本報記者 張歆

    去年年底以來，全球市場波動性劇烈，投資者避險情緒上升。在全球各大資本市場2018年第一季度表現差強人意的情況下，部分高頻量化策略業績卻逆勢上揚，在資本市場成為翹楚。

    據了解，宜信財富ScienCast套利高頻量化基金在經歷了長達1年多時間的蟄伏之后，終于迎來了柳暗花明。受2016年英國脫歐、美國大選及2017年歷史級別低波動性的影響，高頻基金凈值一直穩定在1左右。2018年第一季度，市場波動率回升到歷史正常區間，該基金在連續4個月取得正回報，至4月底費后年化回報約20%。

    這只產品究竟是如何做到在動蕩市場逆勢取得了這樣的超額回報？

    在Sciencast創始人、首席投資官李慶博士看來，這款產品的成功關鍵是——“模型＋有效風控”。

    李慶博士介紹，Sciencast基金屬于統計套利高頻量化基金，其標的基金采取市場中性策略，同時構建多頭和空頭頭寸以對沖市場風險，運用數學模型構建投資組合。高頻基金運用的數學模型經歷過多種市場環境的檢驗修正，交易速度快且系統化程度高，能有效的抓取市場瞬間消失的機會。另外，在風控方面，Sciencast的基金經理在經歷過10幾年歷史的政治、低波動率環境等各種惡劣市場環境的實戰后，已經具備了較強的控制風險能力。

    構建科學操作模型捕捉市場機會

    ScienCast套利高頻量化基金的理念是——基于金融學原理及資本市場經驗，通過量化和數據化分析，對投資組合進行細致評估。

    其策略致勝的關鍵是通過使用合理的金融建模以及復雜的統計測試，從復雜的數據指標中系統化提取出穩定的操作模型。這些模型可幫助預測金融投資工具的未來收益、風險，以幫助管理人作出科學的投資決策。

    模型在絕大概率情況下和波動率是成正比的，而不是和股票大盤走勢成正比，市場波動越大，每筆交易的利潤越高，交易量越大，機會越多。波動和震蕩無疑是套利高頻策略一個非常理想的投資環境。

    除了操作模型的有效性和科學性之外，對于基金投資組合的分散程度也有自己的一套標準，通常同時持有幾百支至上千支股票。通過制定嚴格的選股、投資程序，實現多樣化、流動性良好的投資組合，且僅對高市值、高流動性的上市公司股票進行投資。

    制勝關鍵=模型+有效風控

    和市場上其他過去幾年表現持續優秀套利策略的基金相比，ScienCast套利高頻量化基金究竟有哪些優勢

    李慶指出，策略是致勝關鍵，“我們的模型是經過歷時多次檢驗修正后的結果。”

    在速度方面，交易速度快且系統化，交易周期一般以分鐘為單位，市場波動大的時候可以達到幾秒或者一秒交易，能有效的抓取市場瞬間消失的機會。

    “另外，在風控方面，我們的基金經理在經歷過10幾年各種惡劣市場環境的影響后，已經具備了較強的應付風險能力。”李慶總結，“策略X速度+有效風控”——這么一個三管齊下的投資理念使得這只產品得以在市場中脫穎而出。

    優化提升風控能力

    雖然動蕩市的市場環境有利于高頻量化產品獲取更多的套利空間和套利機會，但是前提是產品要有過硬的組合管理和風險控制能力。

    ScienCast的風控理念和具體操作非常明晰：所有風控指標都由歷史數據定量，留有足夠的安全邊際，并用計算機系統實時監控；不依賴任何風險暴露獲利，始終在市場中尋找合理價格縮小風險敞口。

    除了風控指標之外，交易算法也會根據市場的變化做持續的修正和研發，以應對各種市場風險。

    據李慶博士回憶，2017年，在低波動率期間，模型的改進主要來自兩方面，一是對策略權重調整，調低了受低波動率影響較大的權重，調高了受低波動率影響較小的權重。二是在研發方面，主要集中研究受低波動率影響較小的新策略。所以如果下次低波動率來臨，基金受到的影響會相對比較小一些。”

    此外，ScienCast還會特別關注自動交易程序的安全性，所有系統都由ScienCast自主編寫并內置嚴格的異常情處理機制。將回撤控制在比較小的范圍，且使用高換手的策略和持有高流動性的倉位，從而可以大量累積微小、穩定且相關性低的盈利。

    綜上所述，用歷史數據定量優化風控指標、有效的算法模型和自動交易程序的安全控制——這些特質的有機結合，決定了ScienCast套利高頻量化基金在動蕩市的出色表現。

    另據了解，6月29日至7月1日，李慶博士將出席在成都舉辦的首屆宜信財富投資峰會，現場揭示高頻量化策略的投資奧秘。該屆峰會將以“新時代·新經濟·新金融”為主題，邀請國內外政要、專家等共同探討新時代下的世界經濟新格局；同時，資本市場投資分論壇將聚焦資本市場宏觀環境及策略選擇，深入解讀2018資本市場投資領域的新機遇和新打法，探索一條“風險可控、回報可期”的資本市場投資路徑。