本報(bào)記者 周尚伃

    近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)不斷深化改革進(jìn)程，行業(yè)普遍認(rèn)同以“買(mǎi)方投顧”為主導(dǎo)的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型方向。

    對(duì)此，國(guó)聯(lián)民生證券張榮升認(rèn)為，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)的60家機(jī)構(gòu)中近一半為證券公司、40%為公募基金或其子公司。一方面，伴隨著證券公司投資顧問(wèn)隊(duì)伍不斷擴(kuò)充和成長(zhǎng)，基金投顧策略不僅成為證券公司實(shí)踐資產(chǎn)配置、幫助客戶資產(chǎn)保值增值的工具，買(mǎi)方投顧理念逐漸深入人心。中金財(cái)富、國(guó)聯(lián)民生證券、銀河證券等試點(diǎn)券商更是將“分布式投顧”“建議式投顧”理念自上而下貫穿到營(yíng)業(yè)部員工服務(wù)客戶的第一線，總部配置團(tuán)隊(duì)積極配合一線員工理解、設(shè)計(jì)、推廣基金投顧策略，逐漸形成“千人多面”的投顧策略體系。另一方面，不少試點(diǎn)機(jī)構(gòu)積極實(shí)踐雙投顧、投顧－銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)合作新模式，華夏基金、南方基金、中歐基金等將買(mǎi)方投顧理念融入基金渠道合作中去，開(kāi)創(chuàng)了使用基金投顧策略服務(wù)中小銀行、互聯(lián)網(wǎng)三方平臺(tái)客戶的先河。

    “2021年年底第二批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)落地以來(lái)，基金投顧展業(yè)規(guī)模持續(xù)上升，據(jù)不完全調(diào)研，中金財(cái)富、國(guó)聯(lián)民生證券等多家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)基金投顧保有規(guī)模在這3年以來(lái)實(shí)現(xiàn)40%以上累計(jì)增長(zhǎng)，同期全市場(chǎng)‘固收+’和FOF類(lèi)公募基金規(guī)模下滑28%。更可貴的是，部分機(jī)構(gòu)如國(guó)聯(lián)民生證券在最近1年半的震蕩市場(chǎng)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)了客戶盈利比例的逐季增加，客戶盈利比例累計(jì)增長(zhǎng)達(dá)10%以上。這充分展現(xiàn)買(mǎi)方投顧立場(chǎng)和資產(chǎn)配置體系的價(jià)值和力量。”張榮升分析稱(chēng)。

    面對(duì)機(jī)遇與挑戰(zhàn)，在張榮升看來(lái)，我國(guó)基金市場(chǎng)在近10年來(lái)已經(jīng)在各家金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融團(tuán)隊(duì)和新媒體平臺(tái)誕生出買(mǎi)方投顧、組合配置的萌芽，但并未形成合力，無(wú)論是配置專(zhuān)業(yè)性、服務(wù)持續(xù)度還是團(tuán)隊(duì)組織度都相對(duì)貧弱。

    “隨著2019年基金投顧試點(diǎn)落地，這些力量逐漸整合在一起。”張榮升表示，特別是在2021年末對(duì)互聯(lián)網(wǎng)組合加強(qiáng)監(jiān)管發(fā)放《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的通知》，加速了上述力量整合在基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的旗幟之下，為同一個(gè)買(mǎi)方投顧體系盡心出力。一方面，不少在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域具備一定投資研究能力和較強(qiáng)陪伴服務(wù)能力的基金組合推廣人員，積極入職各大基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，在專(zhuān)業(yè)、合規(guī)的環(huán)境中持續(xù)陪伴服務(wù)客戶，并對(duì)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)線上運(yùn)營(yíng)方面反哺和賦能，帶動(dòng)了證券公司和基金公司一線員工買(mǎi)方投顧能力的持續(xù)提升。另一方面，相對(duì)專(zhuān)業(yè)的持牌金融機(jī)構(gòu)之間互相賦能也屢見(jiàn)不鮮，基金與券商、中小銀行、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)之間不僅誕生出了投顧－銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)合作新模式，多家基金公司和獨(dú)立第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)更是聯(lián)合成立廣州投資顧問(wèn)學(xué)院等專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，為買(mǎi)方投顧理念播撒未來(lái)收獲的種子。

    基金投顧試點(diǎn)5年以來(lái)，公募指數(shù)基金取得了長(zhǎng)足發(fā)展和進(jìn)步，2024年底規(guī)模相比2019年底增加了276%。然而，全市場(chǎng)公募基金品類(lèi)仍然不夠豐富，指數(shù)ETF發(fā)行趨同性較強(qiáng)，在民生消費(fèi)、深度價(jià)值、海外配置等領(lǐng)域布局深度和廣度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

    張榮升認(rèn)為，財(cái)富管理業(yè)務(wù)不是簡(jiǎn)單地提供產(chǎn)品，更體現(xiàn)在服務(wù)上，強(qiáng)調(diào)客戶性、配置性和長(zhǎng)期性。從國(guó)聯(lián)民生證券等多家證券公司的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)正在從管理架構(gòu)、考核機(jī)制、品牌建設(shè)、配置體系和產(chǎn)品體系五方面推動(dòng)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。一方面，基金投顧策略中指數(shù)化、工具化基金配置比例越來(lái)越高。據(jù)天天基金平臺(tái)數(shù)據(jù)的不完全調(diào)研統(tǒng)計(jì)，多家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在基金投顧策略持倉(cāng)股混基金中有60%以上為指數(shù)基金。另一方面，國(guó)聯(lián)民生證券等試點(diǎn)機(jī)構(gòu)正在從買(mǎi)方立場(chǎng)和基金投顧業(yè)務(wù)一線需求出發(fā)，積極和公募基金公司需求新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、北交所等稀缺主題工具基金的定制。

    張榮升表示，我們始終認(rèn)為，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)是證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)構(gòu)建買(mǎi)方投顧體系的最優(yōu)路徑，而買(mǎi)方投顧化不僅是財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路，更是堅(jiān)持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”、踐行金融人民性的重要基礎(chǔ)。

（編輯 張明富）