在今年波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，中短債基金表現(xiàn)出抗跌的特色，絕大多數(shù)獲得正收益。注意到投資者對(duì)中短債基金的認(rèn)可，基金公司也順勢(shì)新發(fā)或持有中短債基金，根據(jù)數(shù)據(jù)，今年以來(lái)新發(fā)的短債基金數(shù)量是去年同期的4倍多。

    有基金經(jīng)理表示，目前較為寬松的貨幣環(huán)境支持融資成本維持在相對(duì)合理的水平，利率曲線短端在足夠利差保護(hù)下，短債基金仍有較高投資價(jià)值。但也有基金經(jīng)理指出，資金利率繼續(xù)走低空間有限，短期操作會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。

    發(fā)行量大增

    曾經(jīng)火爆的中短債基金如今又迎來(lái)風(fēng)口。中短債基金和普通債券基金最主要的差別體現(xiàn)在投資組合的久期方面，投資債券到期年限不超過(guò)3年，不能配置股票、可轉(zhuǎn)債等品種。

    近期，中歐基金、建信基金、華泰柏瑞基金等多家公司都在發(fā)行中短債基金。數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，今年以來(lái)公募基金公司共發(fā)行了32只短債基金，而去年同期，發(fā)行的短債基金僅有7只。

    與此同時(shí)，還有不少公司近期對(duì)旗下的中短債基金進(jìn)行持營(yíng)，廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金、天弘基金等公司都在推介自家的中短債基金產(chǎn)品。

    銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，短期純債債券型基金的規(guī)模已從一年前的1382.47億元躍升至3079.42億元。

    對(duì)于近期中短債基金受到投資者青睞的原因，廣發(fā)景和中短債基金經(jīng)理方抗指出，由于短端資金很寬松，一些投資者對(duì)于債券市場(chǎng)的走勢(shì)雖然說(shuō)不上悲觀，但也不是特別樂(lè)觀，所以相對(duì)看好中短債的機(jī)會(huì)，久期相對(duì)偏低的債基需求比較旺盛。

    多數(shù)取得正收益

    中短債基金在今年的市場(chǎng)環(huán)境下，表現(xiàn)也確實(shí)沒(méi)有令人失望。數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，563只可統(tǒng)計(jì)的短期純債型基金中（不同份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)），絕大部分今年都錄得正收益，僅有6只基金凈值下跌。其中，8只基金今年以來(lái)的收益率超過(guò)了2%，收益率最高的華富吉豐60天滾動(dòng)持有A今年以來(lái)的收益率為2.70%。

    華泰柏瑞基金分析認(rèn)為，在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，銀行間融資成本出現(xiàn)下降，目前維持在較低水平。而短債基金的投資標(biāo)的主要集中在剩余期限較短資產(chǎn)，目前融資成本較低的優(yōu)勢(shì)顯著，這是短債基金能夠獲得較好投資回報(bào)的基礎(chǔ)。

    值得注意的是，由于中短債基金表現(xiàn)抗跌獲得投資者追捧，不少中短債基金開(kāi)始限購(gòu)。例如，永贏基金公告稱，為保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，自4月28日起，永贏迅利中高等級(jí)短債債券基金暫停申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資等業(yè)務(wù)。另外，為保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作，維護(hù)基金持有人利益，招商鑫悅中短債基金也已經(jīng)從2月11日起開(kāi)始限購(gòu)，限購(gòu)額度為單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)申請(qǐng)金額1000元。

    仍有較高投資價(jià)值

    展望后市，華泰柏瑞固定收益部副總監(jiān)、基金經(jīng)理何子建表示，今年以來(lái)，債券市場(chǎng)呈現(xiàn)短久期資產(chǎn)表現(xiàn)較好、中長(zhǎng)久期資產(chǎn)窄幅波動(dòng)的特點(diǎn)。目前來(lái)看，純債基金是今年各類資產(chǎn)全部出現(xiàn)高波動(dòng)性之時(shí)非常好的投資選擇。目前較為寬松的貨幣環(huán)境支持融資成本維持在相對(duì)合理的水平，利率曲線短端在足夠利差保護(hù)下，短債基金仍有較高投資價(jià)值。

    華富吉豐中短債基金經(jīng)理倪莉莎分析指出，利率債方面從核心要素看，基本面進(jìn)一步回落的概率偏低、貨幣政策面臨的外部制約有所增強(qiáng)、地方債發(fā)行或?qū)?月流動(dòng)性構(gòu)成影響，一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素可能對(duì)未來(lái)市場(chǎng)形成擾動(dòng)。但當(dāng)下流動(dòng)性仍處于寬松階段，債券市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)并不大。因此，短期來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)觀點(diǎn)偏中性，但如果后續(xù)疫情改善、地方債發(fā)行加快，會(huì)考慮適當(dāng)縮短久期。信用債方面，現(xiàn)階段政策的積極作為和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)疲弱對(duì)債市形成對(duì)沖影響，資金面仍將維持寬松，后續(xù)仍建議采用杠桿票息策略。可以對(duì)信用資產(chǎn)更樂(lè)觀一些，繼續(xù)尋找一些有性價(jià)比的挖掘機(jī)會(huì)。

    “債基對(duì)精細(xì)化的管理要求比較高，因?yàn)槠滟Y產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性比較低，每一次決策帶來(lái)的收益可能就幾個(gè)基點(diǎn)。日常管理夠細(xì)致、摳得緊才能多一些超額收益。”方抗表示，雖然短期內(nèi)資金面保持寬松，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，寬信用節(jié)奏將顯著加快，流動(dòng)性大量淤積在銀行間市場(chǎng)的狀況大概率會(huì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，資金利率繼續(xù)走低空間有限，短久期資產(chǎn)持有的勝率尚可、但賠率有所降低，短期內(nèi)他會(huì)以相對(duì)謹(jǐn)慎的思路進(jìn)行操作。

    華泰柏瑞固定收益部基金經(jīng)理王燁斌提示，短債基金常被視作閑錢(qián)理財(cái)工具，個(gè)人投資者在參與短債投資時(shí)，需要考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好能否和產(chǎn)品相匹配，要重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品的回撤表現(xiàn)，以及整體信用下沉程度。