本報(bào)記者 毛藝融

    國(guó)務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》），涵蓋政府投資基金設(shè)立、運(yùn)行、退出全流程。在提升政府投資基金的專業(yè)化市場(chǎng)化運(yùn)作水平方面，《指導(dǎo)意見》提出了規(guī)范基金運(yùn)作管理、優(yōu)化基金投資方式、充分發(fā)揮基金管理人作用、健全基金績(jī)效管理、建立健全容錯(cuò)機(jī)制、優(yōu)化基金發(fā)展環(huán)境等一系列舉措。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授蘭日旭對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，提升政府投資基金專業(yè)化市場(chǎng)化運(yùn)作水平，對(duì)提升財(cái)政資金效率、促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等起到重大示范作用。

    建立健全容錯(cuò)機(jī)制

    財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為解決基金管理人不敢投、不敢退、怕?lián)?zé)等問題，《指導(dǎo)意見》明確建立健全容錯(cuò)機(jī)制，從頂層制度層面為基金及管理機(jī)構(gòu)“松綁”，鼓勵(lì)政府投資基金更好發(fā)揮作用，提高投資效率。

    事實(shí)上，2024年至今，各地已在完善政府投資基金的容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，鼓勵(lì)國(guó)有資本大膽試錯(cuò)。例如，湖北、上海等地發(fā)文出臺(tái)完善國(guó)有資本容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制的相關(guān)規(guī)定，支持引導(dǎo)國(guó)有資本成為真正的“耐心資本”。

    目前，我國(guó)政府引導(dǎo)基金已形成一定規(guī)模，在引導(dǎo)社會(huì)資本、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、促進(jìn)區(qū)域發(fā)展等方面發(fā)揮重要作用。根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)旗下清科研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2024年上半年，我國(guó)累計(jì)設(shè)立政府引導(dǎo)基金2126只，已認(rèn)繳規(guī)模約7.40萬億元；剔除PPP基金后，產(chǎn)業(yè)類和創(chuàng)投類引導(dǎo)基金有1975只，已認(rèn)繳規(guī)模約6.15萬億元。

    在建立健全容錯(cuò)機(jī)制方面，《指導(dǎo)意見》明確，遵循基金投資運(yùn)作規(guī)律，容忍正常投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化全鏈條、全生命周期考核評(píng)價(jià)體系，不簡(jiǎn)單以單個(gè)項(xiàng)目或單一年度盈虧作為考核依據(jù)。營(yíng)造鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍，鼓勵(lì)建立以盡職合規(guī)責(zé)任豁免為核心的容錯(cuò)機(jī)制，完善免責(zé)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和流程。

    “這為發(fā)展壯大‘耐心資本’提供了制度保障，使基金的運(yùn)作能夠按照投入產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期來使用，明確相應(yīng)的激勵(lì)約束措施，真正起到服務(wù)國(guó)家發(fā)展大局的效果。”蘭日旭表示。

    廣東省粵科金融集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)林浩鈞表示，需要進(jìn)一步重點(diǎn)優(yōu)化國(guó)資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)考核評(píng)價(jià)機(jī)制，設(shè)置更加靈活、符合創(chuàng)投發(fā)展周期規(guī)律的差異化考核標(biāo)準(zhǔn)；完善國(guó)資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)激勵(lì)約束機(jī)制，落實(shí)項(xiàng)目跟投、超額利潤(rùn)分配等利益捆綁措施，優(yōu)化投資損失容錯(cuò)機(jī)制。

    提高基金投資效能

    近年來，政府投資基金數(shù)量和規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面發(fā)揮了積極作用。不過，一段時(shí)間以來，一些政府投資基金扎堆熱門賽道，投資領(lǐng)域同質(zhì)化，部分縣區(qū)大量設(shè)立政府投資基金。

    執(zhí)中數(shù)據(jù)科技（北京）有限責(zé)任公司統(tǒng)計(jì)顯示，2024年上半年共有233只政府引導(dǎo)基金出資392筆，出資總金額1049.83億元；其中，省級(jí)引導(dǎo)基金出資金額共469億元，縣級(jí)政府引導(dǎo)基金出資金額共302億元。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，部分政府投資基金在實(shí)踐運(yùn)作中出現(xiàn)了基金功能定位重復(fù)、投向與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)匹配度不高、市場(chǎng)化不足等問題，一定程度上會(huì)影響財(cái)政資源配置與利用效率。

    為更好發(fā)揮政府投資基金作用，提高基金投資效能，《指導(dǎo)意見》明確基金要找準(zhǔn)定位，合理統(tǒng)籌基金布局，防止同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)社會(huì)資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

    《指導(dǎo)意見》還明確了，嚴(yán)控縣級(jí)政府新設(shè)基金管理人。新設(shè)政府投資基金的管理費(fèi)要經(jīng)過科學(xué)論證，一般應(yīng)以實(shí)繳出資或?qū)嶋H投資金額為計(jì)費(fèi)基礎(chǔ)，合理確定計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)。

    水木資本董事長(zhǎng)、母基金研究中心創(chuàng)始人唐勁草表示，嚴(yán)格控制縣級(jí)政府新設(shè)基金，對(duì)于股權(quán)投資行業(yè)而言，GP（基金管理人）募資的“下沉化”趨勢(shì)將隨之改變。