本報記者 王思文

    繼中銀基金、恒越基金之后，本周部分基金公司接力披露2021年二季報：中庚基金旗下所有產品二季報已經披露完畢，東方紅資管、東吳基金、鵬華基金旗下個別基金陸續披露。截至2021年7月16日晚間，已有28只公募基金披露二季報。

    其中，中庚基金旗下明星基金經理丘棟榮的產品頗受基民投資者關注。堅守中小盤低估值價值投資策略的中庚基金丘棟榮，在2019年和2020年業績勉強維持在同類基金產品的平均收益水平，幾乎沒有持倉抱團股。2021年丘棟榮終于迎來了業績高光時刻。記者從二季報數據注意到，丘棟榮旗下4只基金業績已經躋身同類基金排行榜的前列，中庚小盤價值股票前兩個季度凈值增長率已經超過28%，丘棟榮的管理規模也“水漲船高”，從一季度的94.12億元增加到了108.48億元，躋身百億元基金經理之列。

    對于配置的理由，丘棟榮認為，基于低估值價值投資策略，整體組合持倉仍保持以小盤市值的低估值價值成長的個股為主；重點配置的行業主要在電子、軍工、機械、新材料、化工、輕工、有色金屬加工，以及銀行、地產、周期、制造、電信運營商等估值極低的港股藍籌股。

    柳藥股份成“心頭肉”

    重倉股“大換防”

    隨著中庚基金旗下4只基金披露二季報，低估值價值投資策略的代表人物丘棟榮的持倉操作隨之曝光。

    丘棟榮一直堅持著高倉位操作。從今年二季度的重倉股名單來看，柳藥股份依舊是丘棟榮的“心頭肉”，穩坐前十大重倉股名單中，其他重倉股個股更替頻繁，二季度重倉股大換血。值得注意的是，丘棟榮管理的4只基金同時新進了電子類公司富滿電子、化工類公司天原股份和遠興能源，成為了丘棟榮眼中名副其實的“新寵”。另外，火炬電子、紫天科技、明泰鋁業、金誠信、中國太保、中國財險也是丘棟榮二季度新進的重倉股。

    丘棟榮新進的個股似乎為基金組合貢獻了不少業績。以富滿電子為例，2021年二季度富滿電子在二級市場的漲幅高達382.77%，同樣新進的化工類公司天原股份和遠興能源的二季度漲幅也達76.67%和79.62%。

    整體來看，在經歷了調倉換股之后，丘棟榮持倉中降低了汽車、機械設備等行業配置，電子、化工、保險等板塊的比重進一步上升。丘棟榮認為，基于低估值價值投資策略，投資機會在偏成長行業或公司，分布在電子、軍工、機械、新材料、科創次新股等板塊或行業中，主要是低估值小盤成長股，這類公司有長期持續的高成長性，估值相對合理且有機會挖掘出超預期股票。另外，要關注廣義制造業中偏傳統的制造業，這類公司性價比非常高，滿足三個條件，即需求增長、供給收縮、細分行業龍頭，比如在化工、輕工、有色金屬加工、機械加工等行業，都可以挖掘出真正的低估值小盤價值股。

    重點關注港股

    低估值藍籌股

    對比來看，丘棟榮旗下4只產品的重倉股名單有所出入，其中中庚價值品質與其他3只基金的重倉股差別較大。作為今年1月份新成立的偏股型次新基金，中庚價值品質在二季度的持倉策略目標仍然是重倉港股。具體來看，兗州煤業、中國海外發展、中國光大銀行、中國財險、中國移動、中國海洋石油這6只港股個股依舊躋身中庚價值品質前十大重倉股，分別占基金資產凈值比例的7.03%、6.04%、5.2%、3.4%、3.18%和3.17%，覆蓋板塊包括地產、銀行、保險、電信運營商等多個低估值港股板塊。

    實際上，中庚價值品質基金的發行解決了丘棟榮此前無法投資港股市場的問題，為了在“價值洼地”的港股市場快速布局，該基金在產品設計上就將股票資產投資于港股的比例，最高設定到了50%。

    “從中庚價值品質首次披露的持倉情況來看，丘棟榮的確堅守著低估值價值投資策略，在持倉中很少看到‘抱團股’的身影，而且一直在尋找低估值價值洼地，正所謂‘人多的地方不要去’，這份定期報告很‘丘棟榮’。”一位港股上市公司投資經理向記者感嘆。

    正如上述市場人士所言，丘棟榮在談及港股的投資機會時同時表示：“港股中的藍籌股，分布在銀行、地產、周期、制造、電信運營商等行業中。這類公司與中國經濟基本面緊密相關，但市場研究和關注度均低，導致估值極度低，相對A股折價率很高，屬于中國經濟體中最好的公司，且分紅情況非常好，是中庚價值品質基金重點配置的投資機會之一。”

    此外，在丘棟榮看來，2021年二季度逐步確認經濟基本面走弱，但經濟慣性延續和政策對沖空間仍較大，A股市場幾近單邊向上，市場分化顯著，港股市場整體缺乏主線邏輯，窄幅橫盤。隨著盈利披露，股權風險溢價率回升至中性水平，市場核心矛盾仍是結構性高估和低估并存，指數調整成分后會進一步拉大分化。

    面對后市投資思路，丘棟榮仍然對于高估值品種保持謹慎。“我們難以預測市場驅動力的變化，但極致的高定價往往意味著脆弱性或長期平庸的回報水平。因此，我們仍遵循低估值價值投資策略，通過構建低估值、高盈利能力的投資組合，力爭創造長期可持續的超額收益。重點關注A股市場中的低估值小盤成長股和港股市場中的低估值大盤藍籌股。”