近期，看似逆向行駛的上市公司股東增持和減持行為，在A股市場(chǎng)均十分活躍。《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順I(yè)FinD統(tǒng)計(jì)，截至3月4日，今年以來(lái)A股市場(chǎng)共有1013家上市公司出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本增減持行為，占上市公司總數(shù)的27%。其中增持580筆，減持2992筆。

    小編認(rèn)為，雖然增持和減持的操作方向并不一致，但是拋開(kāi)行為對(duì)于股價(jià)的直接影響來(lái)看，其有著共同的法治供給內(nèi)核——新證券法實(shí)施。對(duì)于A股市場(chǎng)的“好孩子”上市公司而言，新證券法增加了上市公司治理維度評(píng)價(jià)的“護(hù)城河”。對(duì)于A股市場(chǎng)的“熊孩子”或者其股東“熊爸爸”而言，新證券法就不會(huì)如此溫柔和煦了。

    具體來(lái)看，在新證券法下，對(duì)大股東增減持的監(jiān)管得到全面加強(qiáng)：首先，顯著提高了對(duì)大股東增減持信息披露要求，包括股東持股比例達(dá)到5%后，每變動(dòng)1%均應(yīng)履行信披義務(wù)與公開(kāi)增持股份的資金來(lái)源、股份變動(dòng)的時(shí)間和方式等；第二，加重違規(guī)增減持的處罰力度，罰款上限由60萬(wàn)元升級(jí)至1000萬(wàn)元；第三，明確限制違規(guī)增持股東的表決權(quán)，違規(guī)增持股東在買入后36個(gè)月內(nèi)，對(duì)超過(guò)規(guī)定比例部分的不得行使表決權(quán)；第四，大幅提升民事賠償責(zé)任，包括新增收購(gòu)人的賠償責(zé)任，明確大股東虛假陳述的賠償責(zé)任與建立新訴訟機(jī)制等。

    小編認(rèn)為，“熊孩子”與“熊爸爸”越來(lái)越難以借助信息不對(duì)稱在市場(chǎng)“隨心所欲”，非善意的二級(jí)市場(chǎng)操作成本會(huì)顯著提升。因此，一部分“熊爸爸”會(huì)選擇離場(chǎng)；一部分“熊孩子”會(huì)被原本的投資者拋棄。

    當(dāng)然，需要說(shuō)明的是，上市公司股東因?yàn)樽陨戆l(fā)展需要在二級(jí)市場(chǎng)正常進(jìn)行的增減持，是行使A股的核心市場(chǎng)功能，并不會(huì)受到新證券法的“特殊關(guān)照”，而且新證券法引導(dǎo)其行為透明度的增加，能夠有效增強(qiáng)其余投資者信心或減少其余投資者的恐慌。

    中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任卞永祖對(duì)小編表示，隨著目前新證券法的實(shí)施，對(duì)于股東的增減持會(huì)有更多、更明確的要求，尤其是對(duì)于股東的違規(guī)減持會(huì)有更大震懾作用，未來(lái)違規(guī)增減持活動(dòng)或?qū)⒋蠓鶞p少。

    中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，大股東增持一般意味著看好上市企業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展；減持與之相反，意味著對(duì)公司前景相對(duì)不看好，或由于公司內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)權(quán)力的轉(zhuǎn)移、股價(jià)處于歷史高位引發(fā)股東套利了結(jié)、股東急需資金等，一定程度上影響投資者信心，抑制市場(chǎng)持續(xù)上漲。在證券法新規(guī)下，大股東減持條件、信息披露等要求將更加嚴(yán)苛，一旦違規(guī)其受到的處罰力度也顯著加大，未來(lái)市場(chǎng)的增減持行為將更加規(guī)范、有序，集中大幅、擾亂市場(chǎng)的減持能得到有效制止，強(qiáng)化了對(duì)投資者的保護(hù)機(jī)制，有利于資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。