本報(bào)記者 王寧

    近一個(gè)月，A股市場(chǎng)又開始了新一輪躁動(dòng)行情，而在眾多細(xì)分投資領(lǐng)域中，消費(fèi)升級(jí)和科技創(chuàng)新是眾多機(jī)構(gòu)投資者較為看好的兩個(gè)趨勢(shì)。日前，泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇基金經(jīng)理王鵬告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，在成長(zhǎng)股之間做投資，首要工作是要認(rèn)清子行業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)周期。

    王鵬說：“我們會(huì)把當(dāng)前市場(chǎng)上比較重要的子行業(yè)，定量分析出他們?cè)谏芷谒幍奈恢谩０凑者@個(gè)產(chǎn)業(yè)周期的劃分，成長(zhǎng)股大致可以分為三類——新興成長(zhǎng)、穩(wěn)定成長(zhǎng)和周期成長(zhǎng)，對(duì)處在三個(gè)產(chǎn)業(yè)周期的成長(zhǎng)股，投資的方法和邏輯都不盡相同。”

    首先，處在新興成長(zhǎng)階段的公司，應(yīng)用的投資方法是“景氣驅(qū)動(dòng)、看長(zhǎng)做短”，這類公司可能沒有可觀的收入和利潤(rùn)，但爆發(fā)式的數(shù)據(jù)能夠讓人相信它們未來的空間，這種公司是有望提供很高的超額回報(bào)的，在投資上也相對(duì)難以把握。

    其次，處在穩(wěn)定成長(zhǎng)階段的公司，一般有穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟⒎€(wěn)定的估值框架，很多白馬股都是這類公司，大多數(shù)投資者都可以跟隨這些公司賺到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢。除此之外，要想額外賺到超額收益，投資者就需要額外關(guān)注三個(gè)方向：景氣度提升、商業(yè)模式改善和稀缺性機(jī)制。

    最后，處在周期成長(zhǎng)階段的公司，這些公司的特點(diǎn)是周期性的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)和階段性成長(zhǎng)的估值。周期性的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)即行業(yè)基本面景氣上行帶來的貝塔機(jī)會(huì)，階段性成長(zhǎng)則會(huì)帶來公司業(yè)績(jī)和估值的同時(shí)增長(zhǎng)，這便是戴維斯雙擊的機(jī)會(huì)。

    “尋找處在創(chuàng)新成長(zhǎng)階段的優(yōu)質(zhì)公司，這個(gè)行業(yè)的景氣度一定要持續(xù)向好、要有高增長(zhǎng)來消化其高估值，像半導(dǎo)體行業(yè)、疫苗行業(yè)等，數(shù)據(jù)的爆發(fā)能夠在財(cái)報(bào)中得到兌現(xiàn)；穩(wěn)定成長(zhǎng)階段的好公司，布局龍頭長(zhǎng)期賺業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢；周期成長(zhǎng)階段的好公司，估值往往會(huì)走到周期前面，這個(gè)高估值需要數(shù)據(jù)景氣持續(xù)向上來兌現(xiàn)。”王鵬進(jìn)一步表示。

（編輯 李波）