受到美股大幅調整的影響，近來A股市場急轉直下，白馬龍頭股也遭遇罕見調整。對于后市，基金業內人士認為，外圍市場罕見調整、部分上市公司業績預告不佳，加之前期大盤大幅上漲，令A股市場存在調整壓力。但在基本面并沒有改變的情況下，市場劇烈調整讓風險得以釋放，真實成長的價值股會再度向上。后市選股難度將會加大，投資人需要大幅降低收益預期，并且更加注重防御。

    美股大跌累及A股

    進入2018年后，A股市場仿佛坐上了“過山車”，1月26日之前快速飆漲，緊接著是更大幅度的下跌。前期表現搶眼的大盤藍籌股，近期調整幅度頗大。

    基金業內人士認為，市場大跌原因主要包括美股暴跌導致的恐慌情緒、A股前期漲幅過高，以及過度迷信白馬股等因素。

    “近期市場調整幅度太大了，幸虧提前降低了倉位，否則損失慘重。”滬上某私募基金經理透露。

    滬上某公募基金經理表示，道瓊斯指數接連出現日跌千點的罕見行情，蘋果、谷歌、微軟、阿里巴巴等權重股大幅調整，讓全球市場蒙上了陰影。在A股市場國際化程度日益加深的情況下，受全球資金聯動影響，市場也存在調整壓力。

    從近期北上資金流入的情況看，數據顯示，2月份以來深港通凈流入資金大幅減少，滬港通則有超百億資金凈流出。

    從公募基金表現看，得益于1月份的藍籌板塊大漲，多只押注金融地產的基金不到一個月收益就接近20%，多只地產分級基金一個月的漲幅高達80%。但在最近兩周大跌之后，這些基金大多又被打回原形，年內收益甚至不足5%，地產分級基金調整幅度高達40%。

    降低預期防御為先

    市場大幅調整，接下來該如何應對？多位長期業績表現搶眼的基金經理表示，要大幅降低收益預期，并且加強防御，控制風險。

    “大漲之后必有大跌。在資金追逐藍籌股的邏輯嚴重趨同的情況下，下跌幅度必然會超過市場預期。相對于獲取更多收益，現在更應該控制風險。今后3年能做到每年年化10%的收益，就已經非常好了。”1月下旬，針對開年之后市場罕見的快速上漲，深圳某績優公募基金經理認為后市要更加警惕。

    在他看來，銀行板塊開年之后強勢上行，類似建設銀行這樣的市值巨無霸日漲幅竟然高達七八個點，并且帶動整個板塊、吸引跟風資金買入，表明資金邏輯已非常趨同。如果大部分機構都強烈看好，那么接下來的劇烈調整也是必然的。

    “要大幅降低收益預期，我們今后幾年的年化收益預期是10%到15%。在2017年大幅上漲之后，現在賺錢已經很難了。”滬上某績優基金經理表示。盡管他管理的產品過去3年的年化收益率接近40%，但是對于接下來的市場行情，他更強調風險防范。

    滬上某私募基金經理表示，在藍籌白馬股去年普漲的情況下，接下來出現分化是必然的。按照當前的估值標準，不少白馬股已經不算是價值投資標的了。在白馬股分化的情況下，要更加精選個股，需要密切跟蹤上市公司產品的市場表現，認真分析其財務數據，否則很容易追漲殺跌。

    從去年四季度至今，記者采訪了數十位基金經理。在被問到“如何看待市場風險”時，接受采訪的基金經理大多表示，相信經濟周期，從2008年至今已經10年，市場風險雖暫時看不到，但投資人不能掉以輕心。