資改革

    要縱深推“進”

    為抓緊實施國企改革三年行動方案，國務院國資委近期表示，力爭今年年底前完成三年改革任務的70%以上。

    中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員吳剛梁在接受《證券日報》記者采訪時表示，除了繼續(xù)推進混合所有制改革、優(yōu)化國有資產(chǎn)布局等重點任務外，今年地方經(jīng)營性國有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管工作有望加速。

    由于國家鼓勵混合所有制改革試點企業(yè)上市，吳剛梁預計，今年將會有不少已經(jīng)完成混改任務的“雙百企業(yè)”在A股上市。他說：“今年國有資本投資的重點行業(yè)包括國防軍工、能源資源、糧食供應、骨干網(wǎng)絡、新型基礎設施等。此外，一些國有企業(yè)在行業(yè)共性技術(shù)和關(guān)鍵核心技術(shù)方面的突破，具有很強的‘外溢性’，有望與科技型民企展開深度合作。”

    中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖在接受《證券日報》記者采訪時表示，打造國有資本運作平臺或混合所有制上市企業(yè)，可以提高我國資本市場的質(zhì)量和韌性，國有資本運作平臺一般規(guī)模大，特別適合機構(gòu)投資者尤其是養(yǎng)老保險等大型機構(gòu)投資者投資，即使面臨風險沖擊，這些大型的國資平臺往往也會成為資本市場的穩(wěn)定器，減少市場波動，確保投資者利益。

    周錫冰對《證券日報》記者說：“通過上市公司平臺實施國企改革，可以盤活中國企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升中國資本市場的質(zhì)量和潛在價值。通過國企、民企的強強聯(lián)合，也有利于國有資產(chǎn)的長遠投資，傳達價值投資理念。經(jīng)過混改的梳理，還可以減少資源的內(nèi)耗，解決當前重復投資、產(chǎn)業(yè)重疊等市場行為。”

    （本文由本報兩會報道組閆立良、朱寶琛、王麗新、賈麗、李正、郭冀川撰寫）