9月以來，A股市場震蕩強烈，交易型開放式指數基金（ETF）建倉趨于謹慎。上市公告書顯示，本月以來22只股票型ETF公告上市，平均倉位僅為19.33%，有的ETF甚至股票倉位為零。

    有基金經理表示，一些熱門行業板塊估值貴，市場波動也大，建倉很難，為避免上市前凈值波動大，所以會選擇臨近上市日建倉以滿足要求。

    9月上市ETF

    平均股票倉位不足兩成

    Wind數據顯示，9月以來，有22只股票型ETF公告上市，涉及創新藥、智能電動汽車、ESG、消費電子、互聯網、有色金屬、食品飲料、新材料、文娛傳媒、養老產業等行業主題ETF。從已披露的ETF上市公告書可以看到，這些基金的投資組合的平均股票倉位為19.33%，低于8月份上市的ETF平均22.89%的股票倉位。

    記者同時發現，上市公告書披露的部分ETF的資產組合中，股票倉位低至個位數，如10月8日將要上市的華泰柏瑞創業板科技ETF的股票資產占基金總資產的比例僅為1.48%，9月30日上市的浦銀安盛中證智能電動汽車ETF的股票倉位只有4.77%。

    值得注意的是，上市公告書顯示，有4只ETF的股票倉位是零，如9月28日上市的富國中證港股通互聯網ETF、9月27日上市的易方達中證滬港深300ETF等。

    一家大型基金公司指數投資部總監表示，ETF披露上市公告書，距離正式上市時間，一般會差幾個交易日，所以看到上市公告書股票倉位比較低甚至為零，說明在上市前的幾個交易日基金還沒有完成建倉，這表明基金經理對市場不是很看好，建倉比較謹慎，所以要等到最后再建倉。

    他說：“因為股票ETF要求高倉位或滿倉上市，但基金經理不看好市場，建倉的時候要往后拖，拖到最后幾天再建倉也有可能，因為現在市場交易量也很大，ETF規模并不大，所以快速完成建倉并沒有問題。”

    上海一位指數基金經理稱，“現在ETF上市都要滿足合同最低倉位要求，出現這種情況，應該是基金公司為了避免上市前ETF凈值波動過大，慣例上會選擇臨近上市日建倉，僅在公告披露的時候倉位較低。”

    關于部分ETF披露的上市公告書上股票零倉位，上海證券基金評價研究中心高級基金分析師姚慧稱，根據相關規定，ETF不允許空倉上市，必須建倉且能夠準確追蹤指數以后才能上市。“部分ETF在上市公告中披露的股票倉位為零，這是因為ETF上市公告中披露的股票倉位的截止日期同發行日和上市日之間的間隔并沒有一定的標準，比如9月這幾只零倉位的ETF，股票倉位數據披露的時間，距離真正上市日仍有10天左右，因此仍有時間完成部分建倉。”

    基煜研究表示，近期市場風格分化嚴重，新基金建倉比較困難。作為股票ETF產品，上市前一般都會滿足90%以上持股倉位要求的，相關基金低倉位是比較正常的現象；基金經理也可能會選擇在市場較好時期快速建倉，但短期也會遭遇風險，零倉位說明基金經理建倉趨于謹慎。

    權益基金總體倉位不低

    記者發現，近幾個月ETF上市公告書披露的股票倉位普遍不高。Wind數據顯示，7月份41只新上市的ETF披露的平均股票倉位僅為14.68%，有4只ETF是零倉位；8月新上市的28只ETF的平均股票倉位為22.89%，有2只ETF是零倉位。

    姚慧表示，根據8月以來的ETF的上市公布信息顯示，建倉速度似乎確實略有減緩。“新基金的建倉速度一直與市場環境及基金經理對后市的判斷密切相關。今年三季度以來，市場風格頻繁切換，波動加劇的市場行情可能令權益ETF建倉趨于謹慎。事實上，市場波動常常無法精確判斷，采取小步走的建倉策略，可能更有利于控制風險，為投資者的長期收益負責。”

    前述大型公募總監告訴記者，目前ETF建倉都會比較謹慎，因為科技、新能源都極貴，消費、食品飲料、醫藥調整也比較多，所以投資操作上會比較謹慎，建倉難，ETF可能要拖到上市前幾天再建倉。

    不過，總體來看，權益基金倉位相對較高。基煜研究數據顯示，截至9月27日，根據基于凈值的倉位測算結果，股票型、偏股混合型基金目前倉位分別為87.71%、80.09%。“根據我們定期的監控，最近權益類基金的倉位未見明顯大幅變動，這也反映了大家對市場的觀點，我們近期調研的多位基金經理均表示對市場保持樂觀，未來仍會有結構性行情。”該機構表示。