本報記者 王思文

    個人養老金制度終于由藍圖走向實施。4月21日，國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》規定，個人養老金實行個人賬戶制度，由個人自愿參加，參加人每年繳納個人養老金的上限為12000元。投資范圍包括符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品，參加人可根據自身風險收益偏好自主選擇。

    從這次的文件看，政策層面上公募基金已被確定為個人養老金可投資的金融產品之一。《證券日報》記者第一時間連線易方達基金、廣發基金、華夏基金等十余家基金公司，就“公募基金行業未來如何參與個人養老金發展”“個人養老金將給市場帶來多少增量資金”等問題進行深度采訪和解讀。

    產品目錄有待明確

    突出長期投資增值

    對于養老金融產品的分類，華夏基金在接受《證券日報》記者采訪時表示，“養老金融產品可以分為兩類——保障型和投資型。從目前的實踐情況來看，商業養老保險更突出風險保障功能，銀行理財也以穩健保值為主，而公募基金則突出長期投資增值。因此，對于個人來說，如果臨近退休或者承受風險等級較低，可以選擇保險或者理財，而對于年輕人來說，可以選擇突出投資功能的公募基金。”

    “相比其他資管機構，公募基金在養老金投資上的特點和優勢大致有三方面：首先，作為長期資金，權益投資是養老金實現投資收益的核心來源，而公募基金恰恰在權益投資方面具有顯著優勢。其次，在社保基金、基本養老金和年金業務中，公募基金行業參與時間最早、參與機構最多，是我國養老金投資管理的主力軍。此外，在未來的養老金投資管理中，精細化、多元化資產配置的重要性會越來越凸顯，基金公司可以加強權益類基金的管理能力或重點發展主動管理的債券類基金，為其他養老金資產管理提供底層配置工具。”華夏基金對記者稱。

    那么，公募領域有哪些產品可能納入范圍？萬家聚優穩健養老擬任基金經理徐朝貞對《證券日報》記者表示，“目前來看，公募基金領域納入范圍的產品是養老目標基金，即目標日期基金和目標風險基金兩類。”

    首批公募養老目標基金于2018年獲準發行，以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，產品均以FOF形式運作。Wind資訊數據顯示，截至2022年3月31日，上述養老型FOF共166只，管理規模達1132.50億元。

    廣發基金資產配置部總經理楊喆對《證券日報》記者表示，“養老目標基金在設計之初就充分考慮了不同投資者的養老投資需求，是適合普通投資者進行養老金投資的選擇，更強調成熟穩健的投資策略，對基金經理和底層公募基金的選擇也有更嚴格的要求和規范。”

    中加基金組合與養老投資部負責人郭智對記者表示，“《意見》發布后，符合個人養老金投資范圍的產品均會獲得較快發展，養老FOF產品同樣將獲得較快發展。”

    “長期來看，權益類基金、固收+等類型的基金能夠滿足養老金長期性、收益性需求，有望在未來納入個人養老金投資范圍。”萬家聚優穩健養老擬任基金經理徐朝貞對記者表示。

    “目前個人養老金可以投資的產品目錄還有待各相關監管部門確定。”郭智對記者表示，《意見》發布后，銀保監會、證監會將制定細則，以確定哪些金融產品可以作為個人養老金投資標的。公募基金的類型、風險收益特征要求等還有待確定。

    公募重視完善投教體系

    傳遞養老規劃理念

    養老投資不僅僅是投資，更是引導投資者培養投資養老習慣的過程。“基金公司要進一步完善投資者教育體系，在投前、投中、投后為客戶提供持續的專業陪伴，引導客戶選擇適合的養老金投資產品并堅持長期投資。”廣發基金資產配置部總經理楊喆對《證券日報》記者表示，通過專業的陪伴服務，幫助投資者理性應對短期市場波動，從而有機會分享資本市場長期增長紅利，穩步積累個人養老金財富。

    “要想鼓勵參與人積極參與，還需要設定有吸引力的稅收優惠政策。”中加基金組合與養老投資部負責人郭智對記者表示，目前稅收優惠的具體細則還有待明確。

    鵬華基金向記者透露，“個人養老金在制度設計上充分考慮稅收抵扣的便利性，將個人養老金賬戶作為個人選擇產品和享受稅收優惠的基礎。據悉，目前已經有多家銀行完成了與人社部信息平臺的對接。”

    “預計《意見》出臺后，財政部和國家稅務總局將會出臺相應的配套政策，參照企業年金和稅延型養老保險的稅收模式，有可能采取EET稅制，即繳費和投資收益免稅，領取時收稅。”鵬華基金表示。

    個人養老金的低風險偏好屬性，客觀上對公募基金的資產配置能力和產品創新能力提出更高要求。多家公募基金公司對記者表示，未來將積極打造各類養老金產品。

    廣發基金向記者透露，公司重視養老目標基金產品的投研工作，引進資產配置人才，負責養老目標基金產品的投資管理。

    華夏基金表示，建立適合養老金管理的制度框架，幫助基金經理樹立長期投資理念，同時借鑒國際先進的資產配置理念，開發基于對宏觀（M）、估值（V）與政策（P）的跟蹤、定位和判斷所構建起的MVP資產配置模型。

    易方達基金則對記者表示，未來將持續提升投資管理水平，打造契合養老金持有人風險收益需求、投資風格清晰穩定的各類養老金產品。

    博時基金對記者表示，將大力發展金融科技助力個人養老金業務，充分發揮公募基金的專業優勢，通過核心投研能力輸出，構建完整的養老金投資與產品管理體系，在產品全生命周期中，系統全方位監控投資與運作風險，持續優化資產配置。

    個人養老金市場潛力

    將超萬億元

    個人養老金著眼于長期規劃，與資本市場長期投資、價值投資理念不謀而合，能夠加快居民儲蓄向投資轉化，為資本市場提供長期資金來源，支持實體經濟發展。

    匯添富資產配置中心資深產品專家李宏綱對《證券日報》記者表示，“2020年末，中國城鎮人口為90119萬人，人均可支配收入為32189元。據此前中國養老金融50人論壇調研，73%的調查對象愿將收入的11%-30%用于養老財富儲備，根據相關調查數據，我們預計今后養老金融領域每年新增規模都將是一個相對可觀的數字。”

    “統計數據顯示，2018年個稅改革后我國個稅繳納人數約6512萬人，極端情況下假設所有人均頂格參與個人養老金制度，則每年可以為市場帶來7814.4億元增量資金。若參與個稅繳納的人中有30%參與個人養老金制度，每年也會為市場帶來約2344億元的增量資金。”廣發基金資產配置部總經理楊喆對記者表示。

    九泰日添金貨幣基金經理對《證券日報》記者表示，“預計中國個人養老金市場潛力將在萬億元以上，有望成為中國公募基金行業新的‘壓艙石’，有利于資本市場行穩致遠。”

    若以海外公募基金為參考，平安基金表示，“截至2017年，美國養老資產總規模為28.2萬億美元，其中IRA（第三支柱）為9.2萬億美元，而這一資產規模還在持續提升，可見，國內機構在個人養老金這片藍海里仍大有可為。”