伴隨股市回暖，2022年業績表現不佳的“固收+”基金，在今年開年業績表現出明顯好轉，多只產品凈值創下歷史新高。

    “固收+”回暖

    “固收+”產品，因其穩健又兼具收益彈性的特點，一度成為投資者震蕩市配置優選。2022年“固收+”基金整體業績表現不佳，據華泰證券統計，2022年“固收+”基金平均收益為-2.49%，平均最大回撤為-5.31%，70%的“固收+”基金全年收益為負。

    春節前后，多只“固收+”基金凈值出現明顯攀升，創下歷史新高。以大類資產配置見長，尤其在固收領域有著深厚積淀的鵬揚基金脫穎而出，旗下鵬揚景恒、鵬揚景陽兩只產品春節前后凈值持續攀升，連創歷史新高。

    公開信息顯示，鵬揚景陽一年持有期混合基金（代碼：A類011818，C類011819）成立于2021年9月28日，股票投資上限30%。截至今年1月30日，鵬揚景陽A、C份額單位凈值分別達到1.0331、1.0276，再創歷史新高。Wind數據顯示，截至1月30日，鵬揚景陽A成立1.3年以來總回報3.31%，位居同類前15%（134/1009），對比同類偏債混合型基金同期回報為-0.19%，滬深300跌幅-14.27%。

    鵬揚景恒六個月持有期混合基金（代碼：A類009130，C類009131）成立于2020年4月21日，股票投資上限30%。截至今年1月30日，鵬揚景恒A、C份額單位凈值分別達到1.1836、1.1705，同樣創下成立近三年以來新高。Wind數據顯示，截至今年1月30日，鵬揚景恒成立以來總回報達18.36%，年化回報達到6.25%。鵬揚景恒成立近三年以來，最大回撤僅為-6.42%，同期同類基金最大回撤-9.25%。

    鵬揚基金成立于2016年6月份，為全國首家“私轉公”基金公司，轉型前已是實力突出的固收私募公司，以固收及“固收+”投資見長。連續12年的固收領域投資積淀，讓鵬揚基金在“固收+”領域的投資運作能力脫穎而出。鵬揚“固收+”投資以宏觀研究和大類配置為基礎，股債主動管理為核心，創新套利為補充，結合衍生品主動對沖利率風險，努力追求穩定收益。在公司總經理、債市老將楊愛斌的帶領下，公司管理“固收+”基金規模持續位居行業前列，旗下“固收+”產品長期業績及回撤控制能力表現突出。去年四季度，債市劇烈震蕩，鵬揚基金穩健運作能力得以凸顯，根據天相投顧基金評價中心數據，截至2022年四季度末，鵬揚基金管理偏債基金規模達到644.79億元，在152家公募基金管理人主動偏債規模百億以上公募基金管理人收益排名中，位居行業第6位。

    布局正當時

    得益于資產配置理念的運用，“固收+”產品可以更好地滿足投資者長期穩健投資的需求。“固收+”產品攻守兼備的特點，比較契合部分投資者追求穩健回報，同時又對收益率有一定要求，因此，“固收+”產品一直以來備受投資者青睞。

    從過去十年的數據來看，“固收+”相比滬深300表現出收益更高、波動及回撤更小的顯著特點。Wind數據顯示，截至今年1月21日，萬得偏債混合型基金指數及萬得混合債券型二級基金指數過去十年年化收益分別為7.06%、5.92%，而同期滬深300指數年化收益為5.02%；從波動率來看，萬得偏債混合型基金指數及萬得混合債券型二級基金指數過去十年年化波動率分別為4.24%、5.46%，最大回撤分別為-8.17%、-12.02%，均明顯優于滬深300同期表現。

    2023年上半年，穩增長仍處在關鍵時期，政策繼續發力，宏觀流動性偏有利，股市中期有望迎來趨勢性機會，債市短久期、高等級信用債在充分調整后也有配置機會。在經濟復蘇不會一帆風順、金融市場變數仍存的環境下，“固收+”基金有望王者歸來。

    今年開年以來地方政府積極落實中央政策，發展經濟積極性明顯提升。隨著防疫措施優化、地產松綁、理財沖擊減弱，股市和債市在2022年底均出現復蘇跡象，“固收+”基金行情也開始回暖。從M2-GDP同比增速衡量的宏觀超額流動性來看，該指標的絕對水平在今年一季度預計仍會處于高位，理財和貨幣風險調整后收益率下降，資本市場的機會成本較低，對于進行中期資產配置的“固收+”基金而言是一個適宜的投資環境。

    近期，股市回暖也令“固收+”基金受益。從股債性價比角度看，鵬揚基金模型估算的風險調整后股債性價比顯示，當前股票性價比更高，股債簡單配置策略顯示偏好股市，“固收+”基金具有較好的收益彈性。在債券經歷調整、信用利差回升后，存在較好地入場機遇。

    （市場有風險，投資需謹慎）

    （CIS）