2020年基金四季報(bào)密集披露，公募基金最新調(diào)倉路徑及后市操作策略浮出水面。最新數(shù)據(jù)顯示，張坤、蕭楠、劉彥春、傅鵬博、趙楓、李曉星等明星基金經(jīng)理均對(duì)其持倉進(jìn)行了顯著調(diào)整。具體而言，增持一線白酒股、減持二三線白酒股，調(diào)整新能源板塊結(jié)構(gòu)，聚焦行業(yè)龍頭成為多位基金經(jīng)理較為一致的選擇。

    績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理加倉頭部白酒股

    2021年以來，白酒板塊依然延續(xù)2020年的強(qiáng)勢(shì)，隨著估值水漲船高，市場(chǎng)對(duì)該板塊的分歧也在加大。從最新披露的2020年基金四季報(bào)來看，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理大多采取加倉頭部白酒股，減持二三線白酒股的策略。

    以張坤管理的易方達(dá)中小盤基金為例，截至去年四季度末，基金前四大重倉股依然被白酒股占領(lǐng)，相較于三季度末，張坤加倉了38萬股貴州茅臺(tái)和248萬股五糧液，同時(shí)，他對(duì)洋河股份和瀘州老窖分別減持473萬股和186.8萬股。基金第一重倉股由去年三季度末的瀘州老窖變?yōu)橘F州茅臺(tái)。

    蕭楠管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票也進(jìn)行了類似操作。截至去年四季度末，蕭楠減持了234.7萬股山西汾酒和114.6萬股瀘州老窖，同時(shí)分別加倉45萬股五糧液、9.4萬股貴州茅臺(tái)。劉彥春管理的景順長(zhǎng)城鼎益基金四季度加倉15萬股貴州茅臺(tái)和58萬股五糧液，減持15萬股瀘州老窖，古井貢酒則從其前十大重倉股中消失。

    多位基金經(jīng)理認(rèn)為，在白酒股整體估值較高的情況下，后市上漲空間會(huì)受限，未來需要降低板塊的收益預(yù)期。當(dāng)前階段，更傾向于持有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭公司，對(duì)于一些行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局可能發(fā)生變化的區(qū)域性白酒品牌，則會(huì)保持警惕。

    調(diào)整新能源板塊持倉

    對(duì)于去年至今走勢(shì)較強(qiáng)的新能源板塊，基金經(jīng)理雖然普遍看好其未來發(fā)展空間，但因?yàn)槎唐诠乐递^高，現(xiàn)階段也明顯開始謹(jǐn)慎。

    2020年四季報(bào)顯示，李曉星管理的銀華中小盤減持鋰電池龍頭寧德時(shí)代107.29萬股，減持光伏龍頭隆基股份428.3萬股。寧德時(shí)代和隆基股份去年漲幅均超過200%。

    憑借重倉新能源板塊，工銀瑞信中小盤去年收益高達(dá)134.73%，該基金去年四季度也減持了部分相關(guān)標(biāo)的。基金四季報(bào)顯示，工銀瑞信中小盤去年三季度末的重倉股陽光電源、恩捷股份、贛鋒鋰業(yè)、新宙邦等已不在前十大重倉股之列。

    工銀瑞信中小盤基金經(jīng)理黃安樂表示，減持部分資產(chǎn)主要基于兩個(gè)因素：一是短期高估，即業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸乐灯ヅ涠炔蛔?，基金減持了新能源汽車領(lǐng)域中短期估值過高的標(biāo)的；二是針對(duì)短期漲幅巨大、短期交易擁擠的標(biāo)的，進(jìn)行了部分盈利兌現(xiàn)，主要是光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

    不過，從長(zhǎng)期來看，多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理依然較為看好新能源板塊。李曉星表示，以光伏和電動(dòng)車為代表的新能源是看好的方向，光伏行業(yè)估值尚有吸引力，電動(dòng)車未來四個(gè)季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)非?？?。廣發(fā)小盤成長(zhǎng)混合基金經(jīng)理劉格菘在基金四季報(bào)中也表示：“我們堅(jiān)定看好光伏行業(yè)未來發(fā)展，龍頭公司有望持續(xù)獲得超額收益。”

    聚焦行業(yè)龍頭

    在投資標(biāo)的選擇上，行業(yè)龍頭依然是基金經(jīng)理重點(diǎn)配置的方向。

    傅鵬博和朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金在2020年四季報(bào)中表示，該基金去年四季度主要選擇了行業(yè)景氣度較高、疫情影響下全球競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)、市占率進(jìn)一步提升、客戶黏性度進(jìn)一步提高的領(lǐng)軍企業(yè)。

    “去年四季度市場(chǎng)表現(xiàn)更加均衡，成長(zhǎng)龍頭公司持續(xù)上漲的同時(shí)，化工、航運(yùn)、有色、汽車和工程機(jī)械等周期行業(yè)龍頭也表現(xiàn)亮眼。”睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合基金經(jīng)理趙楓表示，伴隨公募基金規(guī)模不斷增長(zhǎng)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化態(tài)勢(shì)越發(fā)明顯，估值差異持續(xù)擴(kuò)大，龍頭公司繼續(xù)被機(jī)構(gòu)增持，出現(xiàn)了相當(dāng)程度的估值溢價(jià)。

    對(duì)于2021年市場(chǎng)行情，部分明星基金經(jīng)理較為關(guān)注流動(dòng)性變化情況。也有部分基金經(jīng)理較為看好一季度市場(chǎng)行情。工銀文體產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理袁芳表示，一季度是今年相對(duì)較好的時(shí)間窗口，宏觀政策相對(duì)溫和，且一季度有較多新發(fā)基金，流動(dòng)性相對(duì)充裕。