作者：工銀瑞信

    黨的二十屆三中全會明確提出“促進資本市場健康穩定發展”改革部署，9月下旬召開的中央政治局會議明確要求提振資本市場，近期人民銀行、財政部、證監會等部門已推出一系列穩預期、穩經濟、穩市場的政策組合拳，為經濟和資本市場穩定發展提供了強有力的保障。工銀瑞信深入學習貫徹黨中央決策精神，圍繞如何更好發揮作為專業機構投資者、社會財富管理者的功能作用，更好支持實體經濟高質量發展并為投資者創造更優回報等問題，進行深入思考并積極行動。

    緊跟時代所需，堅決扛起服務新質生產力發展的使命

    黨的二十屆三中全會明確提出“健全因地制宜發展新質生產力體制機制”“發展以高技術、高效能、高質量為特征的生產力”等部署，并明確“促進各類先進生產要素向發展新質生產力集聚”“加強對國家重大科技任務和科技型中小企業的金融支持”等要求。

    當前，世界正處于“百年未有之大變局”，新一輪科技革命和產業變革正在加速演進，我國經濟轉型升級和高質量發展正處于關鍵期，加快發展新質生產力是鍛造我國經濟增長新動能和提升全要素生產率的必然要求，是以中國式現代化推進強國建設的時代所需。加大對新質生產力領域的優質金融服務供給，是公募基金的時代使命。

    發揮專業所長，積極服務優質企業的直接融資需求

    海內外大型科技企業的成長軌跡充分證明，資金支持是科技企業持續做大做強的必備要素。當前，我國符合新質生產發展方向的部分產業仍處于產業生命周期的早期，核心資產主要是新技術，雖然未來成長空間較大，但可抵押資產極少，并且經營波動性和創新失敗的風險也相對更高，這些企業的發展也需要直接融資的大力支持。

    支持新質生產力相關優質企業發展，需要進一步發揮資本市場在促進“科技－產業－金融”循環的重要樞紐作用，需要進一步發揮專業投資機構在資源配置、資產定價、優質公司挖掘等作用，讓符合新質生產力方向、具備核心競爭優勢、具有完善公司治理和優秀管理水平的優質公司持續做大做強。

    公募基金行業經過二十六年的投研能力建設積淀，在技術路徑、產業趨勢、公司經營等研究分析方面已打造了一批優秀的專業化隊伍，通過直接融資市場支持科創企業發展方面也一直發揮著重要作用。新時代下，公募基金服務新質生產力發展具有扎實的專業基礎。

    堅持長期主義，助力投資者分享經濟高質量發展紅利

    任何一家企業都有其生命周期，都會經歷初創、成長、發展、成熟等階段，“時間”是企業生命周期的重要因子。從投資的角度來看，堅持長期主義、保持投資耐心，既是支持新質生產力相關企業發展的正確方式，也是獲得良好的中長期投資回報的關鍵。

    公募基金作為國內普惠金融的重要組成部分、養老金投資管理的中堅力量，通過發揮專業能力，堅持長期投資、價值投資，加大對新質生產力相關領域的投資支持，這既是助力廣大人民群眾分享我國經濟高質量發展紅利的重要著力點和發力點，也是公募基金踐行金融工作政治性人民性的重要方式。

    搶抓市場機遇，更加珍惜當前的戰略性投資機會

    9月26日召開的中央政治局會議強調加大逆周期調節力度，并聚焦房地產、企業盈利、促進消費、保障就業等重點方面和市場關切做了全面部署。近一段時間，央行發布并實施包括降低存款準備金率和政策利率、降低房貸利率和統一房貸最低首付比例，財政部也已發布地方債務置換、房地產支持、貨幣化棚改等系列政策。

    從近期的一系列決策部署和政策組合拳來看，黨中央體現出了強大的戰略定力，穩經濟、穩市場、穩預期的決心彰顯。隨著貨幣和財政的協同發力和持續落地，政策效果將持續顯現，穩定的宏觀經濟環境將有利于新質生產力相關企業加快發展和做大做強。

    同時，黨中央高度重視資本市場穩定發展，明確提出努力提振資本市場、大力引導中長期資金入市、支持上市公司并購重組、穩步推進公募基金改革等相關部署。近期，證券基金保險公司互換便利、股票回購增持專項再貸款等政策已陸續落地；推動中長期資金入市、完善上市公司并購重組規定、強化公募基金逆向銷售考核要求等措施也在全面推進。

    可以看到，支持資本市場穩定的各項政策，從資金、市場主體、行業機構等多維度進行全力支持、全面呵護，資本市場穩定健康發展的基礎越來越堅實，也有利于公募基金等專業機構開展長期投資和價值投資并為投資者創造良好的中長期投資回報。

    9月下旬以來，在一系列超市場預期的重磅政策發布支持下，國慶前后A股和港股市場應聲上漲，投資者風險偏好明顯回升，市場估值得到了一定的修復。并且近期市場經過一定的回調之后，已逐步回歸理性狀態，穩定健康發展的基礎得到夯實，有利于市場的資本配置有效發揮和優質企業脫穎而出。

    從中長期來看，在經歷“情緒面定價”和“資金面定價”階段后，市場將步入“基本面定價”階段，全球降息周期為國內貨幣政策操作創造了相對寬松的貨幣空間，資產價格回暖有助于帶動實體部門資產負債表修復，從而有利于A股延續戰略上漲的趨勢。

    從市場估值水平來看，截至10月18日，萬得全A的PE分位數處于2014年以來歷史49%分位、PB分位數處于歷史16%分位。戰略新興產業相關領域的新能源、醫藥、TMT的PE分位數分別處于2014年以來32%、40%、40%分位，估值水平仍處于合理偏低的狀態，長期投資價值凸顯。

    當前政策面、市場面、估值面、資金面等多方面的積極變化，對開展長期投資、價值投資而言，都是歷史性的戰略機遇。

    爭當行業先鋒，以更大力度服務新質生產力發展

    作為國內大型公募基金公司，工銀瑞信一直以來以服務實體經濟發展為己任，踐行長期投資、價值投資理念，重點圍繞經濟發展方向和未來趨勢，持續加大對科技、綠色等代表經濟高質量發展方向的重點領域投資支持，把做好“科技金融”和“綠色金融”大文章作為經營發展的重要工作。通過參與IPO發行、債券認購、發行公募REITs產品以及二級市場投資配置等多種方式持續加大對科技、綠色等領域的優質企業投資支持力度。

    隨著我國加快科技強國建設和技術創新，新質生產力相關領域將有豐富的投資機會。比如，人工智能、半導體產業、智能汽車、商業航天、低空經濟、新能源、生物制造等領域的技術創新和商業化應用不斷加快，未來這些領域有望涌現出一批極具市場競爭力的優質企業。抓住這些領域的優質企業投資機會，是服務新質生產力發展和為投資者分享經濟高質量發展紅利的重中之重。

    新時代新征程上，工銀瑞信將積極融入國家改革發展大局，深入學習貫徹黨中央決策精神，認真落實監管要求，扎實推動自身高質量發展，加快打造一流投資機構，通過資金端和資產端并舉，不斷提升服務新質生產力發展的實效。資金端，將加強權益類基金發展，做好三大支柱養老金投資管理服務，積極引入保險、理財等其他長期資金。資產端，將持續提升投研專業能力，深挖新質生產力領域的優質企業，做好“長錢長投”，加大對新質生產力相關優質企業的投資支持力度，并努力為投資者創造更優的長期回報。

（編輯 上官夢露）