1月14日，A股市場放量沖高回落，與此同時，公募股票型基金的平均倉位超90%，偏股混合型基金倉位也處在歷史較高位置。對于A股市場素有的“88魔咒”，業內人士指出，隨著外資持續涌入A股，在多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金的政策導向下，A股市場的增量資金源源不斷，“88魔咒”的參考意義不大。

    股基平均倉位超90%

    A股市場素有“88魔咒”的說法，即股票型基金平均倉位超過88%后，指數調整的概率較大。近日，不少機構研報都顯示，公募股票型基金和偏股混合型基金倉位均處在歷史較高位置，“88魔咒”也再次引發關注。

    天風證券研報顯示，截至2020年1月10日，普通股票型基金倉位中位數為90.5%，相比上周估計值下降0.5%，偏股混合型基金倉位中位數為87.3%，相比上周估計值下降0.4%。普通股票型基金和偏股混合型基金當前倉位估計值在2016年以來倉位估計值序列中的分位點分別為84.4%和89.8%。

    光大金工研報顯示的測算結果略有不同，截至2020年1月10日，股票型基金平均倉位為90.13%，相比上周下滑了1.63個百分點；偏股混合型基金平均倉位為82.64%，相比上周提升了2.87個百分點。

    興業證券的研究顯示，2017年初以來，當前偏股主動型基金倉位處在近兩年的偏股主動型基金歷史倉位分布區間高位。

    “88魔咒”參考意義不大

    對于“88魔咒”此次是否仍然有效，業內人士指出，當前市場資金較為積極，投資者的風險偏好并無明顯回落，“88魔咒”已成為過去時，現在參考意義不大。

    某公募人士表示，A股“88魔咒”是比較早期的說法，當時公募基金在市場中的持股占比較高，確實對市場有一定影響。但是，近年來隨著A股上市公司數量增加，疊加外資不斷進入，而公募基金近年來雖然整體規模增長明顯，但其實權益類基金規模增幅不大，因此A股“88魔咒”參考意義不大。

    還有市場人士表示，“88魔咒”只是市場的一個觀察角度，股票倉位和后市調整兩者并沒有必然的聯系，還是要綜合考慮更多的指標。而且股票型基金倉位最低限制提升之后，這個指標的參考意義也有所下降。

    “市場是否上漲，主要還是看公司業績、市場資金和風險偏好等。目前，市場資金還是比較積極的，投資者的風險偏好也沒有明顯回落。此外，部分熱門板塊目前估值過高，疊加資金集中流入，如果板塊輪動的話，可能會導致個別板塊的回調，影響到市場情緒。”該人士表示。

    增量資金積極入場

    盡管“88魔咒”被市場關注，但從增量資金來看，其入場意愿依舊較為強烈。

    從北向資金來看，Wind數據顯示，截至1月13日，北向資金本月以來凈買入454.40億元。2019年全年，北向資金凈買入3517.43億元。

    國盛證券研報顯示，2016年以來，境外資金介入A股明顯提速。外資已經成為A股市場重要的增量資金，市場話語權顯著提升。當前外資已與國內基金、保險成三足鼎立之勢。A股在全球市場中仍然處于大幅低配水平，“水往低處流”的大邏輯不變。

    內資方面，增量資金同樣值得期待。1月3日，銀保監會發布的《關于推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》提出，要有效發揮理財、保險、信托等產品的直接融資功能，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金。1月11日，監管部門對養老金投資、長期資金入市、養老保險體制改革發聲，釋放重磅信號，強調推動更多中長期資金入市，促進養老投資與資本市場良性互動，進一步提高養老金投資的多樣化程度，增加配置權益性資產和另類資產等。

    此外，近期多只一日售罄的爆款基金誕生，不少產品直接觸發比例配售，顯示場外資金入場意愿積極。機構指出，在中長期資金不斷流入、權益資產風險溢價提升以及估值并未出現過度泡沫等因素影響下，市場將獲得有效支撐，預計2020年權益市場機會大于風險。