證券時報記者 若暉

    康得新債券違約一年多，影響仍在持續。除了利用法律訴訟手段，督促發行人盡早還款之外，有基金公司主動動用公司固有資金，購買旗下基金持有的債券違約資產。

    新華基金近日公告，以公司固有資金購買新華增強債券基金持有的“18康得新SCP001”債券。這也是繼2016年華安基金之后，再有基金公司接盤旗下基金持倉違約債券。

    基金公司接手違約債券

    2019年1月，“18康得新SCP001”未能按時兌付本息，構成實質性違約。違約債券流動性缺失，加之基金規模不斷縮水導致流通受限債券占比日漸提高，在遭遇持倉債券爆雷1年多之后，新華基金決定動用自有資金接盤。

    新華基金在公告中表示，為切實保護新華增強債券基金份額持有人利益，維持基金持續平穩運作和發展，新華基金以公司固有資金購買新華增強債券基金持有的“18康得新SCP001”債券。不過，公告并未透露購買債券的價格及具體時間。

    “18康得新SCP001”是康得新集團2018年度第一期超短期融資券，發行規模10億元，票面利率5.5%，起息日期為2018年4月20日，2019年1月15日到期。然而，債券到期時，康得新未能按期足額償付本息，構成實質性違約。

    一年多以來，中債登多次對“18康得新SCP001”估值進行調整。2019年1月11日至15日，將估值從103.97元降至54.73元。受此影響，新華增強債券基金的凈值在1月14日及15日兩個交易日累計下跌4.3%。今年7月1日，“18康得新SCP001”估值又從54.62元調低至10元，不過，新華增強債券基金凈值當日上漲了0.77%。有業內人士認為，當日基金凈值逆勢上漲，或是基金公司已經對問題債券啟動了內部估值。

    “基金公司關聯交易有嚴格的信批時間限制，預計接盤違約債券就是最近的事情。且近期該基金凈值并未出現大幅上漲，購買價格大概率會與債券估值持平。”一位債券基金經理分析，他同時透露，以往，業內碰上違約債券，處理手法也基本相同，多數是由基金公司或股東方接盤，只不過找了第三方過券，因此并未對外發布相關公告。

    像新華基金一樣對外公告接盤持倉違約債券的基金公司并不多見。上一個案例還可追溯至4年多以前，華安基金2016年3月30日公告稱，以公司固有資金購買旗下基金所涉東北特鋼違約債券。

    曾動用多種方法自救

    “18康得新SCP001”最早出現在新華增強債券基金的重倉債券名單是2018年三季度，持有數量為15萬張，在基金資產凈值占8.61%，為其第四大重倉債券。

    債券違約之后，新華增強債券基金遭遇機構投資者拋售。2019年一季報披露，兩大機構投資者在1-2月份合計贖回了1.17億份基金，為了應對規模突然縮水，新華基金曾動用自有資金申購了近900萬份基金份額。不過，“用腳投票”的投資者越來越多，到今年6月底，新華增強債券基金的規模已經不足3000萬元，“18康得新SCP001”在其資產凈值的占比也被動提升至28.6%，新華基金成為該基金持有人中唯一一名機構投資者，持有基金份額占比38.17%。

    除了接手違約債券，積極申購基金份額，新華增強債券基金還在定期報告中披露了其它三種補救措施：一是通過債券持有人大會等方式，會同其他債券持有人，緊密關注康得新業務動向和債券兌付動向，盡最大努力督促發行人籌措償債資金，盡早償債；二是啟動法律程序，利用訴訟手段，促使發行人盡早還款；三是努力把握股票行情，以股票投資收益彌補債券部分的凈值損失。

    今年7月21日，重慶市第一中級人民法院民事判決書裁定，康得新向新華基金支付合計2081.37萬元的本金利息，并以20813698.63元為基數，自2019年1月16日起至實際清償日止，按每日萬分之二點一支付違約金。

    側袋機制仍未實際啟用

    近年來，基金流動性風險頻出，《公開募集證券投資基金側袋機制指引》8月1日起開始執行，公募基金也正式迎來流動性管理的新工具。

    指引中規定，已獲核準但尚未辦理基金份額發售的基金，變更基金合同后方可發售基金份額；已成立或已開始辦理份額發售但尚未完成募集的債券基金，應當在指引施行之日起12個月內修改基金合同。

    “新華增強債券基金屬于老基金，還沒來得及修改合同。碰上債券違約時，暫時無法啟動側袋機制。”一位基金公司人士說。

    還有基金公司運營人士透露，除了修改基金合同，業內也在等待恒生電子修改相關運營系統，他預計系統最快可在本月底完成更新。

    華安證券表示，側袋機制有利于緩解特定情形下因基金贖回引發的潛在系統性風險，防范先贖占優等情況，解決估值套利帶來的新老持有人待遇不公允問題，保障投資者合法權益。