近期市場整體呈震蕩走勢，各寬基指數整體下跌。3月大盤風格指數上證50和滬深300分別下跌5.8%和5.4%，小盤風格指數中小100和創業板指分別下跌8.4%和5.3%。行業指數方面，各行業漲跌不一，30個中信一級行業中10個收漲，其中電力及公用事業行業上漲約15%，煤炭、鋼鐵、建筑業漲幅超過5%；有色金屬、國防軍工回調幅度較大，跌幅在10%左右。

    大類資產配置建議

    隨著全球疫苗接種規模擴大，新冠肺炎疫情有望在年內得到有效控制。全球經濟復蘇預期疊加美國進一步加大財政刺激等因素影響，市場風險偏好明顯上升。全球流動性依然非常寬松，中國經濟也將受益于全球經濟復蘇，吸引更多外資參與中國資本市場。因此，目前大類資產配置仍應積極進取，而避險品種現階段機會不大。

    大類資產配置建議方面，招商證券金融工程研究團隊基于量化資產配置模型，為個人投資者提供積極、穩健、保守三大類資產配置建議。對于風險偏好較高的投資者，偏股型基金、債券型基金、貨幣市場基金和QDII基金可依照11：5：0：4的比例為中樞進行配置；對于風險偏好中等的投資者，可以6：11：1：2的比例為中樞進行配置；風險偏好較低的投資者，則可按照3：14：2：1的比例為中樞進行配置。

    偏股型基金：

    注重基金經理選股能力

    目前，市場更加關注盈利高增長、估值相對合理的個股。隨著經濟數據加速改善，流動性將保持合理充裕。市場增量資金近期明顯放緩，逐漸從增量資金轉為存量博弈。同時，企業盈利正加速改善，精選個股獲得正收益的概率相對較高。

    此外，5G引領的制造業工業互聯網和自動化升級、中國制造業產品和技術的不斷突破，使得中國制造業“微笑曲線”已現。后疫情時代全球投資周期有望再起，中國優勢制造將會成為未來五年最重要的投資主線之一。“碳中和”“碳達峰”將給部分行業和領域帶來新增投資需求和業績改善的動力，也是貫穿全年的投資主線。

    在投資標的選擇上，優先選擇長期業績表現穩健、行業配置均衡的績優基金，或投資領域、投資風格側重點各有差異的基金構建較為均衡的投資組合；注重基金經理的選股能力。同時可關注中國優勢制造、“碳中和”“碳達峰”相關的投資機會，若市場行情較為明朗，可考慮選擇相關主題基金，小倉位適度投資以增厚投資收益。

    債券型基金：

    底倉配置中短債基金

    二季度債市擾動因素顯著增多，需警惕波動加大風險，但也不必對短期債市過度悲觀：新增地方債的第一輪發行高峰在5月而非4月。目前來看，4月地方債發行仍以再融資債券為主，新增債券較少；在對外“防風險”和對內“降成本”兩大任務要求下，現階段貨幣“以穩為主”；海外“第三波疫情”意外暴發，可能“修正”此前的樂觀預期，給快速上漲的商品價格和通脹預期帶來一定程度的降溫。

    建議投資者關注債券組合剩余期限在3年以下的中短債基金的投資價值，可考慮將其作為底倉進行配置，以獲取穩健收益，平滑組合波動。在進行具體投資標的選擇時，應結合對于資金的流動性需求，同時關注基金公司的信評團隊實力，規避信用風險。

    貨幣市場基金：

    優選場內貨幣ETF產品

    市場流動性方面，3月以來，除了第一周逆回購凈回籠300億元外，其他各周央行公開市場投放規模與到期規模完全持平，總體偏中性。貨幣市場利率窄幅波動，利率中樞略有下移。

    建議投資者選擇具有一定規模及收益優勢的貨幣基金；流動性要求較高的客戶可以選擇場內貨幣ETF產品；如果持有期較長，也可以考慮收益具有相對優勢的短期理財產品。

    QDII基金：

    關注避險資產配置價值

    海外投資者已將通脹視為投資中的首要風險，為應對通脹風險，巴西、土耳其、俄羅斯三個新興經濟體超預期加息。

    出于風險分散的原則，建議高風險投資者配置一定倉位的海外資產，重點關注黃金等避險資產的配置價值。個基選擇方面，建議投資者選擇具有豐富海外管理經驗、投資團隊實力較強的基金公司旗下的產品。