上周，A股整體走勢受量能制約，全線出現下跌行情，醫藥生物板塊領漲滬深兩市。周線圖上，滬深300下跌1.94%，上證指數下跌1.21%，深證成指下跌1.02%，中小板指下跌0.81%，創業板指上漲0.09%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為14.84倍、1.61倍，均較上期有所下降。

    以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金（不含指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為57.19%，相比上期下降0.8個百分點。其中股票型基金倉位為87.29%，下降0.44個百分點，混合型基金倉位54.02%，下降0.84個百分點。從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.29%，相比上期下降0.44個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.8個百分點，至50.36%；平衡混合型基金下降0.48個百分點，至60.61%；偏股混合型基金倉位下降1.11個百分點，至79.28%，偏債混合型基金倉位下降0.11個百分點，至20.23%。

    以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為70.97%，相比上期下降0.77個百分點。其中股票型基金倉位為88.04%，下降0.48個百分點，混合型基金倉位68.41%，下降0.81個百分點。從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為88.04%，相比上期下降0.48個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.9個百分點，至59.94%；平衡混合型基金下降0.75個百分點，至66.27%；偏股混合型基金倉位下降0.74個百分點，至82.15%，偏債混合型基金倉位下降0.19個百分點，至19.95%。

    從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比14.2%，倉位在七成到九成的占比33.3%，五成到七成的占比14.1%，倉位在五成以下的占比38.4%。上周加倉超過2個百分點的基金占比9%，27.9%的基金加倉幅度在2個百分點以內，43.2%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比19.8%。

    長期來看，從2015年以來較長期基金倉位的變動趨勢來看，基金倉位穩中有升，顯示基金經理長期對于市場看好的態度；短期來看，在A股維持震蕩的結構性行情中，基金倉位持續下降，表明基金經理短期內對市場保持謹慎。

    上周央行公開市場有3200億元逆回購到期，其中周二、周三、周四分別有1000億、1800億、400億元逆回購到期，央行進行了2900億逆回購操作，周內進行累計凈回籠300億元。上周資金面有所收斂，貨幣利率波動中略有上行，月末資金壓力較大。央行的公開市場操作依舊以維穩為主，但考慮到6月MPA考核的影響，銀行融出資金的意愿將會減弱，會導致市場資金面整體趨緊。

    對當前的市場，機構觀點偏謹慎，大消費板塊雖然有所上行，但持續性不定。建議投資者謹慎布局，以挑選行業龍頭股為主，選取市場普遍看好的績優股進行投資。具體到偏股型基金配置上，建議投資者暫以防御的心態更加把握結構性投資機會，業績與估值匹配、具有基本面支撐的優質股存在投資機會，因而應淡化風格，擇優配置。具體到債券型基金配置上，建議投資者注意市場可能出現的資金面收緊導致的債市下行，保持謹慎操作，重點關注配置中短久期利率債和高等級信用債產品，以獲取更多確定性收益。