本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 吳曉璐

    近日，全國人大代表、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒在接受《證券日報(bào)》記者專訪時(shí)表示，要進(jìn)一步加大對嚴(yán)重違法違規(guī)的懲處力度，加大中小投資者合法權(quán)益保護(hù)，此外，還要進(jìn)一步強(qiáng)化大股東減持約束，督促大股東專注上市公司主營業(yè)務(wù)，提高公司治理水平、上市公司質(zhì)量和企業(yè)核心競爭力，進(jìn)而給投資者帶來合理的投資回報(bào)。

    “從成熟的資本市場來看，如果一個(gè)企業(yè)有欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易或者操縱市場的行為，將會(huì)面臨‘組合拳’式的懲處。”田軒表示，首先，公司面對的是天價(jià)的行政處罰，從幾千萬元到幾十億元，最嚴(yán)重的可以把上市公司罰到傾家蕩產(chǎn)。其次，公司要面臨的是集體訴訟，通過處罰上市公司，來賠償廣大的中小投資者，這也是保護(hù)中小投資者權(quán)益的一個(gè)手段。最后，是刑法和證券法協(xié)同發(fā)力。

    “新證券法對財(cái)務(wù)造假的處罰力度有大幅度提升，最高可以處罰1000萬元或2000萬元，但是，這對企業(yè)通過財(cái)務(wù)造假獲得的上億元的違法所得來說，力度還是不夠的。”田軒建議，以企業(yè)違法所得為基數(shù)，來確定相應(yīng)罰款的金額。

    田軒表示，還要進(jìn)一步完善我國的集體訴訟制度。企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場等嚴(yán)重違法違規(guī)的行為，損失最多的是中小投資者，因?yàn)橹行⊥顿Y者沒有相應(yīng)的知識(shí)、能力、時(shí)間甚至是技能，去起訴上市公司和相關(guān)負(fù)責(zé)人，來保護(hù)自己的合法權(quán)益，所以要進(jìn)一步完善特別代表人訴訟制度，來確保中小投資者的合法權(quán)益能夠得到保護(hù)。

    此外，完善減持規(guī)則，對引導(dǎo)市場恢復(fù)供需平衡、更好地保護(hù)投資者利益和信心，也具有重要意義。

    田軒表示，對標(biāo)“促進(jìn)資本市場投融資動(dòng)態(tài)平衡”目標(biāo)，我國現(xiàn)行規(guī)則距離根治A股減持亂象的目標(biāo)仍存在一定差距。約束大股東減持的相關(guān)規(guī)則仍須通過更為具體、嚴(yán)格的調(diào)整來進(jìn)行完善。

    田軒認(rèn)為，可以打破規(guī)定減持時(shí)間限制，將約束周期拉長，并分板塊設(shè)置多層次減持約束制度。

（編輯 石柳 沈明）