證券時報記者 李樹超

    近日，知名基金經理丘棟榮管理的中庚小盤價值，以及前海開源新經濟、金鷹民族新興等業績搶眼產品，由于短期資金申購量大增，密集發布公告實施限購，再現了市場火爆階段“閉門謝客”的操作。

    隨著公募基金大發展，績優基金長期業績的釋放，以及投資者對公募基金的認可，長期業績優秀的基金受到投資者的青睞。不論是業績的“長跑明星”，還是各個時點的“冠軍基金”，優秀業績所代表的優秀投資管理能力是市場的稀缺資源，都容易在短期獲得大量資金的凈買入。

    在當前公募基金的商業模式中，管理規模是基金公司的生存和發展之本，在資金蜂擁而入時敢于說“不”，展現了基金公司著眼長期利益，引導理性投資，力爭實現規模與業績發展相平衡的努力。

    首先，基金公司對績優產品“限購令”升級，涉及到眼前利益與長遠利益的博弈。是在市場回暖、基金業績釋放、投資者情緒高漲時快速做大規模，還是選擇控制資金流入，維護存量持有人利益，耐心做好投資？很慶幸，越來越多的基金公司選擇了后者。

    無論是在市場相對高點實施分紅，還是基金限購；無論是倡導基金長期評價，還是發行持有期基金；無論是投資者教育，還是基金投顧試點的推出，基金行業都堅定選擇了長遠利益，積累公司負責任的形象和口碑。

    另外，投資上有句話“規模是業績的敵人”，抑制短期規模大增可能有利于做好長期業績。越來越大的基金規模，將導致基金由優秀的個人管理變為團隊管理，投資上從獲取個股的α變成細分行業的α，而大基金調倉換股的成本抬升，也將推動持股周期大大拉長……過大的基金規模將導致業績的平庸化，基金規模大至市場本身，就再也難以戰勝市場了。

    最后，基金限購現象的增多，也在提醒投資者注意理性投資，避免盲目追逐熱門基金。

    從歷史經驗來看，往往在投資熱情高漲，資金瘋狂買入基金時，常常也是資本市場階段性的高點，此時通過基金分紅、暫停申購等方式，投資者可以“落袋為安”或減少投資，將為投資帶來更好體驗；而在市場相對冷清或低點時，投資者可以通過定投等方式在底部積累籌碼，避免“追漲殺跌”帶來的大幅虧損風險。

    從2015年至今，公募基金管理總規模從5萬億增至22萬億元，公募管理的社會總財富快速擴張；明星基金經理在管基金規模也從最高上百億到突破上千億，基金經理承擔的公眾信任和托付重達千鈞。

    而管理規模短期的快速擴張，也將倒逼基金公司科學管理好基金規模，搭建基金規模與資產管理能力相匹配的投研能力和體系，才能更好承載資管大時代的責任和使命。