證券時報記者 曹雯璟

    今年以來，“固收+”基金繼續(xù)受到青睞，年內(nèi)已有181只“固收+”基金成立，接近去年同類產(chǎn)品總數(shù)的75%。

    多位“固收+”基金經(jīng)理表示，在目前的市場環(huán)境下，傾向于超配權(quán)益市場、低配債券市場。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，今年以來已有181只“固收+”基金（包括二級債基、偏債混合型基金）成立，其中，5月份成立了36只、6月以來成立了13只。而去年全年成立的“固收+”基金總數(shù)為245只，今年的成立速度比去年明顯加快。

    這當(dāng)中還出現(xiàn)了多只爆款。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年成立的“固收+”基金中，有20只發(fā)行份額超過了50億份；易方達(dá)悅安一年持有、易方達(dá)悅夏一年持有、華安添利6個月持有、廣發(fā)恒信一年持有、中信保誠豐裕一年持有的發(fā)行份額都超過了100億份。

    此外，目前還有34只“固收+”產(chǎn)品正在發(fā)行，6月開始募集的有華夏興源穩(wěn)健一年持有、華寶安享、博時恒璽一年持有、景順長城安益回報一年持有、富國泰享回報6個月持有、國泰佳益等16只。

    談到“固收+”產(chǎn)品的資產(chǎn)配置方向，易方達(dá)基金多資產(chǎn)公募投資部負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理張雅君表示，周期位置確定大類資產(chǎn)的勝率，估值位置確定大類資產(chǎn)賠率。在資產(chǎn)配置方向上，仍然堅持以周期位置為主要判斷依據(jù)。目前看來，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢并沒有結(jié)束，海外需求的擴張在下半年仍可持續(xù)，將會對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生進(jìn)一步的拉動作用。如果疊加偏高的產(chǎn)能利用率，企業(yè)盈利在下半年會繼續(xù)改善，對于權(quán)益市場仍然是最重要的支撐。但是，考慮到未來流動性可能收緊，壓縮權(quán)益估值，傾向于認(rèn)為權(quán)益市場應(yīng)該是結(jié)構(gòu)性機會。對于債券市場，張雅君認(rèn)為趨勢性的機會可能還需要等待，因此傾向于超配權(quán)益市場、低配債券市場。

    中信保誠基金副總經(jīng)理韓海平表示，無論是二八還是三七的股債配比，都需要做戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置比例的調(diào)整從某種意義上來說也是一種擇時。他不會把權(quán)益?zhèn)}位降到0，只會在權(quán)益?zhèn)}位中樞做微調(diào)。在“固收+”的股票資產(chǎn)投資上，偏好以大盤成長股為主。“大盤股成交量大，而‘固收+’產(chǎn)品本身規(guī)模比較大，大盤股適合做倉位的選擇，而且這些公司流動性和基本面風(fēng)險都比小股票要低，也更容易跟蹤。”韓海平認(rèn)為，好的“固收+”產(chǎn)品，并不是簡單地看最大回撤，而是看年化收益率和最大回撤的比例，如果能做到2%~3%，就是很好的產(chǎn)品。

    國聯(lián)安鑫穩(wěn)3個月持有期混合基金經(jīng)理林淥表示，希望把“固收+”產(chǎn)品的最大回撤控制在3.5%以內(nèi)。他把控制回撤分為三個層面，第一個層面是大類資產(chǎn)配置，當(dāng)中的股票比例具有決定性。第二個層面是在權(quán)益配置中，適當(dāng)進(jìn)行行業(yè)均衡、分散，力求穩(wěn)健，避免大漲大跌。第三是個股層面，如果個股出現(xiàn)一些問題，就要及時進(jìn)行調(diào)整和止損。

    華安基金表示，過去兩年，A股市場整體在持續(xù)分化，優(yōu)質(zhì)賽道優(yōu)質(zhì)龍頭的估值持續(xù)抬升。結(jié)構(gòu)分化既有風(fēng)險也是機遇，做好這方面的策略應(yīng)對是今年投資最重要的任務(wù)。在“固收+”產(chǎn)品的權(quán)益部分投資中，華安基金會維持均衡化配置，提高倉位靈活性，控制凈值波動，適當(dāng)降低機構(gòu)抱團(tuán)的部分高估值標(biāo)的的配置，挖掘結(jié)構(gòu)性機會。

    在今年A股市場震蕩調(diào)整的背景下，對于“+”部分的操作，張雅君表示，權(quán)益部分更加看重個股和行業(yè)的盈利情況，注重盈利和估值的匹配程度，希望以盈利對抗估值壓縮的壓力。除此之外，基金還采用了其他的收益增強策略，如精選轉(zhuǎn)債、打新、參與大宗交易和定增等。

    “我們有一套新基金建倉的流程和制度，核心在于控制風(fēng)險，積累安全墊，避免在成立初期遭遇過大的回撤，使后面的操作陷于被動。制度上，會根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征對權(quán)益?zhèn)}位、債券久期做出一定的限制，比如，股票不超過一定比例，債券組合久期不超過一定期限，等等。對于前期的個股和個券的選擇也以穩(wěn)定凈值為主要目標(biāo)，整體會相對謹(jǐn)慎。在凈值滿足一定要求后，我們會對標(biāo)成熟的組合進(jìn)行運作。”張雅君說。