2月以來，多只基金變更業績比較基準，使得基金風格特征和投資目標更匹配。記者梳理發現，依舊有一些基金在業績比較基準的設定上較為隨意，明面上對標滬深300、中證800等主流寬基指數，實則押注其他行業主題。

    業內人士認為，對于基金經理而言，業績比較基準可謂投資之“錨”，須設置得更為合理，避免風格漂移；對于基民而言，業績比較基準是公開披露信息中非常重要的內容之一，也是選擇基金時重要的參考指標，基金公司要審慎對待。

    多只基金變更業績比較基準

    2月17日，匯添富基金連發多則公告，宣布變更旗下基金業績比較基準并修改基金合同，包括匯添富穩健欣享一年持有期混合、匯添富雙盈回報一年持有期債券、匯添富熙和精選混合、匯添富添福吉祥混合等4只基金。

    類似的還有，諾安穩固收益一年定期開放債券、上投摩根尚睿混合（FOF）、交銀施羅德智選星光混合（FOF-LOF）等多只基金2月以來變更了業績比較基準，同時對基金合同進行了修訂。

    為了提高業績比較基準和基金風險收益特征的匹配度是上述基金變更業績基準的主要原因。交銀施羅德基金表示，交銀施羅德智選星光混合（FOF-LOF）將業績比較基準中的滬深300指數變更為中證偏股型基金指數，交銀施羅德基金旗下的投顧策略也將其中權益投資部分的業績比較基準改為中證偏股型基金指數。

    “從行業和風格分布來看，相較于滬深300指數而言，偏股型基金指數更能反映權益類基金整體的持倉情況，適合作為基金權益類資產投資的業績比較基準。”交銀施羅德基金這樣表示。

    格上財富金樟投資研究員王祎認為，隨著指數不斷豐富、產品風格逐漸穩定，更改業績比較基準有利于更好地刻畫基金產品特征。在更為合適的基準下，基金相比業績基準的超額收益、相比基準的回撤數據更具有參考意義。

    “掛羊頭賣狗肉”問題依然存在

    雖然一些基金陸續重新調整了業績比較基準，根據匹配度進行了優化，但依舊有多只基金漠視業績比較基準，甚至大幅跑輸業績基準也無動于衷。

    以諾安成長混合為例，該基金業績比較基準為“中證800指數收益率×70%+中證綜合債券指數收益率×30%”，但從其持倉來看，該基金儼然是一只半導體行業主題基金。截至去年四季度末，該基金前十大重倉股幾乎是清一色的半導體板塊個股。

    從基金業績來看，諾安成長混合2022年四季報顯示，過去一年基金凈值增長率為-40.04%，基金業績比較基準收益率為-14.26%。在滬上一位基金研究員看來，該基金大幅跑輸業績比較基準，主要因為基金投資風格與基金業績比較基準不匹配。

    近年來，基金業績比較基準設置中存在多種問題，逐步引起了市場關注。天風證券的一份研報指出，問題包括部分基準指數名稱不規范、表述不明確；部分基金指數的數據可獲取性不強；部分基金類型與基準不匹配；部分基金傾向于選取易于戰勝的基準等。

    “以混合型基金為例，大部分基金業績比較基準由股票市場指數、債券市場指數收益共同構成。一方面，基準的各類指數的比例和基金具體投向各市場的權重不一致，會導致基金業績與基準產生較大差距。例如基準是股票指數和債券指數各50%，但實際投向股票市場20%、債券市場80%，那么基金業績和基準的差距就會比較大。另一方面，如果基金的持倉集中度非常高，也會較大幅度偏離基準。”王祎說。

    基煜基金認為，當基金業績與比較基準差距較大時，一方面需要基金管理人加強與投資者的交流，明晰產品風險收益特征與投資方法，必要時修改業績比較基準；另一方面，建議投資者進一步研究，判斷產品業績不佳的具體原因，思考是否要在投資上作出相應調整。

    優化比較基準避免風格漂移

    從海外資管機構的發展來看，業績比較基準是基金合同中極為重要的條款，也是基金經理業績考核的重要指標。

    國內監管層也越來越重視這一問題。2019年證監會下發《關于進一步優化業績比較基準監管的通知》，要求機構在產品設計中審慎確定業績比較基準，并對業績比較基準的選擇原因及其合理性做詳細論述。

    “基金只有明確了業績比較基準，才能有針對性地進行投資布局。”在滬上一位基金研究員看來，基金的業績比較基準是公開披露信息中非常重要的內容之一，既是基金投資之“錨”，也是投資者選擇基金的重要指標，因此，基金公司應當審慎對待業績比較基準，將其設置得更為合理。

    “在一個成熟的投資管理模式下，基金經理偏離業績基準的行為應當在某種程度上受到控制，而不能隨心所欲、信馬由韁地作出投資決策。”易方達基金基金經理李一碩說。

    中歐基金董事長竇玉明建議，各家基金公司需要確定基金產品風格，對公司的風控部門、業績評價、基金經理等在風格上有更明確的約定和限制，遵循清晰的業績基準，同時強調投資紀律，并通過考核監督，確保投資風格穩定不漂移。