從今年“半年考”的成績來看，偏股型基金之間的業績分化較大，收益率最高的基金實現了近50%的回報，而排名末尾的基金虧損幅度則超過15%。

    部分基金經理的操作風格越來越極致，甚至滿倉押注單一行業，期望借此實現逆襲。不過，一旦押錯，則可能會遭受較大的虧損。

    ◎記者趙明超○編輯黃淑慧

    過去幾年來，公募基金行業飛速發展。隨著基金產品的增多，競爭也趨于激烈。從今年“半年考”的成績來看，偏股型基金之間的業績分化較大，收益率最高的基金實現了近50%的回報，而排名末尾的基金虧損幅度則超過15%。

    業內人士表示，對于基金經理來說，要想在4000多只主動偏股型基金中脫穎而出并不容易。從現實情況看，部分基金經理的操作風格越來越極致，甚至滿倉押注單一行業，期望借此實現逆襲。不過，一旦押錯，則可能遭受較大的虧損。普通投資者選擇基金時，要注意規避這類風格極致的產品。

    逾千只基金今年以來回報率超10%

    從上半年的市場表現看，春節前市場強勢，春節長假后趨于震蕩。從行業表現看，在申萬一級行業中，鋼鐵、化工、電氣設備、采掘等行業漲幅居前，家電、非銀金融、國防軍工、房地產等行業表現落后。

    從公募基金的業績表現看，Choice統計數據顯示，在今年以前成立的4200多只偏股型基金中，截至上周末，共有1170只基金今年以來總回報率超過10%，占比超過四分之一。其中，今年以來總回報率超過20%的基金有240只，占比約5%。

    在業績表現領先的基金中，廣發多因子混合基金的回報率為49.25%，寶盈優勢產業基金的回報率為48.81%，金鷹民族新興混合基金的回報率為45.28%。

    值得注意的是，在今年前5個月領跑的廣發價值領先基金，近期被前述基金超越，今年以來的排名降至第四。截至上周末，其今年以來的回報率降至44.7%。

    在業績排行榜的另一端，東方周期優選靈活配置、方正富邦創新動力、中海信息產業精選等基金墊底。截至上周末，上述3只基金今年以來的跌幅均超過15%，其中東方周期優選靈活配置基金今年以來凈值下跌了17.29%。另外，長城雙動力混合、大成智惠量化多策略、蜂巢卓睿混合等基金跌幅超過14%。

    成也行業敗也行業

    分析業績排在首尾兩端的基金可以發現，它們大多重倉押注了某些板塊，押注了煤炭、鋼鐵、有色板塊的喜笑顏開，押注了軍工板塊的則愁容滿面。

    以今年以來業績領先的廣發多因子基金為例，根據該基金2021年一季報，截至3月底，該基金重倉兗州煤業、潞安環能、神火股份、云鋁股份、鞍鋼股份5只資源股；今年以來總回報率高達45%的金鷹民族新興混合基金，則重倉了寧德時代、華友鈷業、陽光電源、天賜材料、贛鋒鋰業5只新能源個股；廣發價值領先基金則重倉了中煤能源、兗州煤業、中國宏橋、神火股份、西部礦業等資源股。上述強周期品種在今年上半年表現強勢，推動了相關基金的凈值大漲。

    而業績落后的基金則主要是因為押錯了行業。以東方周期優選混合基金為例，該基金今年以來虧損了17.29%，主要原因是其押注了軍工股。根據該基金一季報，截至3月底，前十大重倉股中有5只是軍工股；長城雙動力基金今年以來虧損了近15%，其前十大重倉股包括鴻遠電子、新雷能、航發動力、航天電器、中航重機、撫順特鋼等6只軍工股；同樣錯押軍工行業的還有華夏產業升級基金，通過該基金季報可以發現，截至2020年底，該基金前十大重倉股清一色是軍工股，到了今年一季度同樣是幾乎滿倉軍工股。此外，長盛城鎮化主題基金也是重倉軍工股。根據該基金季報，從去年底至今年3月底，其前十大重倉股中除了智飛生物，全部是軍工概念股。

    大成智惠量化多策略基金今年以來的大跌，或源于在春節前追漲買入了化工股。隨著化工股春節長假后大幅下跌，該基金凈值也隨之飛流直下。數據顯示，該基金今年一季度幾乎滿倉化工股。

    極致風格引爭議

    在業內人士看來，對于主動管理型基金來說，基金經理采用激進的操作風格，通過重倉乃至押注單一行業，幾乎完全是從自身利益出發，通過打造網紅基金吸引投資者關注。如果其激進操作和市場風格契合，基金在短時間內凈值大漲，會吸引投資者大量申購。但從多只同類基金的操作情況看，投資者并沒有擇時能力，豪賭風格的基金并不能讓大多數投資者獲利。

    通過打造網紅基金而揚名的，莫過于諾安基金的蔡嵩松。他管理的諾安成長混合基金，通過率先押注半導體板塊而躥紅。2020年該基金凈值漲幅不足40%，在偏股基金中表現一般。支付寶平臺提供的數據顯示，該基金讓多數投資者虧了錢，但其規模卻實現了爆發式增長。

    該基金從經營角度看無疑是很成功的：2009年初，蔡嵩松接手該基金時，規模僅有10億元，去年一季度首次突破100億元，截至去年底規模更是高達327億元。蔡嵩松管理的另一只基金諾安和鑫規模也高達82億元，他一個人的管理規模占據了諾安基金權益基金的絕大部分，為諾安基金貢獻了不菲的管理費收入。

    部分年輕基金經理看到蔡嵩松火速躥紅帶來的巨大利益，迅速選擇了跟進。金信基金孔學兵及其管理的金信深圳成長和金信穩健策略基金，幾乎是蔡嵩松和諾安成長的翻版，上述2只基金的前十大重倉股全部是半導體股票，并且持股非常集中，前十大重倉股占基金資產凈值的比例高達75%。

    在蔡嵩松的追隨者中，長城基金尤國梁的心情尤其急迫，他明確表示“在半導體科技賽道中，國梁也希望能擁有名字”。

    從某路演平臺可以看出，尤國梁花費了大量時間用于和網友交流路演。今年3月15日至3月30日，尤國梁進行了8場直播，每次直播一個小時。在和網友交流時，他還詳細講述了他的投資經歷，從做散戶時依靠技術分析，到進入私募基金“見識了大型私募的投資思路、游資大戶的操作手法，以及量化基金的運作模式”。

    滬上某資深基金經理表示，對于年輕基金經理來說，要想在同行中脫穎而出很不容易，不僅需要專業的投資能力，還需要很好的運氣。部分急功近利的基金經理發現冒險押注的回報巨大，往往會選擇走捷徑。

    “與其花費很多時間討好投資者，還不如老老實實地做研究，目前功成名就并且給投資者帶來豐厚回報的基金經理，在早期無不是踏踏實實做研究，隨著業績的持續增長，基金規模的增加也會水到渠成。”上述基金經理最后說。