稅延養老保險試點限制在保險領域，一年后拓展到大資管領域，銀行、公募、保險等有望建立賬戶制接口。長期增量資金即將進入市場，各類金融機構積極規劃布局養老型產品，承接個人養老金多層次投資需求。

    今年4月，財政部、稅務總局、人力資源社會保障部、銀保監會、證監會等五部委發布《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》，標志著中國版第三支柱稅收遞延制度揚帆起航，居民個人養老金“錢袋子”稅優政策試點開啟。

    近日，在中國基金業協會主辦的“養老金與投資”論壇上，富國基金總經理陳戈、中歐基金副總經理許欣、招商銀行財富管理部副總經理王洪棟、東方證券資管總經理任莉等接受了記者的采訪，深入探討了基金、銀行、保險等各類機構在個人養老金管理市場的布局，分析了各類產品的競爭優勢。南方基金總經理楊小松、廣發基金總經理林傳輝、興業銀行副行長陳錦光、泰康資產副總經理金志剛等也發表了作為機構投資者在創新服務個人養老金客戶可行路徑的設想。

    稅延養老保險試點目前限制在保險領域，一年后拓展到大資管領域，銀行、公募、保險等機構有望建立賬戶制接口，長期增量資金即將進入市場。在此背景下，各類金融機構紛紛規劃或布局養老型產品，承接個人養老金的多層次投資需求。

    公募基金多方案

    布局個人養老金市場

    富國基金總經理陳戈在接受記者采訪時表示，富國基金較早涉足養老金投資領域，作為最早的企業年金管理人之一設立了很多養老金產品。同時，公司擁有社保基本養老金管理資格，在投資經驗積累和儲備上經驗豐富。據悉，富國基金已申報了“鑫旺穩健養老目標風險混合型基金中基金（FOF）”和“鑫匯成長養老目標風險混合型FOF”兩只目標風險基金。

    中歐基金副總經理許欣介紹，中歐基金構建的FOF組合將以中歐基金旗下的主動管理產品為主，適當從外部選擇一些合適的基金。為了做好養老投資，中歐基金在產品準備、投資人員儲備、系統準備和投資者教育等方面都花了很多心思。據了解，中歐基金已上報了中歐無憂2035養老目標日期FOF和無憂2050養老目標日期FOF兩只產品。

    東方證券資管近年來備受投資者追捧，其鎖定3~5年的封閉基金取得不俗收益。東方證券資管總經理任莉介紹，公司可能會推出封閉時間較長、股票倉位較高的產品，產品形態更傾向于目標日期基金，繼續堅持價值投資、長期投資理念，設計出適合年輕投資者、每筆投資至少持有5年并確保80%以上倉位是股票的基金。“原來東方紅系列的封閉式基金封閉期間進不來，但養老金投資要每個月都能買到。所以我們的產品會根據養老金資金特點，兼顧公司運營、合規風控、投資等，進行調整和優化，采用封閉每一筆投資最短鎖定期的形式，打造產品的長期收益。公司正在積極準備，應該很快會申報這類產品。”

    銀行立足賬戶服務

    提升養老金融增值功能

    除了公募機構，銀行也在為布局個人養老金產品摩拳擦掌。

    興業銀行副行長陳錦光表示，第三支柱既涉及社保體系建設、金融資產管理等制度的頂層設計，又與公眾服務、產品銷售等業務環節密切相關。在第三支柱制度體系建設過程中，商業銀行是重要的參與者。“養老理財、養老儲蓄等銀行系第三支柱專屬產品是近期重要的研究方向，興業銀行將加快打造養老金金融、養老零售金融、養老產業金融‘三足鼎立’格局，緊緊抓住此次稅延養老保險試點啟動的契機，立足賬戶服務、產品儲備、業務營銷、科技保障、宣傳引導五個領域，全面服務養老金第三支柱發展，在踐行普惠金融的同時，實現自身業務的穩步發展。”

    招商銀行財富管理部副總經理王洪棟透露，為了將銀行產品對接到第三支柱賬戶，適應投資者風險偏好轉移的大趨勢，抓住個人遞延納稅帶來的機遇，包括招商銀行在內的不少銀行都在試水3年期甚至5年期的產品。王洪棟介紹，試點期間，產品開放給商業養老保險，如果養老金實施細則落地，銀行會先開立賬戶的基本功能，之后圍繞賬戶做增值服務。今年做養老保險，明年可能開放到公募基金、銀行理財產品，個人養老金多元化配置格局也將初步形成。

    資管機構將構建

    錯位競爭生態系統

    作為對手，各類機構即將同臺競爭，但多位機構人士認為，未來在開拓第三支柱市場方面，銀行和公募基金等各類資管機構將主要是合作關系。

    在許欣看來，未來個人養老金市場將呈現差異化競爭局面，主要體現在產品、賬戶、場景和服務等四個方面。其中，“產品”由作為制造商的基金公司來提供，“賬戶”則主要由銷售機構提供，“場景”和“服務”將由制造商配合銷售商共同完成，借助金融和科技融合，體現產品服務的個性化和差異化，提升投資者的購買體驗。許欣認為，基金公司作為產品制造商與銀行主要是合作關系，而不存在直接競爭關系。基金公司在新的環境中，需要回歸資產管理本源，提供真正好的產品給銷售渠道和客戶。

    王洪棟表示，商業銀行在債券、信貸方面更有優勢，而在權益投資方面，特別是股票投資方面還需要補課。商業銀行要發揮自身優勢，通過FOF、MOM等形式參與股票市場，實現與公募基金的錯位競爭。“商業銀行和基金公司多年來已經形成了很好的合作關系，商業銀行委托基金公司做大類資產配置、宏觀策略，基金公司在單一品類、風格上幫助商業銀行實現對投資者的服務，未來在第三支柱領域兩者的合作還會更多。”王洪棟說。