近日發(fā)布的《深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)綜合改革試點(diǎn)實(shí)施方案（2020-2025年）》提出，依法依規(guī)開展基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，從基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域入手，以“公募資金+資產(chǎn)支持證券”模式推出公募REITs試點(diǎn)是現(xiàn)實(shí)可行的一種選擇。中國(guó)證券報(bào)記者從深圳部分基金公司獲悉，他們已在公募REITs項(xiàng)目籌備和投資運(yùn)行體系上，進(jìn)行了相關(guān)布局和戰(zhàn)略建構(gòu)，以充分把握這一新機(jī)遇。

    申報(bào)試點(diǎn)項(xiàng)目

    老牌公募龍頭博時(shí)基金對(duì)記者表示，公司近期向有關(guān)部門上報(bào)了公募REITs項(xiàng)目的相關(guān)材料，目前正在等待反饋。博時(shí)基金表示，首批試點(diǎn)的公募REITs項(xiàng)目具有示范效應(yīng)，公司申報(bào)的首批試點(diǎn)項(xiàng)目，在篩選標(biāo)準(zhǔn)上將嚴(yán)格遵守相關(guān)要求，特別是符合權(quán)屬清晰、范圍明確、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)時(shí)間不低于三年、現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定且來源合理分散、預(yù)計(jì)未來3年凈現(xiàn)金流分派率不低于4%等基本篩選指標(biāo)。

    在項(xiàng)目篩選上，博時(shí)基金表示，將側(cè)重于試點(diǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)及重點(diǎn)鼓勵(lì)地區(qū)，如粵港澳大灣區(qū)，海南自由貿(mào)易港，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶及京津冀地區(qū)等。

    深圳某中型公募基金人士對(duì)記者表示，公司已在籌劃公募REITs的產(chǎn)品布局，接下來會(huì)擇機(jī)上報(bào)，具體細(xì)節(jié)待成熟后會(huì)對(duì)外公布。

    中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英表示，在深圳開展建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的綜合改革試點(diǎn)，可以輻射帶動(dòng)整個(gè)大灣區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)優(yōu)化珠三角及整個(gè)大灣區(qū)的資源配置。“公募REITs試點(diǎn)所募集的資金，未來可能流向包括城市群之間的輕軌、城市內(nèi)的地鐵、5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目。”

    積極探索

    “深圳試點(diǎn)公募REITs具有一定的優(yōu)勢(shì)。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，深圳此前就有相關(guān)公募基金公司在REITs方面做了不少嘗試，而深圳作為建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義的先行示范區(qū)，金融創(chuàng)新一直走在全國(guó)前列。同時(shí)，深圳公募基金公司的主體數(shù)量較多，房地產(chǎn)企業(yè)也不少，這些都是深圳試點(diǎn)公募REITs的基礎(chǔ)所在。

    實(shí)際上，早在本輪公募REITs試點(diǎn)之前，位于深圳的鵬華基金，就于2015年7月6日成立了國(guó)內(nèi)首只公募REITs產(chǎn)品——鵬華前海萬科REITs。該產(chǎn)品以深圳前海地區(qū)商業(yè)地產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，面向公眾募集并在深交所掛牌交易。

    鵬華基金監(jiān)察稽核部總經(jīng)理聶連杰對(duì)記者表示，在鵬華前海萬科REITs創(chuàng)設(shè)及運(yùn)營(yíng)過程中，鵬華基金為實(shí)現(xiàn)在傳統(tǒng)公募基金業(yè)務(wù)模式之外的戰(zhàn)略性突破，專門設(shè)立了投資銀行部，配備具有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、不動(dòng)產(chǎn)研究經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)、特殊資產(chǎn)估值核算經(jīng)驗(yàn)等復(fù)合專業(yè)背景、多知識(shí)體系的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)。

    鵬華基金副總裁邢彪表示，2015年，監(jiān)管部門以特批的方式支持鵬華基金發(fā)行了鵬華前海公募REITs基金，當(dāng)時(shí)業(yè)界很認(rèn)可，也都在期盼著監(jiān)管政策能夠繼續(xù)往前推進(jìn)。近日，公募REITs試點(diǎn)相關(guān)政策相繼推出，這是我國(guó)資本市場(chǎng)及基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域改革的重大進(jìn)展。

    搭建新運(yùn)作體系

    在投資運(yùn)作的設(shè)想上，博時(shí)基金指出，公募REITs屬于封閉式上市投資基金，綜合股權(quán)類證券和固定收益類證券的各自優(yōu)勢(shì)，屬于中風(fēng)險(xiǎn)、中收益產(chǎn)品。因此，這類產(chǎn)品的二級(jí)市場(chǎng)交易有虧損本金的可能性。基金管理人在存續(xù)期間將勤勉盡責(zé)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理，而投資者則應(yīng)根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)情況及交易技術(shù)自負(fù)盈虧。

    聶連杰表示，公募REITs首先是公募基金，基金公司作為公募基金管理人，應(yīng)當(dāng)恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)。不過，公募基金行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為二級(jí)市場(chǎng)的組合管理投資，而基礎(chǔ)設(shè)施REITs則更偏向于一級(jí)市場(chǎng)投資、管理的投行類業(yè)務(wù)；公募基金擅長(zhǎng)行業(yè)研究、價(jià)值發(fā)現(xiàn)及定價(jià)，但在盡職調(diào)查、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理方面，存在人員、機(jī)制及經(jīng)驗(yàn)的劣勢(shì)。所以，基礎(chǔ)設(shè)施REITs業(yè)務(wù)對(duì)于整個(gè)公募基金行業(yè)來說，既是巨大的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，也是一個(gè)挑戰(zhàn)。

    “原有的投資決策體系和投資研究型人才，不一定適用于公募REITs。”博時(shí)基金表示，公募應(yīng)建立起全新的業(yè)務(wù)體系和流程，如建立與ABS管理人、財(cái)務(wù)顧問、運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)等的合作機(jī)制，減少溝通成本和管理層級(jí)的效率磨損。

    同時(shí)，博時(shí)基金表示，在REITs結(jié)構(gòu)下，公募基金公司需要建立完善的基金治理架構(gòu)。基金管理人在REITs結(jié)構(gòu)里，相當(dāng)于上市公司管理層和實(shí)際控制人，REITs的基金經(jīng)理對(duì)于持有并運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施的公司具有實(shí)際控制和管理的權(quán)利，因此需要對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。除了直接的財(cái)務(wù)管控外，在戰(zhàn)略層面、經(jīng)營(yíng)層面都需要進(jìn)行緊密管控。